甲醇尿素周报

2024年7月27日 港口烯烃装置重启，甲醇震荡运行库存压力持续增大，尿素偏弱震荡 联系我们 吴志桥投资咨询：Z0019267联系方式：15000295386 多空逻辑： 甲醇利多因素：国内甲醇开工下降；烯烃开工回升；利空因素：煤炭价格偏弱；社会库存增加；传统需求淡季；进口增加 尿素利多因素：工业需求回升。利空因素：尿素日产维持高位；企业库存增加；农业需求淡季。 独立性声明 操作建议：甲醇MA2409合约区间震荡，上方压力2580-2600，下方支撑2450-2500，建议观望或区间操作；尿素价格偏弱震荡，UR2409合约上方压力2060-2100,下方支撑1930-1950，建议观望或逢高做空。风险提示：宏观情绪，能源价格。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 上期复盘 Part2 Part 1上期复盘 1.1前期报告回顾 甲醇方面 7月甲醇下游仍处于季节性淡季。目前影响甲醇价格最大的下游仍然是烯烃装置变化，随着6月国内外甲醇价格快速下跌，港口烯烃利润开始出现一波明显修复，但持续动力不足。总体而言，进口回升下甲醇港口市场弱现实仍将延续。主力合约MA2409价格波动区间，底部支撑位2450-2500，压力位2580-2630，建议观望。 尿素方面 下周国内尿素日产将在18万吨以上运行，而区域农需释放节奏受市场情绪和天气影响较大。尿素工厂库存压力逐渐增加，现货价格下行为主，期货由于贴水现货，整体偏弱震荡。预计UR2409支撑位1950-2000，压力位2080-2130，建议观望或逢高短空。 1.2盘面回顾 现货回顾：太仓港甲醇现货价2525元/吨，环比上涨20元/吨；河南小颗粒尿素价格2140元/吨，环比下跌70元/吨。期货回顾：甲醇主力合约收于2514元/吨，涨幅0.84%；尿素主力合约偏弱振荡，跌幅2.16%收于1995元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 甲醇方面8月甲醇下游仍处于季节性淡季。目前影响甲醇价格最大的下游仍然是烯烃装置变化，随着6-7月国内外甲醇下跌，港口烯烃利润开始出 现明显修复，但持续动力有限。本周港口兴兴MTO已经重启，关注8月天津渤化MTO装置重启进度。总体而言，进口回升下甲醇港口市场弱现实仍将延续。主力合约MA2409价格波动区间，底部支撑位2450-2500，压力位2580-2600，建议观望或区间操作。 尿素方面下周国内尿素日产或将在18万吨以下运行，而农业观望情绪较浓，工业需求本周延续回升，但对市场支撑有限。短期尿素工厂库存压力 逐渐增加，现货价格下行为主，期货由于贴水现货，整体偏弱震荡。预计UR2409支撑位1930-1950，压力位2060-2100，建议观望或逢高做空。 2.2甲醇多空逻辑 中性利多因素： 1.国内甲醇开工继续下降，国际甲醇开工高位维持截至7月26日当周，全国甲醇开工率升至72.67%，环比-2.72%，同比-4.86%。本周海外甲醇装置产能利用率为75.89%，环比增加0.34%。 马石油2号大装置短停。 2.本周烯烃需求回升，传统下游支撑有限 本周下游烯烃开工率64.65%，环比+7.15%，本周兴兴、神华宁夏装置重启，整体开工回升。传统下游加权开工率47.84%，环比-0.16%。传统下游需求对市场支撑有限。 利空因素 1.社会库存处于高位，港口基差走强本周甲醇港口继续累库，进口到港量连续10周增加。截至7月26日当周，国内甲醇港口库存103.44万吨，环比增加5.35万吨。内地甲醇企 业库存37.79万吨，环比减少2.44万吨，社会库存整体仍处于高位。 2.2甲醇多空逻辑 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 中性利多因素： 1.农业需求暂无明显起色，工业需求支撑有限本周农需暂无明显起色，虽然复合肥行业开工提升，但尿素价格不确定因素较多，且复合肥秋季肥生产时间充足，市场观望情绪较浓。 利空因素：1.尿素日产18万吨附近水平，供应压力维持 本周尿素日产17.8-18.2万吨区间运行，整体运行仍在18万吨附近。下周河南心连心、山东联盟、河北田原等装置陆续恢复，内蒙古中 煤、山东华鲁有检修计划，国内尿素日产或再次降至18万吨以下。 2.库存持续回升，尿素工厂压力增大本周农业采购偏谨慎，尿素企业库存继续增加。截至7月27日当周，国内尿素工厂库存34.7万吨，环比增加4.48万吨，同比增加20.89万 吨。 3.出口窗口继续关闭，港口库存平稳出口政策仍然趋严，港口库存平稳。截至7月26日当周，国内尿素港口库存12.3万吨，环比继续下降。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 宏观情绪变化下游需求情况煤炭价格变化 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所