格力电器第三期员工持股计划点评：市场化激励轮动，高股息优势仍在

格力电器股票研究报告

主要内容概述

• 公司事件: 格力电器发布了第三期滚动员工持股计划，旨在通过广泛的激励机制绑定核心高管及业务骨干的利益。
• 市场反应:
  • 市值与股价: 总市值228,917百万元，当前股价40.65元，52周股价区间30.80-43.58元。
• 业绩与目标:
  • 24-26年盈利预测：预计EPS分别为5.52、5.86、6.21元，维持目标价55.2元，“增持”评级。
  • 员工持股计划：激励总额不超过16.14亿元，涉及约1.41%的总股本，购买回购股份价格为20.31元/股。
  • 业绩目标：2024-2025年净资产收益率不低于20%，强调稳健经营而非高速增长。
• 风险提示：
  • 空调行业竞争加剧、地产需求下降、出口关税上行等风险。

关键点提炼

1. 激励机制升级：第三期员工持股计划侧重管理层，董监高合计拟认购比例从2.53%提升至30%，展现对公司长期发展的信心和对管理层的深度绑定。
2. 业绩目标调整：业绩考核目标偏保守，聚焦于维持稳健的经营质量，不强调高速增长，同时保证稳定的分红政策，确保股息率水平。
3. 市场表现与估值：当前股价处于合理区间，高股息率吸引长期投资者，维持“增持”评级，显示对公司未来稳定增长的信心。

结论

格力电器通过优化员工持股计划，强化对管理层的激励机制，同时调整业绩考核目标以适应当前市场环境，展现出对公司长期稳定发展的积极态度。在当前市场环境下，维持“增持”评级，强调其在家电行业中的竞争优势和稳定的股息回报，对于寻求长期投资的投资者而言，格力电器仍具吸引力。