万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年08月01日星期四 概览 深证成指 8,754.09 3.37% 【市场回顾】周三A股三大指数大幅上涨，截至收盘，沪指涨2.06%， 沪深300 3,442.08 2.16% 深成指涨3.37%，创业板指涨3.51%，北证50指涨2.47%，沪深京三 科创50 743.37 4.70% 市成交额9084亿元，其中沪深两市9033亿元，较上日增长3038亿 创业板指 1,688.14 3.51% 元。两市超5000只个股上涨。板块题材上，机器人、证券金融、家 上证50 2,375.39 1.72% 电、创新药、AI应用、旅游酒店板块涨幅居前。 上证180 7,631.99 1.92% 【重要新闻】 上证基金 5,887.93 2.39% 【国常会：要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度】国务院总理李 国债指数 215.46 0.02% 强7月31日主持召开国务院常务会议。会议强调，要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、 国际市场表现 加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感 指数名称 收盘 涨跌幅% 可及的增量政策举措。要突出重点破解难题，创新思路和办法，集中 道琼斯 40842.79 0.24% 资源力量攻关，在扩大国内需求、培育壮大新兴产业和未来产业、推 S&P500 5522.30 1.58% 进高水平对外开放等方面取得更多实质性突破。要进一步稳预期强信 纳斯达克 17599.40 2.64% 心，依靠实打实的政策举措和改革行动，释放更多积极信号。要深入 日经225 39101.82 1.49% 学习贯彻党的二十届三中全会精神，加快落实各项改革任务，以改革 恒生指数 17344.60 2.01% 为动力促进稳增长、调结构、防风险，着力推动高质量发展。【国家统计局：7月份制造业采购经理指数为49.4%】国家统计局发 美元指数 104.04 -0.43% 布数据，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7个百分点。从分类指数看，在构成 主持人:宫慧菁Email:gonghj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 2,938.75 2.06% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。 研报精选 策略：三中全会指明改革方向，有望提振市场信心宏观：加快政策落地，关注经济稳增长 电力设备：24Q2持仓集中度提升，电网设备板块较多获增持电子：强调科技自立自强，支持头部创新企业发展 银行：加强宏观调控有效应对风险挑战家用电器：6月家电出口数据跟踪报告 核心观点 【市场回顾】周三A股三大指数大幅上涨，截至收盘，沪指涨2.06%，深成指涨3.37%，创业板指涨3.51%，北证50指涨2.47%，沪深京三市成交额9084亿元，其中沪深两市9033亿元，较上日增长3038亿元。两市超5000只个股上涨。板块题材上，机器人、证券金融、家电、创新药、AI应用、旅游酒店板块涨幅居前。 【重要新闻】 【国常会：要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度】国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议。会议强调，要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。要突出重点破解难题，创新思路和办法，集中资源力量攻关，在扩大国内需求、培育壮大新兴产业和未来产业、推进高水平对外开放等方面取得更多实质性突破。要进一步稳预期强信心，依靠实打实的政策举措和改革行动，释放更多积极信号。要深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，加快落实各项改革任务，以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，着力推动高质量发展。 【国家统计局：7月份制造业采购经理指数为49.4%】国家统计局发布数据，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 研报精选 三中全会指明改革方向，有望提振市场信心 ——2024年7月策略月报 投资要点： 7月A股先扬后抑，主要指数收跌：截至7月26日收盘，上证综指收报2890.90点。从宽基指数表现看，7月A股主要股指下跌。其中，中证500（-4.18%）跌幅最大，上证（-1.65%）次之。 央行公开市场操作迎来转变，流动性呈净投放态势：7月央行两度进行MLF操作，合计投放资金3000亿元，当月实现MLF净投放1970亿元，有利于维护月末银行体系流动性合理充裕。从7月22日起，逆回购利率的调整及操作方式迎来变化。政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，巩固经济回升向好态势。 7月A股流动性转弱，系列改革举措有望吸引中长期资金：截至7月26日，本月限售解禁规模较6月下降，北向资金净流出A股市场，产业资本净增持规模下降，新成立的偏股型基金份额回落。党的二十届三中全会胜利召开，决定指出进一步深化资本市场改革，支持长期资金入市，健全投资者保护机制等举措，有望引导中长期资金配置资本市场。 大势研判及行业配置建议：党的二十届三中全会决定进一步全面深化改革，锚定 2035年基本实现社会主义现代化目标，对未来�年的重大改革领域进行部署，提出的 300多项改革举措。在资本市场改革方面，决定指出促进资本市场健康稳定发展。指出 支持长期资金入市、提高上市公司质量、建立增强资本市场内在稳定性长效机制、完善上市公司分红激励约束机制等多项具体举措。