铁矿石策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 铁矿石策略月报 2024年7月28日 铁矿石：供需逐步趋于宽松，矿价仍将承压运行 目录 1、5月铁矿石主力合约i2409价格小幅收跌，收盘于865元/吨 2、5月港口粉矿现货价格涨跌互现，高中品价差、块粉价差有所走扩 3、5月全球发运量同环比回升，澳洲巴西、非主流发运量环比回升，45港到港量同环比增加 4、5月力拓、FMG、BHP、VALE发运量环比有所增加 5、5月内矿产能利用率、铁精粉产量小幅回落，内矿库存有所去库 6、5月钢厂铁水产量先升后降，月末增加7.11万吨至235.83万吨 7、5月高炉利润、电炉利润亏损幅度有所收窄 8、4月海外除中国外日均粗钢产量232.52万吨，日均生铁产量113.31万吨 9、5月港口库存较上月末累库100.6万吨，钢厂库存较上月末去库176万吨，进口矿库消比32.01 图表1：09合约收盘价（单位：元/吨）图表2：01合约收盘价（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1400 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I01 I05 I09 2024-07-26 765 753 779 2024-06-28 803.5 793.5 825 变化值 -38.5 -40.5 -46 图表3：中品矿基差（单位：元/吨）图表4：低品矿基差（单位：元/吨）图表5：超特粉基差季节性图（单位：元/吨） 200 纽曼粉PB粉麦克粉罗伊山粉金布巴粉FMG混合粉超特粉杨迪粉 2021年2022年2023年2024年 300 250 200 150 100 50 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 0 150 100 50 1月2日 1月17日 2月1日 2月17日 3月3日 3月18日 4月2日 4月18日 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 0 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 铁矿石期货 PB粉价格 超特粉价格 卡粉价格 PB粉基差 PB粉基差率 历史分位数 超特粉基差 超特粉基差率 历史分位数 卡粉基差 卡粉基差率 历史分位数 2024/7/26 779.0 778.0 628.0 956.0 46.7 6.0% 0.15 63.1 8.1% 0.31 141.8 18.2% 0.94 2024/6/28 825.0 821.0 655.0 983.0 48.0 5.8% 0.13 46.8 5.7% 0.11 125.3 15.2% 0.78 变化值 -46.0 -43.0 -27.0 -27.0 -1.3 - - 16.3 - - 16.5 - - 备注：以超特粉品牌、元素升贴水总计-152元/吨、PB粉品牌、元素升贴水总计29.2元/吨计算基差 图表6：铁矿石9-1价差（单位：元/吨）图表7：铁矿石1-5价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0101020303030404050506060707080809 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2001-20052101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 0506060707080808090910101111121201 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 单位：元/吨 I01-I05 I09-I01 2024-07-26 12.0 14.0 2024-06-28 10.0 21.5 变化值 2.0 -7.5 图表8：日照港粉矿价格（单位：元/吨)图表9：日照港球团价格（单位：元/吨） 1200 1000 卡拉加斯粉 FMG混合粉 纽曼粉 超特粉 PB粉 印度粉矿：61% 金布巴粉 球团：63%Fe乌克兰/俄罗斯产 球团：62%Fe：迁安产：出厂价：含税现汇 铁精粉：66%Fe干基含税现汇：迁安 球团：65%Fe：乌克兰/俄罗斯产 铁精粉：65%Fe：乌克兰/俄罗斯 2000 1500 800 600 400 06070809101112010203050607 1000 500 06 070809101112010203050607 图表10：日照港块矿价格（单位：元/吨） 1300 1100 900 700 500 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 05 06 07 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 纽曼块 PB块 图表11：粉块价差（单位：元/吨）图表12：高中品位粉块价差（单位：元/吨） 260 pb块-pb粉纽曼块-纽曼粉 260 卡粉-纽曼粉卡粉-PB粉卡粉-金布巴粉60.5% 210 210 160 160 110 60 06070809101112010203050607 110 60 06070809101112010203050607 图表13：中低品及中品粉矿价差（单位：元/吨） 200 150 100 50 0 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 05 06 07 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 PB粉-麦克粉 PB粉-超特粉 PB粉-金布巴粉 PB粉-杨迪粉 PB粉-混合粉 1.6黑色品种间比值 图表14：螺矿比 9 8 7 6 5 4 3 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2019年 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2020年 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 5月14日 2021年 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 2022年 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 2023年 9月11日 9月21日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 2024年 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 图表15：焦矿比 7 6 5 4 3 2 1 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2019年 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 2020年 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 5月14日 2021年 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 2022年 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 2023年 9月11日 9月21日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 2024年 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 p9 12月26日 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 2010000 1510000 1010000 12月29日 510000 10000 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月2日 图表16：期货成交量(活跃):铁矿石（单位：手） 2020年 2510000 2010000 1510000 1010000 510000 10000 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 2021年 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 2022年 6月4日 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6月19日 图表19：仓单数量（单位：手） 7月4日 7月19日 8月3日 2023年 2020年 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 2024年 2021年 11月8日 11月23日 12月8日 2022年 12月23日 图表17：期货持仓量(活跃):铁矿石（单位：手） 2020年 1210000 1010000 810000 610000 410000 210000 10000 2023年 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 2021年 3月12日 2024年 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 2022年 6月8日 图表20：铁矿石总沉淀资金（单位：万元） 6月22日 2510000 7月6日 7月20日 8月3日 2023年 8月17日 2020年 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 2024年 2021年 11月16日 11月30日 12月14日 图表18：期货成交额（活跃）：铁矿石（单位：万元） 20010000 15010000 10010000 5010000 2022年 12月28日 2020年 10000 1月2日 2023年 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 2021年 3月12日 2024年 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 2022年 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 2023年 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 2024年 11月16日 11月30日 12月14日 p10 12月28日 图表21：全球发运量（单位：万吨）图表22：澳洲发货量（单位：万吨）图表23：巴西发运量（单位：万吨） 4000 3500 3000 2500 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 2300 1800 1300 1100 900 700 500 2021年2022年2023年2024年 2000 800 300 图表24：非主流国家发货量（单位：万吨）图表25：澳洲铁矿石发至中国比例（单位：%） 800 700 600 500 400 300 200 2021年2022年2023年2024年 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 2021年2022