原油日报：油价延续回落，美国增加战略储备采购

期货研究报告|原油日报2024-07-30 油价延续回落，美国增加战略储备采购 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.WTI9月原油期货收跌1.35美元，跌幅将近1.75%，报75.81美元/桶。布伦特9月原油期货收跌1.35美元，跌幅超过1.66%，报79.78美元/桶上期所原油期货2409合约夜盘收跌1.23%，报578.00元人民币/桶。 2.据伊朗国家媒体：伊朗当选总统在与法国总统马克龙的通话中表示，以色列对黎巴嫩的任何可能袭击都将产生严重后果。 3.哈马斯：以色列总理内塔尼亚胡在停火谈判中增加了新的条件和要求。 4.伊朗于周五在海湾地区扣押了一艘悬挂多哥国旗的“PEARLG”号油轮，该油轮载有70万升原油。 5.美国能源部：美国购买了将近500万桶石油，用于回填战略石油储备（SPR）。美国将为了回填SPR而持续购买石油，直至2025年。 6美国天然气期货跌幅扩大至5%，创下自2024年4月以来的最低点。 投资逻辑 昨日油价继续下跌，基本面上并无新增利空，反而如美国增加战略储备等利多消息并未让油价企稳回升，油价整体仍旧笼罩在偏空的宏观情绪当中，在衰退交易的担忧 下，不排除油价再度回到70至75美元/桶的区间低位，对于沙特而言，这并不是一个好消息，即便在当前历史极低�口的情况下，油价表现依然疲软，而目前沙特也很难再度通过减产拉升油价。 ■策略 单边布伦特运行区间75-90，宏观情绪拖累油价下行。考虑WTI、Brent月差、Brent-DubaiEFS高位做缩机会。风险主要来自加拿大山火形势。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 INESC原油期货每日跟踪一：4 INESC原油期货每日跟踪二：5 原油与其他资产价格走势对比：6 原油远期曲线：7 原油跨期价差：8 成品油裂解价差：9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶4 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶4 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约4 图4:INESC成交持仓比丨单位：无4 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无4 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无4 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶5 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶5 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶5 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶5 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶5 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无5 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶6 图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶6 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶6 图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶6 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶6 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶6 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位：美元/吨7 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 INESC原油期货每日跟踪一： 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶 SC次月2024/7/302024/7/232024/6/30 700 650 600 550 500 450 400 2024/02/222024/04/222024/06/22 650 630 610 590 570 550 530 510 490 470 450 08/202411/202402/202505/202512/202509/2026 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约图4:INESC成交持仓比丨单位：无 300000 200000 100000 0 成交量（左轴）持仓量（右轴） 80000 60000 40000 20000 0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 成交持仓比 2024/03/272024/05/272024/07/27 2024/03/272024/04/272024/05/272024/06/272024/07/2 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位：美元/桶 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴） 7 1.26 1.155 1.14 1.053 2 1 1 0.95 0 0.9 -1 0.85-2 0.8-3 SC-Brent 2024/042024/052024/052024/062024/072024/07 2024/04/122024/05/122024/06/122024/07/12 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二： 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位：美元/桶 SC-WTI 12 10 8 6 4 2 0 SC-Oman 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2024/04/122024/05/122024/06/122024/07/12 2024/04/122024/05/122024/06/122024/07/12 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位：美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位：美元/桶 Brent-DubaiEFS 5 4 3 2 1 0 2202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202022 2.5 2 .5 1 .5 0 2023/082023/102023/122024/022024/042024/06 .5 1 0 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 -133/3/03/03/03/03/03/03/03/03/03/03/03/03/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/31/13/13/13/13/13/31/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/13/14/14/14/14/14/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/40/04/04/04/04/04/40/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/40/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/04/0/0/0/0 9999990000000011111111222222221111111122222223333333344444444555555556666666677777777-0 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位：美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 ODM1ODM2ODM3 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 CNYCNH 0 2023/082023/102023/122024/022024/042024/06 6.222220202020220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220220