研究所 重要事件解读-研究所专题报告

研究所 重要事件解读 研究员：王子健 联系方式：17803978037从业资格：F03087965投资咨询：Z00195512024年7月31日 事件 2024年7月31日滑准税配额增发国家发改委发布公告为保障纺织企业用棉需要，经研究决定近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。现将配额数量、申请条件等有关事项公布如下。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。 解析 本次增发配额的目的在于更好满足棉纺企业用棉需求，目前纺织企业面临着下游订单少、即期利润为负值的现状。近期内外棉双双下跌，ICE美棉期货跌落70美分区间逼近68美分/磅的成本支撑，郑棉09合约也在逼近14000元/吨整数位，中国棉花价格指数CCIndex3128B周均价为15624元/吨，环比下跌88元/吨；CotlookA1%关税折人民币周均价与中国棉花价格指数周均价价差在1606元/吨左右。在配额内外棉价格低于国产棉价格的背景下，增发滑准税加贸配额使得纺企增加购买低价外棉的渠道，有助于修复纺织企业即期利润。尽管在内外棉价差的背景下，配额内外棉具有更高性价比，但是自4月份以来，我国棉花月度进口量逐步减少且减幅逐步扩大（-15%、-23.5%、-38.5%）增发进口棉配额政策落地，国内棉花进口量将再度增加，冲击国产棉消费进度给予郑棉运行压力。目前国产棉销售进度落后往年，本年度全国棉花销售率为86.4%，同比下降12.4个百分点，较过去四年均值下降2.1个百分点；累计销售皮棉510.0万吨，同比减少153.7万吨，较过去四年均值减少30.1万吨。尽管今年增发配额量远低于往年，但也在一定程度上增加国产棉年度结转库存量。 观点 消息落地郑棉运行持续承压，但增发量只有20万吨较去年（75万吨）降低73.33%，20万吨对市场影响有限，短期情绪上会再度拖累郑棉运行但总的来说国内利空因素已经逐步落地消化，后续存在新棉生长天气因素、轧花厂“内卷”以及秋冬纺织订单的到来等利好影响的可能，总体上郑棉不宜过度悲观。 表1数据来源国家发改委，格林大华期货整理 表2格林大华期货整理 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。