同时，在助力产业升级、支持发展新质生产力、支持科技创新等内容都提到了资本市场投融资功能发挥的重要性。总体看，通过改革谋发展，一系列改革举措有助于提振信心、激发活力。当前进入中报业绩披露期，企业盈利预期受关注。从中报业绩预告看，中下游领域表现较优。从估值角度看，多数行业市盈率处于历史均值水平以下，配置性价比仍较突出。建议关注：1）发展新质生产力的背景下，科技成长板块中景气度回升、需求预期扩张的细分领域；2）中报业绩增长幅度较高，竞争优势突出的优质行业龙头企业。 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 加快政策落地，关注经济稳增长 ——7月政治局会议点评 事件：2024年7月30日中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署 下半年经济工作。 经济总体平稳运行，稳增长围绕提振内需和巩固外需的重点开展。半年度政治局会议统筹起到承上启下的作用，会议提到当前外部环境更加严峻，国内有效需求不足，新旧动能转换存在阵痛。会议提出宏观政策要持续用力、更加给力，以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，与三中全会政策一脉相承，坚持达成全年经济增速目标，预期下半年宏观政策调控存在较大发力空间。 强调政策落实，加强逆周期调节，保障经济稳增长。会议关注到短期经济问题，未来更多存量和新增政策有待落地，及早储备并适时推出一批增量政策举措。下半年大规模设备更新和消费品以旧换新政策有待继续发力，3000亿元保障房再贷款额度投放逐步落地，新增专项债投放有望提速。政策重提逆周期调节，聚焦稳增长，整体保持适度，来扭转市场悲观预期，坚定发展信心，不会过度刺激经济。 财政支出结构持续优化，投放注重效率和落地。当前存量财政政策尚有发力空间，超长期特别国债供给继续落地，投放方向有望进一步拓展，支持“两重”发展，推动设备更新和以旧换新，加快专项债发行使用进度。财政政策将保持宽松，稳步推动资金和项目落地。 降准降息依然可期，货币政策配合呵护实体经济。货币政策提到推动综合融资成本稳中有降，后续仍有降准降息的政策空间，结构性政策工具利率仍有下调的可能。货币政策框架演进仍将持续，未来仍有储备政策出台的可能。当前政策依然关注汇率走势，将保持其在合理均衡水平上基本稳定。 收入和支出端政策双向发力，以提振消费为重点扩大国内需求。收入方面，当前居民对收入和就业方面的信心依然不足，未来有待更多政策出台来带动中低收入群体收入抬升，做好毕业生就业工作。支出方面，服务消费将作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费，来扩大消费场景。家电等以旧换新、汽车等耐用消费品补贴政策依然可期。 持续推动发展新质生产力，科创企业主体地位进一步得到强化。会议提出有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业，防止“内卷式”恶性竞争。预期未来将有更多产业扶持政策出台，落后、低效产能有待进一步出清。推动因地制宜发展新质生产力，未来将遵循各区域的资源禀赋、产业基础、可以调节等的比较优势来布局。 防范外部风险，培育外贸发展新动能。当前外部不确定因素增多，政策持续推进高水平对外开放，提及落实制造业领域外资准入限制措施“清零”要求，拓展中间品贸易、绿色贸易，推进“一带一路”发展。 推动地产、地方债务等重点领域风险持续化解，提升资本市场内在稳定性。下半年地产政策预期将持续推动保障房建设，地产收储规模有望扩大，助力房地产去库存。地方化债将稳步推进，未来重点领域风险化解将通过时间来置换空间。会议提出“统筹防风险、强监管、促发展”，提振投资者信心，未来将配合新“国九条”相关细则落地。 风险因素：政策推行和落地不及预期，地产和消费持续偏弱，海外政策节奏和幅度超预期。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 24Q2持仓集中度提升，电网设备板块较多获增持 ——电力设备行业跟踪报告 投资要点： SW电力设备Q2基金持股总市值下降，超配比例回落。2024年Q2，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2408.28亿元，环比下降10.27%，同比下降40.74%；占基金重仓A股市值规模为10.00%，环比下降0.7pct，同比下降4.37pct；超配比例为4.18%，环比下降0.31pct，同比下降4.22pct，超配比例回落至2020年Q2水平。 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电池、光伏设备板块环比下降。细分板块方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1392.71、572.57、360.98亿元，分别环比-7.54%、-27.16%、+25.95%。电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，其他细分板块持仓市值则环比均有下降。 从基金加仓标的看，电网设备、光伏设备、电池板块较受关注。从持股市值变动看，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十大加仓股分别为晶科能源、金盘科技、亿纬锂能、许继电气、东方电缆、德业股份、平高电气、格林美、固德威和宏发股份。基金加仓标的主要涉及电网设备（5个）、光伏设备（3个）、电池（2个）板块，受益于电力系统建设加速，电网设备板块重仓个股数量占比较高。综合持股数量变动和季度行情表现情况，SW电力设备行业2024年Q2前十大加仓股均实现上涨，持股市值的增加主要是由于持股数量增加和股价上涨共同影响。 从各个细分板块个股来看，（1）电池板块：主要个股普遍遭减持，亿纬锂能、格林美、欣旺达则分别获增持5973.61、14459.69、2611.22万股，宁德时代遭减持1630.99万股；（2）光伏设备板块：个股持仓变动分化，天合