电力行业周报：全年用电增速预期上调至6.5%，长三角、广东等地负荷创新高

本周行情回顾：本周（7.22-7.26）上证指数报2890.9点，下降3.07%，沪深300指数报收3409.29点，下降3.67%。中信电力及公用事业指数报收2843.42点，下降0.31%，跑赢沪深300指数3.35pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第8位。 本周行业观点： 全年用电增速预期上调至6.5%。根据7月24日中电联发布的《2024年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计2024年全年全社会用电量9.82万亿千瓦时，同比增长6.5%左右。相较于年初对今年全社会用电量同比增速6%的预期上调至6.5%。受2023年下半年基数较高（2023年下半年全社会用电量同比增长8.2%，比2023年上半年增速提高3.2个百分点）等因素影响，预计下半年全社会用电量同比增长5%左右，相较上半年8.1%的增速，下半年用电增速预期有所回落。 多地电网负荷创新高，优选供需偏紧、量价风险较低区域。当前正值迎峰度夏关键时期，多地电网负荷创新高，预计长三角、广东、西南等重点区域今年电力供需依然偏紧。根据各地新闻披露： 浙江：7月19日最高用电负荷突破1.2亿千瓦，创历史新高。 安徽：7月23日全省用电最大负荷达6241万千瓦，创历史新高。 江苏：自入伏以来用电负荷一直处于1.2亿千瓦以上的高位。 广东：7月25日电网系统负荷今年第五次创新高，达到15670万千瓦，比去年最高系统负荷增长6.25%。 根据中电联预计，今年全国统调最高用电负荷14.5亿千瓦左右，比2023年增加1亿千瓦。预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。我们认为，未来电力供需格局将进一步呈现区域分化特点，优选优质区域电力标的，量价风险较低。 投资建议：进入迎峰度夏关键时期，全国电力供需紧平衡，来水改善明显，水火共振持续推荐。伴随电力市场建设加快，火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 重点看好火电板块，重点推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、华电国际。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票代码 1.本周行业观点 1.1全年用电增速预期上调至6.5%，长三角、广东等地负荷创新高 全年用电增速预期上调至6.5%。根据7月24日中电联发布的《2024年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计2024年全年全社会用电量9.82万亿千瓦时，同比增长6.5%左右。相较于年初对今年全社会用电量同比增速6%的预期上调至6.5%。受2023年下半年基数较高（2023年下半年全社会用电量同比增长8.2%，比2023年上半年增速提高3.2个百分点）等因素影响，预计下半年全社会用电量同比增长5%左右，相较上半年8.1%的增速，下半年用电增速预期有所回落。 多地电网负荷创新高，优选供需偏紧、量价风险较低区域。当前正值迎峰度夏关键时期，多地电网负荷创新高，预计长三角、广东、西南等重点区域今年电力供需依然偏紧。 根据各地新闻披露： 浙江：7月19日最高用电负荷突破1.2亿千瓦，创历史新高。 安徽：7月23日全省用电最大负荷达6241万千瓦，创历史新高。 江苏：自入伏以来用电负荷一直处于1.2亿千瓦以上的高位。 广东：7月25日电网系统负荷今年第五次创新高，达到15670万千瓦，比去年最高系统负荷增长6.25%。 根据中电联预计，今年全国统调最高用电负荷14.5亿千瓦左右，比2023年增加1亿千瓦。预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。 我们认为，未来电力供需格局将进一步呈现区域分化特点，优选优质区域电力标的，量价风险较低。 1.2火电：煤价持平，库存下降 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：7月25日三峡入库流量同比上升100.00%，出库流量同比上升403.60% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅片价格持平、硅料价格下降 硅片价格持平、硅料价格下降：本周（数据截至07.24）硅料价格为39.0元/KG，价格较上周持平；主流品种硅片价格为1.38元/PC，价格较上周下跌0.01元/PC。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格上涨3.37% 全国碳市场交易价格较上周上涨3.37%。本周（7.22~7.26）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量110.26万吨，总成交额1.01亿元。挂牌协议交易周成交量30.26万吨，周成交额0.27亿元，最高成交价91.60元/吨，最低成交价87.17元/吨，本周最后一个交易日收盘价为91.60元/吨，较上周五上涨3.37%。本周大宗协议交易周成交量80.00万吨，周成交额0.73亿元。