有色金属套利月报

正信期货有色套利月报20240729 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 套利策略 品种 策略 核心观点 内外盘 铅 正套 铅的沪伦比持续提升，位于历史高位，而进口利润也较高，建议逢低参与铅的内外盘正套； 跨期 铜 正套 国内需求延续弱复苏，库存有望迎来去化，建议逢低滚动参与铜的跨期正套。 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 周度价格 2024/7/26 2024/7/19 变动 涨跌幅 LME铜 9073 9290 -217 -0.43% LME铝 2281 2350 -69 2.38% LME锌 2663 2774 -111 0.66% LME铅 2076 2121.5 -45.5 -2.93% LME镍 15825 16220 -395 1.46% LME锡 29675 31000 -1325 0.19% SHFE铜 74150 76580 -2430 -0.65% SHFE铝 19250 19615 -365 0.61% SHFE锌 22600 23450 -850 0.98% SHFE铅 18610 19830 -1220 0.54% SHFE镍 126700 130170 -3470 1.07% SHFE锡 247560 258690 -11130 0.62% 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铜和铅的单边持仓量近期增长较多；铅和锡的单边持仓量分别增加9.5%和11.0%，铜、铝和镍的单边持仓量减少6.2%、5.3%和4.5%； 资金流向：本周多数基本金属的资金净流入。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 有色金属资金流动情况 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 有色金属资金流动情况 锌资金流向（单边） 铜资金流向 （单边） 铝资金流 向（单边） 1000000000 300000000 500000000400000000 500000000 200000000 300000000 0 100000000 200000000100000000 -500000000 0-100000000 0-100000000 -1000000000 -200000000 -200000000 -300000000 -1500000000 -300000000 -400000000-500000000 -2000000000 -400000000 -600000000 铅资金流向（单边） 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 -800000000 -1000000000 镍资金流向（单边） 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 -400000000 -500000000 锡资金流向（单边） 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 -800000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 3月22日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 8月29日 9月14日 9月30日 10月16日 11月1日 11月17日 12月3日 12月19日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 有色金属库存情况 2024/7/26 2024/7/19 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 237750 231425 2.73% 97.44% 98.72% 99.58% LME铝库存 943675 960075 -1.71% 54.70% 77.45% 86.56% LME锌库存 242350 240275 0.86% 5.98% 53.19% 84.44% LME铅库存 247025 208150 18.68% 69.23% 84.68% 94.91% LME镍库存 104388 102540 1.80% 99.15% 99.57% 92.22% LME锡库存 4605 4560 0.99% 29.06% 14.47% 64.36% 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 镍LME库存 锡LME库存 300000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 250000 200000 150000 100000 2000 1000 0 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 20