五大材周度产量大幅下降，电炉工艺贡献了主要减量

五大材周度产量大幅下降，电炉工艺贡献了主要减量 钢铁 2024年8月4日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 刘波能源、钢铁行业研究助理 邮箱：liubo1@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 钢铁 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 五大材周度产量大幅下降，电炉工艺贡献了主要减量 2024年8月4日 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块上涨1.15%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨0.86%，长材板块上涨1.86%，板材板块上涨0.98%；铁 矿石板块下跌0.66%，钢铁耗材板块上涨4.17%，贸易流通板块上涨2.21%。 铁水产量环比下降。截至8月2日，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点。截至8月2日，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点。截至8月2日，�大钢材品种 产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。截至 8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，同 比下降4.36万吨。 �大材消费量环比下降。截至8月2日，�大钢材品种消费量854.5万吨，周环比下降20.33万吨，周环比下降2.32%。截至8月2日，主流贸易商建筑用钢成交量11.3万吨，周环比增加1.01万吨，周环 比增加9.77%。 库存环比下降。截至8月2日，�大钢材品种社会库存1262.7万吨，周环比下降7.35万吨，周环比下降0.58%，同比增加4.63%。截至8月2日，�大钢材品种厂内库存484.7万吨，周环比下降3.10万吨， 周环比下降0.64%，同比增加10.83%。 普钢价格环比继续下跌。截至8月2日，普钢综合指数3599.2元/吨，周环比下降57.83元/吨，周环比下降1.58%，同比下降12.53%。截至8月2日，特钢综合指数6746.0元/吨，周环比下降58.55 元/吨，周环比下降0.86%，同比下降4.04%。截至8月2日，螺纹钢高炉吨钢利润为-438.63元/吨，周环比下降27.3元/吨，周环比下降6.64%。截至8月2日，螺纹钢电炉吨钢利润为-470.99元/吨，周环比增加40.1元/吨，周环比增加7.85%。 主焦煤价格环比下降。截至8月2日，日照港澳洲粉矿现货价格指数 （62%Fe）为800元/吨，周环比增加13.0元/吨，周环比增加1.6 5%。截至8月2日，京唐港主焦煤库提价为1980元/吨，周环比下降 70.0元/吨。截至8月2日，一级冶金焦出厂价格为2285元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至8月2日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.48天，周环比增加0.2天，同比增加0.0天。截至8月2日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.75天，周环比增加0.4天，同比增加2.7天。截至8月2日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.85天，周环比下降0.1天，同比下降0.3天。 本周，铁水日产环比出现较大下降，且仍低于往年同期水平（截至8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，同比下降4.36万吨），需求整体较差。�大材社会库存环比下降0.58%， �大材厂内库存环比下降0.64%。本周钢价延续下降态势，原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比上涨13元/吨，京唐港主 焦煤库提价环比大幅下降70元/吨。需注意的是，本周钢材产量出现 大幅下滑，截至8月2日，�大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。从工艺路线来看，电炉产能利用率下滑幅度最大，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点；高炉产能利用率相应出现一定降幅，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点，导致本周铁水日产回到236万吨附近。短期受下游需求不佳等因素影响，钢材产量或出现阶段性下滑，主要集中在短流程工艺，中长期看，我们认为随着钢铁供给格局的结构性改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口 高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行 业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源 周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；�是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 目录 一、本周煤炭板块及个股表现5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告12 四、本周行业重要资讯14 �、风险因素16 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：�大品种钢材消费量（万吨）7 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图10：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图11：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图12：普钢价格综合指数（元/吨）9 图13：特钢价格综合指数（元/吨）9 图14：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）10 图15：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）10 图16：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）10 图17：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）10 图18：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）11 图19：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）11 图20：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）11 图21：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）11 图22：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）11 一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘 本周钢铁板块上涨1.15%，表现优于大盘；本周沪深300下跌0.73%到3384.39；涨跌幅前三的行业分别是综合(4.77%)、消费者服务(4.13%)、商贸零售(4.06%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 4.77 4.134.06 3.172.942.902.54 2.252.192.172.152.011.751.58 1.151.020.660.490.460.460.44 -0.27-0.42-0.57-0.94 -1.20-1.51-1.53 -2.07 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周特钢板块上涨0.86%，长材板块上涨1.86%，板材板块上涨0.98%；铁矿石板块下跌0.66%，钢铁耗材板块上涨4.17%，贸易流通板块上涨2.21%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） 4.17 2.21 1.86 0.98 0.86 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) -0.66 钢铁耗材贸易流通长材板材特钢铁矿石 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为ST沪科(13.00%)、沙钢股份(12.28%)、博云新材(8.63%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 ST沪科沙钢股份博云新材凌钢股份马钢股份方大炭素河钢股份中南股份山东钢铁钒钛股份杭钢股份重庆钢铁八一钢铁本钢板材华菱钢铁金岭矿业屹通新材中钢洛耐金洲管道 �矿发展首钢股份安阳钢铁友发集团包钢股份太钢不锈中信金属甬金股份酒钢宏兴柳钢股份新兴铸管鞍钢股份宝地矿业福然德银龙股份海南矿业三钢闽光新钢股份浙商中拓ST西钢南钢股份武进不锈广大特材常宝股份久立特材盛德鑫泰中信特钢图南股份河钢资源宝钢股份大中矿业方大特钢抚顺特钢鄂尔多斯 -4 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 1、供给 日均铁水产量：截至8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，周环比下降1.25%，同比下降1.81%。 高炉产能利用率：截至8月2日，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点。 电炉产能利用率：截至8月2日，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点。 �大钢材品种产量：截至8月2日，�大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 270 2021202220232024 100 2021202220232024 90 240 80 21070 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021202220232024 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 2021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 表1：�大钢材品种产量（万吨） 五大钢材品种产量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计 2024/8/2 198 86 223 85 152 744 2024/7/26 217 93 229 85 153 776 周变动 -19 -7 -6 0 -1 -32 环比 -8.74% -7.47% -2.51% -0.07% -0.47% -4.18% 2023/8/4 270 111 211 83 159 834 年变动 72 25 -13 -2 8 90 同比 26.70% 22.69% -5.97% -2.52% 4.72% 10.81% 资料来源：钢联，信达证券研发中心 2、需求 �大钢材品种消费量：截至8月2日，�大钢材品种消费量854.5万吨，周环比下降20.33万吨，周环比下降 2.32%。 建