钢材策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 钢材策略月报 2024年7月28日 钢材：利空因素密集释放，钢价或将触底反弹 钢材：利空因素密集释放，钢价或将触底反弹 目录 1、7月钢材期现货价格全面跌至新低水平，现货跌幅大于期货； 2、6月粗钢、生铁日均产量回升，7月螺纹周产量大幅下降、热卷周产量回升； 3、7月高炉开工率、产能利率及铁水产量维持高位，电炉开工率、产能利用率回落； 4、7月全国建材成交量回落，水泥磨机开工率回落； 5、6月地产走弱，基建、制造业增速放缓，7月螺纹表需回落、热卷表需回落； 6、7月螺纹库存下降、热卷库存上升； 7、7月螺纹热卷盘面利润小幅回落，长流程钢厂亏损扩大、短流程钢厂亏损扩大。 1.1价格：7月黑色系商品全面大幅下跌，螺纹、热卷、焦煤均跌破年内低点，钢材现货跌幅大于期货 商品类型 指标 7月26日 6月28日 月度涨跌（元/吨） 月度涨跌幅（%） 期货 螺纹2410 3,371 3,544 -173 -4.88% 热卷2410 3,557 3,745 -188 -5.02% 铁矿2409 779 825 -46 -5.58% 焦炭2409 2,085 2,250 -165 -7.33% 焦煤2409 1,488 1,574 -86 -5.47% 现货 上海20mm螺纹 3220 3490 -270 -7.74% 上海4.75mm热卷 3500 3720 -220 -5.91% 上海1.0mm冷卷 3910 4130 -220 -5.33% 上海20mm中板 3490 3700 -210 -5.68% 普氏62%铁矿指数 99.7 106.7 -7 -6.56% 日照港61.5PB粉 778.0 817.0 -39 -4.77% 唐山钢坯 3170 3300 -130 -3.94% 唐山焦炭 1980.0 2050.0 -70 -3.41% 柳林主焦煤 1720.0 1750.0 -30 -1.71% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：7月国际热轧板卷价格涨跌互现，美国、欧盟进口、印度、东南亚进口下跌，日本、土耳其出口小幅上涨 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 7月26日 6月28日 涨跌 7月26日 6月28日 涨跌 7月26日 6月28日 涨跌 美国钢厂(中西部) 725 750 -25 825 850 -25 - - - 美国进口 690 690 0 815 820 -5 - - - 欧盟钢厂 690 685 5 675 650 25 - - - 欧盟进口 640 665 -25 625 620 5 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 721 697 24 722 698 24 - - - 日本出口 (FOB)(10) 545 550 -5 - - - - - - 印度出口（FOB） 591 600 -9 - - - 470 495 -25 印度进口 532 547 -15 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 575 570 5 575 575 0 565 565 0 东南亚进口(CFR) 521 540 -19 497 515 -18 485 505 -20 独联体出口(FOB黑海) 545 545 0 605 605 0 495 500 -5 中东进口(迪拜CFR) 560 560 0 585 585 0 510 525 -15 南美出口（FOB） 580 565 15 - - - 520 505 15 中国市场 487 509 -22 441 475 -34 438 454 -16 中国出口（FOB） 507 525 -18 492 504 -12 - - - 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：7月螺纹基差大幅收窄、热卷基差收窄 图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：10合约热卷基差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 191020102110221023102410 0 1910 2010 2110 2210 2310 2410 0 0 0 0 0 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 0 100 80 60 40 20 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 -400 -20 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-07-26 3,371 3,220 -151 0.01 3,557 3,500 -57 0.01 2024-06-28 3,544 3,480 -64 0.06 3,745 3,720 -25 0.24 变化 -173 -260 -87 -0.05 -188 -220 -32 -0.23 1.4价格：7月国内螺纹价格全面大跌，华南地区跌幅在100元以内，其他地区下跌160-270元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 201920202021202220232024 6000 5000 4000 201920202021202220232024 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7000 6000 5000 4000 3000 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：7月各地热卷现货价格全面大跌，各地价格跌幅达160-220元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1.6价格：7月期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 600 500 600 400 400 300 200 200 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2024-06-28 2024-07-26 -188 3,745 3,557 热卷期货价格 -173 3,544 3,371 螺纹期货价格 -15 201 186 期货卷螺差 -220 3,720 3,500 上海热卷现货 -270 3,490 3,220 上海螺纹现货 50 230 280 现货卷螺差 1.7价格：7月螺纹与钢坯价差大幅收窄，螺纹和废钢价差大幅收窄，华东一、三线资源价差持平 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 3300 2800 2300 1800 1300 800 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：7月冷卷与热卷价差小幅扩大、热卷与带钢价差收窄 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind