电力行业专题研究：核电电价市场化比例提升利好运营商

核电行业的电价市场化比例提升对运营商构成利好因素，特别是在电力供需紧张的地区，如江苏、浙江、福建、广东等地。随着电力市场化进程的加速，市场电量的上网电价部分相较于计划电量上网电价，具有更大的价格弹性。这一趋势使得核电运营商的业绩可能受到正面影响。

核电电价的历史演变

核电电价经历了从“一厂一价”到“计划+市场化”的转变。早期的定价模式主要基于成本加成原则，旨在覆盖成本并获得合理的利润。随着电力市场改革的推进，核电电价开始向市场定价机制过渡，形成了“核准价+市场价”的复合体系。

市场化电价的提升

随着电力市场的开放，核电电价的市场化比例已显著增加。2015年后，尤其是2019年增值税率调整后，核电电价基准进一步下调至0.4153元/kWh。在此背景下，核电运营商的上网电价分为两部分：计划电量部分通常低于当地燃煤发电的基准电价，而市场电量部分则通过集中竞价、双边协商等方式形成，这使得电价具有向上调整的弹性空间。

不同省份的市场化政策

各省份对核电市场化采取了不同的政策。例如，江苏允许核电参与电力中长期交易，江苏、福建、广西等地的核电机组市场化交易比例较高，而广东、辽宁等省份的核电市场化进程也在逐步推进。这些政策差异导致了不同地区核电电价的差异。

投资建议与风险提示

鉴于核电电价的市场化趋势及其对运营商的潜在利好，报告推荐关注中国核电和中国广核两家公司。这些公司通过参与市场化交易，有望受益于电价的向上弹性。然而，投资者仍需关注核电机组建设进度的风险以及电力市场的整体供需状况。

结论

核电电价的市场化提升为运营商提供了新的发展机遇，尤其是在电力供需紧张的地区。通过参与市场交易，核电运营商能够更好地应对价格波动，提升盈利能力。投资者在评估此类公司时，需充分考虑电力市场动态、政策变化以及核能安全等因素。