商品期货早班车

2024年07月30日 星期二 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行。基本面：供应端，铜矿废铜供应均相对紧张。需求端，华东华南平水铜现货贴水35元和10元，进口现货盈利100元。精废价差2000元。交易策略：暂时观望，等待本周议息会议和非农数据。风险提示：美元指数走强超预期，全球需求不及预期。仅供参考。 锡 市场表现：昨日锡价继续震荡偏弱运行。基本面：锡矿紧张延续，且通过检修正在转换为锡锭的紧张。昨日国内仓单继续减少500吨以上，现货紧张加剧，可交割品牌升水1000元左右。现货进口亏损4900元左右。交易策略：宏观压力继续压制金属价格，建议暂时观望。风险提示：美元指数走强超预期，全球需求不及预期。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现：螺纹主力合约2410日间横盘整理，夜盘高开后震荡下挫收于3360元/吨，较前一交易日夜盘涨2元/吨基本面：钢银口径螺纹库存环比下降3万吨至620万吨，上周下降15万吨，去库边际放缓。杭州周末螺纹出库5.6万吨，上周6.5万吨，库存92.1万吨，上周94.4万吨，去年同期89.5万吨。消息面上期所发布新旧国标切换指引，老国标注册仓单截止日为8月19日，且9月24日老国标仓单将统一注销。政策指引符合市场预期。近日热卷持续垒库，海外需求指标走弱，钢材直接间接出口前景存在不确定性。同时目前悲观预期较为一致，下行阻力或有加大。交易策略：操作上建议观望为主，螺纹2410合约空单可择机离场。风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：铁矿主力合约2409日间横盘整理收于775.5元/吨，较前一交易日夜跌3.5元/吨基本面：钢联口径澳洲至中国发运量环比下降273万吨至1135万吨，巴西发运量环比上升211万吨至919万吨，受恶劣天气影响到港环比大幅下降703万吨至1869万吨。库存环比周四下降202万吨至1.51亿吨。目前钢厂利润被持续压缩，铁矿需求上行空间有限，而供应端进入旺季，后续铁矿库存将在4年同期新高基础上继续攀升，总量过剩难以解决。同时目前悲观预期较为一致，下行阻力或有加大。交易策略：操作上单边观望为主，铁矿2409合约空单可择机离场。风险因素：宏观预期 焦煤 市场表现：焦煤主力合约2409全天偏弱震荡收于1465.5/吨，较前一交易日夜盘跌14.5元/吨基本面：铁水产量环比持平于239.6万吨，钢厂利润被侵蚀，焦煤需求上行空间有限。市场传言山东某大型钢企有调降焦炭价格意愿，焦炭钢厂博弈持续，焦炭价格短期上下两难。钢联口径焦煤各环节增减互现，总库存环比下降。焦煤现货价格企稳。目前钢材期货估值偏高，铁矿贴水亦同比显著较薄，但同时目前悲观预期较为一致，下行阻力或有加大。交易策略：操作上建议观望为主风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆下跌，交易丰产预期。基本面:供应端，阶段性市场聚焦北美，美豆增面积，且美豆优良率处于历年同期高位，美豆预期增产。需求端，美豆周度出口符合预期，新作出口将阶段主 导。交易策略:美豆处于下行中，7-8月核心在美豆产量，关注预期或预期差;国内市场到货明显增加，盘面单边跟随国际市场。风险提示:天气扰动。观点仅供参考！ 玉米 市场表现：玉米2409合约窄幅震荡，深加工玉米收购价华北涨东北跌。基本面：由于供需宽松，新作玉米生长良好，美玉米偏弱运行，关注后期产区天气。国内供应充足，需求一般，贸易商出货积极，市场心态悲观。由于余粮减少，现货持仓成本走高，新粮上市前国内玉米期价预计区间震荡。观点仅供参考。交易策略：国内供应充足，成本支撑，区间震荡。观点仅供参考。风险点：政策变化。 油脂 市场表现:昨日马盘下跌，整体偏震荡。基本面:供应端，阶段性仍处于季节性增产，MPOA预估7月1-20日马来产量环比+15%，不过年度预期全球棕榈增产不足；需求端，ITS显示7月1-20日出口环比+39%，产区消费中规中矩。