截至2024.7.26，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.67亿吨，累计成交额271.27亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（7.22-7.26）上证指数报2890.9点，下降3.07%，沪深300指数报收3409.29点，下降3.67%。中信电力及公用事业指数报收2843.42点，下降0.31%，跑赢沪深300指数3.35pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第8位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价收涨与收跌数量基本持平。 涨幅前五：金山股份、广西能源、联美控股、三峡能源、申能股份。涨幅分别为11.16%、10.84%、5.71%、4.49%、2.65%。 跌幅前五：浙能电力、华能国际、大连热电、能辉科技、国投电力。跌幅分别为-5.53%、-5.49%、-5.40%、-5.15%、-4.70%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1.行业要闻 南方五省区上半年全社会用电量出炉，增速达9.1% 据南方电网消息，上半年，广东、广西、云南、贵州、海南五省区全社会用电量7888亿千瓦时，同比增长9.1%，增速高于全国1个百分点，较去年同期提高3.7个百分点。 南方五省区用电量保持稳步增长势头，释放经济运行平稳、新动能加快成长的积极信号。 分产业看，上半年，南方五省区第一、二、三产业和城乡居民用电量同比分别增长4.6%、9.7%、10.2%和6%。其中，第二产业用电量对五省区的用电量增长贡献率达64.9%，较去年同期增长28.8个百分点。分省区看，广东、广西、云南、贵州、海南用电量同比增长均超8%，其中，广东全社会用电量达4134亿千瓦时，用电规模位居全国首位；云南用电量增速居五省区首位，达14.2%。 全球单机容量最大风电机组启动发电 据央视新闻报道，7月19日，从华能集团了解到，全球单机容量最大风电机组在辽宁营口启动发电，为后续大容量海上风电机组批量化安装应用奠定基础。这台风电机组在满发风速下，每转动一圈可发电44度，机组每年可输出7400万度清洁电能，可满足4万户家庭年用电需求，相当于每年可节约标煤约2.5万吨、减少二氧化碳排放约6.1万吨，具有显著的节能减排效果。电网公司在高质量发展大会上部署全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元。其中，2024年年中将增加投资40亿元，全年投资规模达到404亿元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52%。 中电联发布《2024年上半年全国电力供需形势分析预测报告》 7月24日，中国电力企业联合会在京发布《2024年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，报告系统总结了今年上半年全国电力消费需求和生产供应等情况，预测了下半年的电力供需形势。 报告指出，今年以来，电力行业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，经受住了冬季大范围极端严寒、雨雪冰冻天气，以及夏季多轮高温等考验，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力供应安全稳定，电力消费平稳较快增长，电力供需总体平衡，电力绿色低碳转型持续推进。 就供需情况来看，上半年全国电力供需总体平衡。上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。1月部分时段全国出现大范围寒潮天气，多地出现大幅降温，用电负荷快速增长，华北、华东、南方等地区部分省份在用电高峰时段电力供应偏紧，通过源网荷储协同发力，守牢了民生用电安全底线。蒙西电网用电负荷快速增长，电力供需形势持续偏紧，通过加强省间互济、采取需求侧管理等措施，大幅缓解了全网供电紧张局面。 预计2024年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源情况，预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。 生态环境部发布《全国碳市场发展报告（2024）》 据生态环境部微信公众号7月22日消息，生态环境部组织编制了《全国碳市场发展报告（2024）》，并于7月21日在武汉“中国碳市场大会2024”上正式发布。该报告系统总结了全国碳排放权交易市场和全国温室气体自愿减排交易市场的最新建设进展，全方位展示了市场建设运行工作成效，展望了全国碳市场未来发展方向，是继2022年《全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告》之后，生态环境部发布的全国碳市场最新进展情况报告。 报告指出，碳市场通过市场机制控制温室气体排放，助力经济社会绿色低碳转型。加快全国碳市场建设，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，对落实主体减排责任、实现碳排放控制目标、降低行业减排成本具有重要意义。报告重点介绍全国碳排放权交易市场的制度体系建设、第二个履约周期市场运行、配额分配与清缴