有色金属衍生品日报

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年7月23日星期二 研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 投资咨询号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 投资咨询号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 投资咨询号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 投资咨询号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：近日沪铜主力收于74710元/吨，跌1510元/吨，跌幅1.98%，沪铜指数减仓7502 手至51.09万手。 2.现货：今日Lme铜库存增加2300吨至23.67万吨。 【重要资讯】 1.据CCTV国际时讯消息，美国副总统哈里斯在拜登宣布退出总统选举后首次公开露面，计划前往竞选总部。民主党内部对哈里斯支持度高，但仍有部分党内“大佬”未公开表 态，部分议员建议提前初选。当地时间7月22日上午，美国副总统哈里斯在白宫的一场活 动上发表讲话。这是美国总统拜登当地时间7月21日宣布退出2024年总统选举并全力支持提名哈里斯为民主党总统候选人后，哈里斯首次公开露面。据白宫方面消息，哈里斯即将前往特拉华州威尔明顿市的竞选总部，与竞选团队人员会面。 2.据海关数据显示，2024年6月中国精铜出口量15.78万吨，环比增113.67%，同比增607.27%。 【逻辑分析】 宏观方面，拜登退选后，特朗普当选美国总统的概率增大，海外风险情绪升温；上周国内三中全会落幕，预期较为温和。基本面方面，境外铜库存仍然在垒库中，预计LME铜库存还有4万吨交货量，会交仓到8月上旬；南美发到美国的铜陆续到货，COMEX铜库存连 续增加，预计7-8月份库存也会增加，市场对美国供应担忧缓解；不过国内废铜紧张，加上下游比较认可当前价格，电网下单增多，而且铜进口也开始回落，三季度国内可能持续去库。总体来看，铜价跌破77000后，开始向73000方向运行。 【交易策略】 1.单边：铜价跌破77000以后，向73000方向运行。有库存保值需求的做好保值；有备库需求的等待海外垒库快结束买入。 2.套利：沪铜2409-2411borrow 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：铝价维持震荡下跌，LME铝跌1.51%至2314.5美元/吨，沪铝2409合约跌1.33%至19290元/吨，沪铝指数减少0.16万手至50.34万手； 2.现货市场：铝价下跌，现货成交向好，挺价惜售与下游逢低采买相结合，现货对网价升水0~20之间。 3.能源成本方面：煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，850元/吨（-0）；5000CV，750元/吨（-0）；4500CV，656元/吨（-0）。 【相关资讯】 1.拜登周末退选，随着特朗普胜选概率不断提升，导致美债收益率多数走高，美元走 强。目前市场普遍认为，特朗普其对内减税+对外加关税+限制移民的政策组合，可能会推升通胀风险，新关税可能会给全球经济带来衰退风险。 2.【2024年上半年全球原铝产量同比增长3.9%】据外电7月22日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，2024年上半年全球原铝产量同比增长3.9%，达到3584万吨，主要由中国产量增加推动。铝价在5月末升至近两年来的最高点，促使生产商增加产量。此后铝价已累计下跌17%。官方数据显示，中国1-6月铝产量同比增7%，达到2155万 吨。根据IAI的数据，西欧和中欧的铝产量增2.2%，达到137万吨，而俄罗斯和东欧的产量增2.4%，达到204万吨。海湾地区产量增0.7%，达310万吨。IAI称，6月全球原铝产量同比增3.2%，至594万吨；6月原铝日均产量为19.80万吨。 3.【中国6月原铝进口量分项数据一览】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中 国2024年6月原铝进口量为121,220.586吨，环比下降23.22%，同比增长36.12%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口原铝56,693.584吨，环比减少7.73%，同比下降32.96%。 【逻辑分析】 海外政治担忧升温，“特朗普交易”还在持续，海外宏观风险偏好走弱，有色共振下跌，市场氛围表现较弱，下游需求乏力，库存去化不佳，海外关税壁垒升温的担忧之下，铝价维持疲软，目前处于打成本阶段。 【交易策略】 1.单边：下跌趋势，空单继续持有，背靠5日线止损止盈； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格下跌，AO2409合约跌0.87%至3655元/吨； 2.现货市场：现货方面仍旧以零星小幅升水成交为主。昨日山东地区成交0.5万吨现货氧化 铝，成交价格3930元/吨。山西地区成交0.5万吨现货氧化铝，成交价格3900元/吨。 【相关资讯】 1.2024年6月中国净进口氧化铝-11.94万吨；SMM7月20日讯，据中国海关，2024年6月中国出口氧化铝15.71万吨，2024年1-6月累计出口81.07万吨;2024年6月进口3.77万吨，环比减少58.80%，同比减少13.93%2024年1-6月累计进口118.50万吨，同比增加56.04%;6月氧化铝净进口-11.94万吨2024年1-6月累计净进口37.43万吨。 2.根据阿拉丁（ALD）最新调研数据，本周氧化铝运行产能静态值达到阶段内高位8750万吨水平，评估具备阶段连续性，从企业实际运行来看，具备继续复产的产能余量有限，以晋中希望、三门峡希望最为值得关注； 3.