铜周报：铜价短期或触底小幅反弹

财达期货｜铜周报2024-7-29 铜价短期或触底小幅反弹 财达期货｜铜周报 研究员 姓名：张珩 从业资格号：F3084967 投资咨询号：Z0018883 综述 供需方面，铜精矿TC周内继续有小幅回升。国内主要精铜杆企业周度开工率环比上升5.35%，升至78.22%，再生铜杆开工环比回落3.56%，再生铜杆开工继续走差，有利于精铜消费。铜价下行后消费环比改善，但终端订单受看跌情绪影响仍一般。库存方面，截至7月25日，3大交易所及上海保税 区铜库存约为64.3万吨，周环比减0.8万吨。 宏观方面，国内发改委财政部安排3000亿元超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，LPR调降10bp，央行开展2000亿MLF，利率下调20BP。海外方面，欧洲和美国制造业PMI偏弱，美国二季度GDP环比2.8%，高于预期，6月PCE持续降温。 总的来看，上周周初市场对海外衰退预期上行，铜价下跌。周尾公布美国二季度GDP增速超预期，且国内央行降息，市场情绪有所转好，铜价止跌。临近海内外重要会议，政策预期有所上行，虽基本面无明显改善，但短期铜价可能触底小幅反弹。 一、行情回顾 上周沪铜主力合约收于74150元/吨，较前一周76580元/吨，跌幅约3.2%。 沪铜主力合约近期走势数据来源：同花顺iFinD 伦铜3个月近期走势数据来源：同花顺iFinD 二、消息面 1.宏观消息： 美国第二季度实际GDP数据超预期，环比增速为2.8%，显著高于预期的2.0%和前值1.4%，消费和非住宅投资是其主要驱动力 欧元区7月制造业PMI初值录得45.6，为7个月低位，预期46.1，前值45.8；服务业PMI初值录得51.9，为4个月低位，预期53，前值52.8；综合PMI初值录得50.1，为5个月低位，预期51.1，前值50.9。 据CME“美联储观察”：美联储8月维持利率不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。美联储到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为88.6%，累计降息50个基点的概率为11%，累计降息75个基点的概率为0.3%。 2024年7月22日，央行发布信息，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 7月25日，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》对外发布。 文件提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 2.供需消息： 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为9.3美元/干吨，较上周+2.3美元/干吨。Mysteel干净铜精矿TC日指数为9.1-9.5美元/干吨，Mysteel干净铜精矿现货价2280-2352美元/干吨，周均价2314美元/干吨，较上周跌125美元/干吨。 7月25日国内市场电解铜现货库36.14万吨，较18日降1.13万吨，较22日增0.03 万吨；上海库存24.30万吨，较18日增0.19万吨，较22日增0.60万吨；广东库存7.16 万吨，较18日降0.45万吨，较22日降0.14万吨；江苏库存4.23万吨，较18日降0.88 万吨，较22日降0.35万吨。国内电解铜社会库存微幅增加，其中上海市场贡献主要增幅，江苏、广东市场继续表现去库。主因周内虽铜价下挫走跌，但下游畏跌情绪有所显现，消费增加并不明显，且上海市场进口铜到货较多，库存因此增加明显。 7月25日上海、广东两地保税区铜现货库存累计7.91万吨，较18日降1.2万吨，较 22日降0.59万吨；上海保税区7.55万吨，较18日降1.10万吨，较22日降0.52万吨； 广东保税区0.36万吨，较18日降0.1万吨，较22日降0.07万吨；保税区库存继续下降，周内进口比价持续改善，仓库货源陆续清关进口，库存因此下降。 外媒7月26日消息，印尼铜矿商AmmanMineralNusantara周四表示，该公司已从政府取得铜精矿出口许可，获得了53.4万干吨截止12月31日的出口配额。在完成冶炼厂建 设后，该公司获得了出口许可，预计将于2024年四季度产出首批电解铜。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com