晨会纪要

2024第（136）期 发布日期：2024-07-26 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、央行罕见月末增开MLF，利率下调20个基点。7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.30%，较前次下调20个基点，自2023年8月以来首次下调。这是央行月内第二次开展MLF操作。同时，央行开展了2351亿元逆回购操作。接近央行人士表示，此次增开MLF操作，表明央行保持流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态度坚决，同时也表明MLF利率对LPR的参考作用正在逐步减弱。而MLF明确采用利率招标方式，中标利率将更好反映市场利率情况。在MLF操作时点调整过渡期内，金融机构需更加关注月中流动性情况。 2、人民币对美元昨日突然大涨，在岸、离岸人民币对美元一度双双逼近7.2关口，涨幅超600个基点，随后有所回落。昨日在岸人民币对美元16:30收盘报7.2203，较上一交易日上涨557个基点，夜盘收报7.2450；人民币对美元中间价报7.1321，调升37个基点。 3、国际油价全线上涨，美油8月合约涨0.98%，报78.35美元/桶。布油9月合约涨0.74%，报81.42美元/桶。 4、美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。另外，第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%；上周初请失业金人数下降1万至23.5万人，略低于预期。6月耐用品订单环比意外大幅下降6.6%，预期为增长0.3%。 5、中共中央政治局常务委员会7月25日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾工作。会议指出，要进一步完善监测手段，提高预警精准度，强化预警和应急响应联动，提高响应速度。要全力开展抢险救援救灾，加强统筹部署和超前预置。 6、国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在设备更新方面，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域。在消费品以旧换新方面，将个人消费者乘用车置换更新、旧房装修等都纳入支持范围。 7、长三角发布新一轮三年行动计划，分别从加强科技创新和产业创新跨区域协同、加快完善一体化发展体制机制等九个方面，提出165项重点任务，推动长三角一体化发展取得新的重大突破。 8、据商务部介绍，上半年我国对外非金融类直接投资726.2亿美元，同比增长16.6%。对外承包工程完成营业额722.5亿美元，同比增长2.2%；新签合同额1155.4亿美元，同比增长22%。 复增长，并正在从内燃机车辆中夺取市场份额。预计2024年的销量增长率将显著降低。计划于2025年上半年投产新车型。特斯拉美股盘后跌超3%。基本面：国内江西和四川等地区开工率上行，产量增加，青海产量爆发性增长。矿端大量到货，成本环比下降，同比低位，澳矿回弹，非矿增长明显。南美盐湖进口增长持续。锂盐供给明显。需求，终端是传统的消费淡季，受产业政策影响明显，新能源车以旧换新和电车下乡推动，表观消费维持稳定。海外市场竞争加剧，日韩竞争力不足，日韩锂矿政策调整，锂盐需求进一步下降，锂盐出口收缩。成本利润，矿端成本下降，可能只是矿端价格下降的起步。国内环保政策最终导致企业生产成本增加。库存，社会库存超过10万吨，上游库存微调，下游库存充足，采购意愿不强，对后市保持担忧。逢高沽空。 4）期权金融 市场信心的修复需增量资金入场。 【盘面综述】 7月25日，A股三大指数延续调整态势，收盘集体下跌。两市成交额不足6000亿元。截止收盘，沪指下跌0.52%。深成指下跌0.22%。创业板指数下跌0.39%。 周四，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.2%，标普500指数跌0.51%，纳指跌0.93%。中概股多数下跌。德国DAX指数跌0.48%至18298.72点，法国CAC40指数跌1.15%至7427.02点，英国富时100指数涨0.4%至8186.35点。 【分析逻辑】 股指 消息面上，央行周四在公开市场操作中，开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.30%，较此前下降20个基点。央行在每月15日开展一次MLF操作的基础上，7月又增加了一次MLF操作，意在满足金融机构的中长期资金需求，此次MLF操作利率的下调在LPR利率调降之后，也进一步淡化了MLF的政策利率色彩。 从周四的盘面看，隔夜美股的下挫对国内A股早盘的情绪面一度有所拖累。沪指和深成指都再创近期调整的新低，沪指盘中最低下探至2872点。从盘面结构看，中小盘股盘中呈现修复性反弹，但持续性较弱，从午后来看，反弹的势头有所减弱。 红利板块震荡调整，尽管中长线料将继续受到市场抱团资金的青睐，但短线市场对于拥挤度问题的担忧仍在。 7月25日，北向资金全天净卖出65.82亿元；其中，沪股通净卖出44.86亿元，深股通净卖出20.96亿元。 【配置建议，仅供参考】 目前看，短线市场的调整仍在持续，止跌和企稳仍需要等待。随着市场的调整，在风险释放的同时，超跌后的技术性反弹修复也有望出现，但要想摆脱调整的格局，还需要市场信心的修复和增量资金的入场。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室