交易策略:油脂偏震荡，产业链属于季节性弱阶段，关注后期产区产量。风险提示:产量增幅持续超预期。观点仅供参考！ 白糖 价格表现：原糖主力合约收19美分/磅，涨幅3.15%。郑糖主力合约收6172，涨幅0.52%。基本面：巴西7月上旬报告生产数据偏多，甘蔗压榨量和糖产量分别下降10%左右，制糖比也不及预期，Unica给出的解释为降雨影响收割，这也反映出巴西整个压榨的不稳定性。尽管压榨不顺，但累计糖产量依然比去年增了10.37%，巴西产量虽有往下调整迹象，但仍处于4000万吨以上历史次高位，原糖真正压力来自于北半球增产，中长期策略以逢高做空为主。国内现实库存低，现货挺价，外弱内强，后期国内糖市由进口主导，根据船报6月至8月进口到港量预计130-140万吨。关注后期进口量对现货的影响。进入到8月份，09合约有基差收敛的需求，这将通过盘面价格向上修复完成。01合约因进口和增产施压，远月承压。操作策略：09合约向上反弹修复、9-1正套持有风险提示：天气、南半球产量 棉花 价格表现：隔夜ICE美棉主力合约期价收69.18美分/磅，涨幅1.66％；隔夜郑棉主力合约收14135元/吨，跌幅0.04％。总结和策略：国际棉价维持震荡偏弱走势。26日印度棉花公司（CCI）抛储约2.7万吨，本年度S-6竞拍底价下调至56200卢比/坎地，上一年度S-6竞拍底价下调至55500卢比/坎地。国内郑棉期价维持震荡下跌。截至7月28日当周，公路出疆棉运输量总计5.51万吨，环比增幅5.7%，同比增幅17.1%。棉花现货价格指数3128B级15470，2129B级15816。交易策略：择机逢高卖出。风险提示：宏观事件和产棉区天气变化。观点仅供参考！ 鸡蛋 市场表现：鸡蛋2409合约窄幅震荡，蛋价稳定。基本面：需求端蔬菜替代减少，旺季来临，需求季节性增加，但供应端产能继续增加，前期换羽鸡开产，淘汰低位，下游对高价接受度有限，天气影响鸡蛋储存，下游囤货意愿降低，蛋价预计震荡运行。观点仅供参考。交易策略：旺季来临但供应增加，天气不利，期价预计区间震荡。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：生猪2409合约小幅上涨，猪价略涨。基本面：目前高温天气抑制猪肉消费，需求季节性回落，短期需求偏弱，关注下游承接力度。北方挺价情绪较强，南方供应偏少叠加跨省票严查，月底供应或缩量，短期猪价偏强。随着后期气温下降，需求季节性回升，供需形势好转，期价预计逐步上行。交易策略：月底供应或缩量，期价预计震荡走强。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约小幅下跌。华北低价现货8200元/吨，09基差盘面减40，基差持稳，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌为主，低价进口窗口关闭。基本面:供给端，短期国产检修复产供应小幅增加，进口窗口关闭，预期后期进口小幅增加，总体供应环比小幅增加。中期三季度新增产能投放偏少，导致整体供应增速放缓。需求端，短期下游农地膜淡季结束需求环比小幅好转，其他需求持稳为主，总开工率环比小幅回升，同比仍处于历年正常偏低水平。 交易策略：三季度pe全球产能投放减少，供应压力缓解，中长期单边逢低做多为主要策略。短期产业链库存小幅去化，基差走强，供需弱平衡，下游补库力度一般，宏观情绪仍偏弱，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PVC V09合约收5691，跌0.9%现货继续回落，供需双弱。鄂尔多斯、内蒙君正、青岛海湾、天津渤化将复产，开工率后市提升。社会库存高位，7月25日库存下降59.81万吨，环比减少0.81%，同比增加25.40%。下游管材开工率50.63%。出口端，外需进入旺季，外商询盘积极，预计出口将增加。原材料电石2600左右，现货价华东5530,华南5700，目前价位乙烯法亏损，电石法略有盈利，出口带动PVC供需改善，激进者可考虑正套策略买09空01入场。 玻璃 FG09合约1341，跌5%现货产销疲软，全国均价下降3元。供应端日融量17万吨，供应增速4%，上游亏损国庆后冷修或增加。