橡胶甲醇原油：偏空情绪消化，能化震荡企稳
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年7月26日橡胶甲醇原油 偏空情绪消化能化震荡企稳 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周五国内沪胶期货2409合约呈现缩量减仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至14350元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.10%至14365元/吨。9-1月差贴水幅度略微缩小至1175元/吨。随着国内外天胶产区全面开割，季节性供应压力逐渐增大，叠加下游重卡销量同环比下滑，供需预期转弱导致胶价重心再度下移，预计后市国内沪胶期货2409合约维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货2409合约呈现缩量减仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，期价最高上涨至2520元/吨一线，最低下探至2484元/吨，收盘时略微收涨0.64%至2514元/吨。9-1月差贴水幅度小幅缩小至60元/吨。随着海外船货不断到港，国内港口甲醇库存持续攀 升，累库压力凸显导致甲醇期价面临承压，预计后市甲醇期货2409合约继续反弹空间有限，维持震荡偏弱的走势。 原油：本周五国内原油期货2408合约呈现放量减仓，止跌反弹， 略微收涨的走势，期价最低下探至578.2元/桶，最高上涨至594.6元/桶，收盘时期价略微收涨0.73%至592.9元/桶。随着美国民主党候选人哈里斯民调超过共和党候选人特朗普，此前原油市场的“特朗普交易”预期减弱，政治利空风险下降提振原油市场做多信心，从而推动国内外原油期货价格迎来超跌反弹的走势，预计后市国内原油期货2409合约价格维持震荡企稳的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年7月19日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.58万吨，较上期减少0.33万吨，降幅1.18%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 7.51万吨，较上期减少了0.08万吨，降幅0.95%。二者库存合计达35.09万吨，周环比小幅回落0.41万吨，延续此前库存下降的趋势。 截止2024年7月26日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为54.0%， 周环比小幅回升1.10个百分点，同比大幅下滑8.40个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为78.80%，周环比略微回落0.30个百分点，同比大幅回升7.10个百分点。 2024年6月国内汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。今年1月至6月，我国汽车产销累计完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3个百分点，环比上升4.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 甲醇 2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右，环比5月份下降5%， 比上年同期的8.65万辆下滑14%，减少了约1.2万辆。2024年1-6月，我国 重卡市场销售各类车型约50.7万辆，比上年同期上涨4%，净增加近2万辆， 累计增速较1-5月进一步缩窄。 截至2024年7月26日当周，国内甲醇平均开工率维持在66.31%，周环比小幅下降1.62%，月环比大幅下降11.03%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达152.64万吨，周环比大幅下降5.70万吨，较去年同期161.99万吨，大幅 下降9.35万吨。 截止2024年7月26日当周，国内甲醛开工率维持在28.29%，周环比小幅回落0.92%。同时二甲醚方面，开工率维持在16.36%，周环比小幅回升0.85%。醋酸开工率维持在96.55%，周环比略微回落0.25%。MTBE开工率维持在50.03%，周环比小幅回落4.16%。截止2024年7月26日当周，国内煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工负荷在57.99%，周环比小幅回升2.83%。截止2024年7月26日， 国内甲醇制烯烃期货盘面利润为63元/吨，周环比大幅回落96元/吨。 截止2024年7月26日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在84.12万吨，周环比大幅增加5.74万吨，月环比大幅增加24.65万吨，较 去年同期小幅增加6.20万吨。其中华东港口甲醇库存达60.70万吨，周环比 小幅增加2.40万吨，华南港口甲醇库存达23.42万吨，周环比小幅增加3.34 万吨。截至2024年7月25日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.79万吨，周 环比小幅减少2.44万吨，月环比小幅下降2.15万吨，较年初小幅下降5.44万吨。 原油 2024年7月19日，美国石油活跃钻井平台数量减少至477座，周环比小 幅下降1座，较去年底回落66座。美国原油日均产量1330万桶，周环比持平， 同比增加100万桶/日。 截止2024年7月19日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.10897亿桶，比前一周下降305万桶；美国商业原油库存量4.36485亿桶， 比前一周下降374万桶；美国汽油库存总量2.27422亿桶，比前一周下降557万桶。原油库存比去年同期低4.45%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高4.51%；比过去五年同期低2%。美国商业石油库存总量下降457万桶。美国炼厂加工总量平均每天1640.7万桶，比前一周减少52.1万桶；炼油厂开工率91.6%，比前一周下降2.1个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3095.6万桶，减少170.8万桶。过去的一周，美国石油战略储 备3.74412亿桶，增加了69万桶。 截至2024年7月16日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在287601张， 周环比大幅增加3707张，较6月均值240571张大幅增加47030张，增幅达 19.55%。与此同时，截至2024年7月16日，Brent原油期货净多持仓量维持 在179270张，周环比大幅减少18118张，较6月均值100924张大幅回升78346张，增幅达77.63%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 14000元/吨 -100元/吨 14365元/吨 +115元/吨 -365元/吨 -115元/吨 甲醇 2557元/吨 +15元/吨 2514元/吨 +30元/吨 +43元/吨 -15元/吨 原油 575.7元/桶 -0.4元/桶 592.9元/桶 +7.4元/桶 -17.2元/桶 -7.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