阿拉丁（ALD）调研了解，7月中旬，云南铝企和内蒙古铝企将先后完成阶段性的达产满产目标，国内电解铝行业运行产能抬升至4350万吨附近，后期预计增量将有所放缓，以少量新投和复产为主； 【逻辑分析】 供应端抬升明显，供需缺口收窄，下游电解铝利润被大幅压缩，氧化铝高利润之下有补跌的需求，但仍需观察现货动向，否则近月端合约仍有基差收敛的操作性。目前基差较大，追空存在一定的风险，短线操作为主，关注电解铝价格走势。 【交易策略】 1.单边：09空单持有，背靠5日线设置止损； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价维持弱势，LME锌跌1.42%至2734.5美元/吨，沪锌2409合约跌1.41%至 23095元/吨，沪锌指数持仓减少0.1万手至18.36万手； 2.现货情况：市场货量明显增多，贸易商挺价艰难，均价升水高位下调，另外进口窗口临近开启，预计后续升水上行乏力；上海普通国产报价对2408合约升水5~升水20元/吨附近，环比+10； 【相关资讯】 1.【中国6月精炼锌进口量环比减少21.35%分项数据一览】海关统计数据在线查询平台7月22日公布的数据显示，中国2024年6月精炼锌进口量为34,929.256吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。哈萨克斯坦是第一大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌12,276.216吨，环比下降6.39%，同比增长5.74%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌9,944.762吨，环比减少46.44%，同比下降25.67%。（文华财经） 2.【中国6月锌矿砂及其精矿进口量同比减少30.80%分项数据一览】海关总署7月22日 公布的在线查询数据显示，中国2024年6月锌矿砂及其精矿进口量为269,534.244吨，环比增长1.26%，同比减少30.80%。厄立特里亚是第一大供应国，当月从厄立特里亚进口锌矿砂及其精矿52,481.089吨，环比上升412.72%，同比上升138.15%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿49,364.303吨，环比上升10.25%，同比减少33.28%。（文华财经） 3.SMM调研：虽然锌价破位下行，然消费淡季下整体提振有限，其中压铸锌合金受低价影响带动开工少量提升，而镀锌虽然采购量增加但受黑色价格走低拖累和高温雨水天气影响，整体开工微降；氧化锌因半钢胎开工维持低位，且部分大厂检修，拖累开工下降。 【逻辑分析】 海外政治担忧升温，"特朗普交易"还在持续，海外宏观风险偏好走弱，有色共振下跌，市场氛围表现较弱，内需消费淡季以及对供应端的担忧，价格下跌。 【交易策略】 1.单边：目前双顶下跌的格局未变，空单继续持有，背靠压力位设置止损（5日线）； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收19055元/吨，盘面震荡下跌，较前一交易日下跌230元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价19525元/吨，较上一交易日跌25元/吨。 【重要资讯】 1.据海关数据显示，出口情况：2024年6月份精铅出口量1362吨，环比下滑46.44%，同比下滑90.94%；1-6月份精铅及铅材合计出口量为26752吨，累计同比下滑67.39%。进口情况：2024年6月份精铅进口量525吨，铅合金进口量为6610吨，1-6月份精铅及铅材合计进口量为29755吨，累计同比上升22.06%。 2.截止7月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.55万吨，较上周减少2900吨。近期原生铅冶炼企业检修与恢复并存，交割品牌企业库存不多，炼厂普遍挺价出货。又因铅价由高位回落，部分下游企业按需逢低接货，铅锭社会库存延续降势。 【逻辑分析】 近期再生铅企业计划复产，叠加进口铅陆续到港，国内供应紧张局面有所缓和。下游方面，铅酸蓄电池企业开工率止跌回升、蓄电池成品库存拐头下滑。以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业提及旺季前采购备库需求，开始 为旺季交付的订单提前采购相关原料。 【交易策略】 1.单边：短期铅价跟随板块回调，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌980至127980元/吨，指数持仓减少3448手。 2.现货情况：金川升水环比下调50至1900元/吨，俄镍升水环比上调50至100元/吨，电 积镍升水环比下调50至200元/吨，硫酸镍价格环比持平于28500元/吨。 【相关资讯】 1.ValeBaseMetals将在安大略省萨德伯里历史悠久的Stobie矿区开设一个新的露天矿山。该项目预计在未来四年将耗资2.05亿加元(1.49亿美元)。新矿区Stobie将生产镍和铜，今年的初步生产目标是30万吨镍和铜，到2025年逐年增至150万吨，在2027年或2028年持续生产。该项目还将产生钴和贵金属等有价值的副产品。 2.文华财经讯，印尼周一推出了一个在线系统，跟踪镍和锡从矿山到国内加工设施的流动情况，以改善问责制和政府收入。该系统名为SIMBARA，于2022年首次实施，用于追踪煤炭并计划将其应用范围扩大到其他矿物。 3.SMM讯，受周末印尼天气因素影响，哈马黑拉方向降雨量较为集中，岛内交通运输均受此波及。预计短期内或将对岛内红土镍矿的装运产生一定影响。 4.中伟股份半年度预告显示，目前中伟在印尼建立镍资源冶炼四大原料生产基地，建成及在建产能规模达20万金属吨。印尼镍产能的建设和落地充分保障了公司前驱体所需的镍原料，且供应充足、自主可控，中伟暂不考虑在其他地区建设镍原料基地。 【逻辑分析】 有色近期集体调整，镍作为基