有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年7月30日星期二 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于73420元/吨，跌930元/吨，跌幅1.25%，沪铜指数增仓8028手 至49.07万手。 2.现货:今日现货交投情绪仅有小幅回暖，进入8月长单交付前持货商出货情绪偏弱。据SMM调研8月上旬进口铜流入量或有减少，预计后市升水仍将缓慢抬升。 【重要资讯】 1.近日，乘联会发布7月销量预测数据。数据显示，7月狭义乘用车零售市场预计将达到约173万辆，同比去年下滑2.2%，环比上月下滑2%，新能源乘用车零售预计达到约86万辆，环比持平，同比增长34.1%，渗透率预计提升至49.7%。 2.7月29日，有消息称，智利Escondida铜矿的工会敦促其近2400名成员拒绝合同报价，并准备好罢工。据路透社29日报道，Escondida铜矿工会主席PatricioTapia称，工人将在周一至周四投票。而在此前，没有报道工会对合同提议的立场。如果工人拒绝这笔交易，罢工可能会立即开始。但智利立法允许任何一方要求政府调解五天，如果双方同意，可以再延长五天。PatricioTapia表示，如果工会成员罢工，公司将无法生产铜，因为法律禁止更换工人，而工会代表了Escondida一线运营工人的98.5%。早在2017年，2300多名工会成员参加了Escondida铜矿为期44天的罢工，损害了其生产，并推高了全球铜价。 【逻辑分析】 宏观方面，本周市场宏观事件比较多，包括美联储、日本央行和英国央行的政策决定，以及周五的美国就业报告，市场交投较为谨慎。基本面方面，境外铜库存仍然在垒库中，预计LME铜库存会交仓到8月上旬；COMEX铜库存连续增加，预计8月份集中交仓，市场对美国供应担忧缓解；不过受到价格下跌及税收政策影响，市场上有20%左右的废铜杆厂关停，加上价格回落的过程中下游逢低采购增加，以及国内进口减少，三季度国内可能持续去库。总体来看，单边方面，我们认为铜利空因素还没有释放完，下方目标位70000元/吨；套利方面，预计三季度国内会持续去库，带来跨期正套机会。 【交易策略】 1.单边：关注沪铜73000元/吨支撑，如果铜价跌破73000，将向70000元/吨运行。 2.套利：7月10日推荐沪铜跨期正套策略--买沪铜2409卖2411，入场价-370元/吨，目标价 0元/吨，可继续持有。 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2409合约跌1.79%至18950元/吨，沪铝指数增加1.57万手至48.33万手； 2.现货市场：现货市场氛围交投比较清淡，成交较弱，市场货源较多，成交集中在-20~0附近。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；7月29日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，858元/吨（0）；5000CV，758元/吨（0）；4500CV，660元/吨 （0）。 【相关资讯】 1.7月最后一周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下降0.2个百分点。分板块来看，虽然本周铝价下滑刺激部分下游企业增加下单量，但因为终端消费不振且正值行业淡季等原因，整体需求依然未见明显起色，对行业开工率提振作用十分有限； 2.据我的有色数据，周一电解铝社会库存增加1.2万吨至79.5万吨，铝棒库存增加0.1万吨至14.7万吨。 【逻辑分析】 连续下跌后现货市场情绪缓解，但是目前仍处消费淡季，缺乏向上的力量，氧化铝下跌后盘面成本预期回落，价格阴跌，多单暂时观望。 【交易策略】 1.单边：暂时观望； 2.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格大幅走弱，远月合约跌幅更大，过剩预期浓郁，AO2409合约跌 1.77%至3558元/吨； 2.现货市场：上周五（26日）受西南个别氧化铝企业订单执行不畅和下游电解铝企业低库 存影响，重庆市场成交0.2万吨现货氧化铝，成交价格3995元，发往川渝地区；另据了 解，河南郑州交割库内仓单转现货交易出现，成交量0.21万吨，成交价格3845元/吨，期现公司销售给当地电解铝企业，因现货交易地在河南当地，对区域内供需和报价形成更直接影响。 【相关资讯】 1.【几内亚雨季对铝土矿发运的影响逐步显现】据调研，进入7月份，几内亚雨季影响逐渐明显，尤其近一到两周影响较大，铝土矿发运量较前期有所减少。6月四周几内亚铝土矿发运总量为1261万吨，周均发运量315万吨；7月前三周，几内亚共发运铝土矿681万吨，周均发运量227万吨，较6月减少了88万吨/周。考虑船期、卸港时间等因素，7月铝土矿发运量的减少或将影响8-9月国内铝土矿的进口量； 2.阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五（7月26日），国内氧化铝及电解铝运行双双创下历史新高，全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8815万吨，周度开工率84.7%；全国电解铝建成产能4498.7万吨，运行4350万吨，周度开工率96.7%。 【逻辑分析】 供应端恢复明显，市场情绪转向悲观，近月端价格开始补跌，但是现货价格仍然未动，市场博弈情绪加码。 【交易策略】 1.单边：AO2010合约空单继续持有； 2.