需求端房地产新开工同比减20%，汽车家电7-8月增速回落。库存继续累，7月25日上游库存6709.1万重箱，环比+3.0%。现货价格华北1400，华中1370，华南1450，华东1520。需求弱，但价格已经跌破成本，上游减产可能增加，建议观望 PP 市场表现:昨天pp主力合约小幅震荡。华东PP现货7550元/吨，基差09盘面减20，基差持稳，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌为主，进口窗口关闭，出口窗口打开。基本面:供给端，短期检修复产，出口窗口关闭，两套新装置计划七月开车，导致七月起国产供应逐步回升，中期下半年仍是扩产大周期，导致供应压力不断加大。需求端，下游家电汽车七八月排产计划环比下滑，bopp和塑编行业需求一般，需求总体开工率环比小幅下降，同比仍处于正常偏低水平。交易策略：下半年行业仍处于扩产周期，供需矛盾大，逢高做空利润（mto/pdh)仍是主线。短期来看，上游库存小幅去化，产业链库存中性偏高，供需环比走弱，成本支撑偏强，短期盘面震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制，关注新装置投产进度。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治情况；2，汇率变化情况；3，下游复工情况；4，新装置投放情况 原油 昨日油价高开低走，近期油价走弱仍然是受到整个商品市场悲观情绪的影响；而从BW价差以及SC布伦特价差看出，中国需求的担忧已经开始缓解。基本面：需求端，排除飓风对炼厂的暂时影响，今年美国炼厂开工和汽柴油需求均高于去年，但亚洲需求拖累，炼厂利润差，开工率低，原油采购意愿弱，关注本月底主营炼厂检修结束后的复工。供应端，6月欧佩克+减产仍未达标，属于意料之中，但产量环比略下降，利好油价。下半年供应增量预计将来自美国，巴西，加拿大以及沙特，但是美国飓风可能较为猛烈影响增产。关注8月1日欧佩克+会议，市场预期维持7月会议结果不变。总结：伴随原油下跌，裂解利润好转，短期炼厂开工预计可保持高位，同时，亚洲金九银十的柴油需求旺季即将到来，亚洲需求或触底回暖，若不发生系统系风险，油价下跌空间预计有限。交易上，建议正套离场，等待单边逢低买入机会，震荡区间预计布伦特77-90美元/桶。风险点：地缘风险解除，欧佩克+产量超预期，需求低于预期，美联储降息晚于预期，系统性风险爆发。 苯乙烯 市场表现:昨天主力合约小幅震荡。华东现货价格9280元/吨，成交一般。近期美金价格小幅走弱，进口窗口关闭。基本面:供给端，纯苯七八月供需走弱累库存；苯乙烯七八月供需弱平衡格局，仍维持低库存格局。需求端，下游亏损偏大及家电七八月排产下滑，总体开工率环比小幅下降，同比处于正常偏低水平。交易策略：短期来看，产业链低库存，供需弱平衡，成本（纯苯累库存）支撑走弱，加工利润走扩，贴水偏大，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制，谨防高价引发下游的负反馈。中长期今年扩产周期有所放缓，叠加纯苯供需今年整体供需偏紧，逢高做空苯乙烯利润为主。观点仅供参考。风险点：1，上下游新装置投产情况；2，地缘政治发酵情况；3，下游复工情况。 纯碱 SA09收1772，跌5%供需略过剩，纯碱库存累积。库存上升2024年7月25日纯碱厂家总库存98.59万吨，环比+8.64万吨，涨幅9.61%。纯碱开工率91%，夏季检修即将到来。下游需求光伏玻璃日融量11.4万吨，光伏玻璃价格大跌从26.5回落到24.0，库存连续2个月累积。浮法玻璃日融量17万吨，同比增速4%。重碱华北1900，武汉地区1900，期现报价09合约-50,市场情绪悲观，但价格在成本附近，建议观望 航运 招商评论 欧线集运 欧线：市场表现：昨日EC2410涨8.09%，收于3926点。以哈谈判短期内仍无结果。需求端：货量下滑速度收窄，8月运价涨跌互现，总体平稳向下微调，未来10月货量可能下滑。供应端：未来空箱可能持续好转。预计短期内SCFIS仍将继续小幅上涨，EC2408