纯苯苯乙烯周报

· 纯苯苯乙烯周度报告 预期调整现实端供需转弱 2024年7月29日星期一 2024年第31周中粮期货研究院 化工品组 陈阵 全景扫描 成本评价：中性偏弱。现实端供给维持低位需求端炼厂需求稳定，民用需求随出行旺季环比改善。近期美国宏观数据偏弱，拖累原油价格。远端货币维度美联储预期逐步降息，厄尔尼诺转拉尼娜背景下冬季取暖需求预期增长同时供给端约束预期放松，整体评估中性偏弱。 供给评价：纯苯：国内炼厂高负荷，区域价差打开形成套利物流，预期中性偏弱。苯乙烯：现实端供给利好不足，预期偏弱。 从业资格号F3042851 投资咨询号Z0015281 chenzhen1@cofco.com 需求评价：纯苯现实端小幅改善，远端预期需求中性。苯乙烯弱现实弱预期。库存评价：纯苯现实端库存低位但预期累库。苯乙烯供需两弱，预期库存维持低位。 利润评价：纯苯，苯乙烯利润中性。 综上，成本端中性偏弱，纯苯强现实转弱预期中性，苯乙烯弱现实弱预期。 重点变化 纯苯：成本变化，上游检修装置变化及进口到港动态。苯乙烯：上游供给环比变化。 偏差视点 成本端：地缘货币政策等影响价格。纯苯及苯乙烯：计划外装置变动。 1 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 第一部分市场回顾与展望 1.市场回顾： 纯苯华东社会库进口货到船增加，虽卸货速度不及预期，港口出现小幅去库，但刚需提货量不及后续到船补充且国内生产企业产量稳定，个别下游检修期间需求下降，纯苯内贸船发往华东社会库增加，业者考虑港口后市可预见性累库，贸易商采购意愿不足。 苯乙烯因原油价格弱势运行，纯苯也没有出现转强表现，上游端支撑不足。供给端个别装置消息并未起到有效影响，整体产量小幅下降，需求端也并未出现有效增量，整体供需基本持稳，港口集中到船导致码头累库。 图1-1：纯苯苯乙烯价格回顾 市场价(中间价):纯苯:江苏出罐 期货收盘价(活跃合约):苯乙烯 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2020/4/32020/8/32020/12/32021/4/32021/8/32021/12/32022/4/32022/8/32022/12/32023/4/32023/8/32023/12/32024/4/3 数据来源：Wind中粮期货研究院 2.市场展望： 成本端：现实端供给维持低位需求端炼厂需求稳定，民用需求随出行旺季环比改善，但现实端进一步走强驱动不足。远端货币维度美联储预期逐步降息，厄尔尼诺转拉尼娜背景下冬季取暖需求预期增长同时供给端约束预期放松，整体评估中性偏弱。 纯苯：供给端主力装置稳定运行，预计下周国内纯苯产量高位小幅提升。需求端己内酰胺、苯胺带动下游产品对纯苯总需求小幅提升。华东港口进 免责声明 -1- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4000 3000 中国纯苯周度开工负荷率 2000 90 1000 80 0 70 -1000 -2000 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2022年2023年2024年2022年2023年2024年 河北粗苯加氢精制法日度税后装置毛利 中国粗苯周度开工负荷率 150085 100080 50075 070 -50065 -100060 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 1000 纯苯进口利润 800 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 中国纯 苯催 化重 整法 日度 税后 毛利 图1-2：纯苯供应数据 数据来源：Wind中粮期货研究院 口货到船合计6万吨，但卸货速度不足，预计港口库存小幅累库。 苯乙烯：供需端国产供应小幅波动，未来在个别装置停开车交替下，供应有增量但幅度有限；需求端大致维持稳定，短期也无有效增量。但目前下游原料库存不高，若基差回落，现货价格跟跌，下游工厂或有采购意向。第二部分全景扫描 1.供应端数据跟踪 1）纯苯： 甲苯美 韩价 差 免责声明 -2- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2）乙烯： 图1-3：乙烯供应数据 中国乙烯月度产量 30002500200015001000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国乙烯月度进口量 300250200150100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 乙烯：美湾/东北亚 0.070.060.050.040.030.020.010 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 乙烯：欧洲-东北亚 8006004002000-200 -400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 乙烯内外比价 1.71.61.51.41.31.21.1 1 0.9 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind中粮期货研究院 3）苯乙烯： 免责声明 -3- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 图1-4：苯乙烯供应数据 中国苯乙烯乙苯脱氢日度税后装置毛利 40003000200010000-1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国苯乙烯周度开工负荷率 9585756555 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 苯乙烯进口利润 150010005000-500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 苯乙烯韩中价差 4020 0 -20-40-60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 苯乙烯欧中价差 150010005000 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 苯乙烯美中价差 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind中粮期货研究院 2.需求端数据跟踪 1）纯苯下游： 免责声明 -4- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 图1-5：纯苯需求数据 中国己内酰胺周度开工负荷率中国己内酰胺氨肟化法装置日度税后毛利 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 华东市场己内酰胺(液体)日度市场成交价中国己内酰胺周度库存天数 17000 15000 13000 11000 9000 7000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 华东市场苯酚日度市场价中国酚酮异丙苯法日度税后装置毛利 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 中国苯酚周度开工负荷率华东苯酚周度港口库存 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 数据来源：Wind中粮期货研究院 免责声明 -5- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 图1-6：纯苯需求数据 江苏市场苯胺日度