套利：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价弱势震荡，沪锌2409合约跌0.92%至22495元/吨，沪锌指数持仓增加 0.47万手至18.63万手； 2.现货情况：锌价下跌，市场观望情绪，成交清淡；上海普通国产报价对2408合约贴水10元/吨附近，环比-10； 【相关资讯】 1.7月最后一周虽然锌价继续下行，然消费淡季下整体提振有限，其中压铸锌合金受低价影响带动开工少量提升，而镀锌虽然采购量增加但受黑色价格走低拖累和高温雨水天气影响，整体开工微降；氧化锌因半钢胎开工维持低位，且部分企业检修或停产，拖累开工下降。 2.截至本周一（7月29日），SMM七地锌锭库存总量为15.91万吨，较7月22日减少1.86万吨，较7月25日减少1.00万吨，国内库存继续录减。上海地区库存继续大幅录减，周末虽有进口锌锭流入，然整体到货仍不多，叠加下游逢低点价提货，库存继续减少；天津和广东地区库存降低，主因仓库到货仍无改善，并且下游逢低补库，库存同样降低明显。另 外，浙江地区因国内锌锭长单到货以及进口锌锭流入而到货增多，整体库存小幅增加。整体来看，原三地库存降低1.07万吨，七地库存降低1.00万吨。 【逻辑分析】 连续的经济数据走暖，例如美国Q2GDP数据，6月物价指数等，美国衰退的交易情绪缓解，但是需求端仍旧处于消费淡季，市场在集中逢低补库后再度转淡，供应端加工费继续下降，起到较强的支撑。 【交易策略】 1.单边：海外锌价尚未企稳，伴随价格跌至低位，供应端减产的概率增大，连续下跌后空单建议减仓获利了结，随后暂时观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收18730元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨65元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价19350元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。 【重要资讯】 1.7月铅价走势内强外弱，沪伦比值扩大，铅精矿进口增加，进口粗铅流入国内市场，在一定程度上缓和了国内原料供应紧张的氛围。同时，电解铅冶炼企业检修陆续结束，如河南、安徽、湖南、辽宁等地区冶炼企业逐步恢复生产，将为7月原生铅贡献较大的增量空间。预计7月原生铅产量较6月增加近2万吨，至30万吨。 【逻辑分析】 近期再生铅企业计划复产，叠加进口铅陆续到港，国内供应紧张局面有所缓和。下游方面，铅酸蓄电池企业开工率止跌回升、蓄电池成品库存拐头下滑。以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业提及旺季前采购备库需求，开始为旺季交付的订单提前采购相关原料。 【交易策略】 1.单边：短期铅价震荡调整，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望。 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌170至126650元/吨，指数持仓减少1579手。 2.现货情况：金川升水环比下调200至1950元/吨，俄镍升水环比下调225至-150元/吨， 电积镍升水环比下调250至50元/吨，硫酸镍价格环比持平于28500元/吨。 【相关资讯】 1.据外电7月29日消息，全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍的生产商、俄罗斯金属巨头诺镍公司(Nornickel)周一报告称，今年上半年镍产量同比下降了1%，但仍维持2024年镍和钯金的产量指引不变。该公司在一份声明中表示，其全年镍产量预测仍为18.4-19.4万 吨，2023年产量为20.9万吨。二季度产量48304吨。诺镍表示，上半年镍产量下降是由于其Nadezhda冶炼厂的熔炉维修。诺镍未受到西方的直接制裁，但一些西方企业避免与之打交道。这阻碍了诺镍的发展。例如，该公司不得不将300亿卢布（3.47亿美元）的维修推迟两年，因为很难获得以前由西方公司提供的设备和技术。修复后的熔炉将于8月初恢复运行，这表明诺镍已经找到了解决问题的方法。 2.7月26日，镍产商埃赫曼(Eramet)发布2024年第二季度生产报告，镍铁产量1.49万金属吨，同比下降15.34%，环比下降9.7%，镍矿630.2万湿吨。其中，位于新喀里多尼亚的SLN项目镍矿产量为38.9万湿吨；镍铁（FeNi）产量为0.83万金属吨。位于印度尼西亚的WedaBay镍项目的高品位镍矿产量为591.3万吨，镍铁（NPI）产量0.66万金属吨。 3.据中国海关网最新数据显示，2024年6月中国硫酸镍进口总量3244镍吨，环比减少 44%，同比增加100%。中国硫酸镍出口888金吨，环比增加27%，同比减少60%。 【逻辑分析】 供应端，近期财报显示海外高成本镍企业产量下降，俄镍仍保持其年度产量指引，下半年产量或将环比回升。今年预计仍有大型低成本中资电积镍项目投产，且中印电积镍产量保持高位。需求端，8月纯镍消费仍在淡季，硫酸镍下游三元材料排产也小幅下滑，但不锈钢排产重返6月高位，带动NPI涨价。盘面低价抑制下，供需边际调整，库存增速放缓，短线关注宏观情绪和外围市场能否带动镍价企稳。 【交易策略】 1.单边：镍价走势震荡，关注外围市场及资金流向。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约下跌20至13905元/吨，指数持仓减