方正中期期货油脂周报

化纤纺织研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 摘要 PX：国内PX开工负荷维持高位，调油需求逻辑一般，PTA开工处于中高水平，PX供需矛盾不明晰，成本端原油价格回落，后市PX价格紧跟原油波动为主。 策略：短期价格有望继续维持弱势，关注支撑位能否企稳。 PTA：本周逸盛大化600万吨跳停，目前提负中，嘉通300万吨计划内停车，蓬威90万吨计划外停车，至周四PTA负荷下降至78.4%，本周有一套聚酯装置检修，两套装置重启，其他装置负荷微调，综合来看聚酯负荷有所上升，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.3%。PTA供减需增下，基本面边际有所好转，但成本端疲软下，价格走弱。 策略：短期价格有望继续维持弱势，关注支撑位能否企稳。 乙二醇：近期主港发货回落，而受天气影响部分船只到港延迟，港 作者：从业资格证号：投资咨询证号： 陈臻F3084620Z0018730 口库存继续小幅去化，供需来看，装置检修增加，供应小幅收缩，下游聚酯集中检修，需求支撑一般，预计后期震荡调整为主。策略：短线偏空，但预计下方空间不大，看跌期权多头逐步分批止 联系方式： 13671522081 盈。 期货研究院 化纤纺织日度策略报告ChemicalFiberTextileDailyFuturesStrategyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤：供需趋弱，库存快速累积，同时成本震荡偏弱，如果短纤企业无有效停车降负措施配合，则价格将延续走弱。 策略：短线偏空。 棉花/棉纱：美棉偏弱走势延续，国内供需偏宽松，棉花短期或将延续偏弱运行，关注下游补库及旺季订单情况。 策略：期货：逢高沽空。期权：买入虚值看跌期权，例如买入CF2409P14000。 第一部分化纤纺织品种观点总结2 第二部分化纤纺织品种价格2 第三部分化纤纺织套利数据图3 第四部分化纤纺织期权策略6 第一部分化纤纺织品种观点总结 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 策略 PX 中性偏空 国内PX开工负荷维持高位，调油需求逻辑一般，PTA开工处于中高水平，PX供需矛盾不明晰，成本端原油价格回落，后市PX价格紧跟原油波动为主。 短期价格有望 继续维持弱势，关注支撑位能否企稳。 PTA 中性偏空 本周逸盛大化600万吨跳停，目前提负中，嘉通300万吨计划内停车，蓬威90万吨计划外停车，至周四PTA负荷下降至78.4%，本周有一套聚酯装置检修，两套装置重启，其他装置负荷微调，综合来看聚酯负荷有所上升，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.3%。PTA供减需增下，基本面边际有所好转，但成本端疲软下，价格走弱。 短期价格有望继续维持弱势，关注支撑位能否企稳。 乙二醇 震荡震荡 近期主港发货回落，而受天气影响部分船只到港延迟，港口库存继续小幅去化，供需来看，装置检修增加，供应小幅收缩，下游聚酯集中检修，需求支撑一般。近期主港发货回落，而受天气影响部分船只到港延迟，港口库存继续小幅去化，供需来看，装置检修增加，供应小幅收缩，下游聚酯集中检修，需求支撑一般。 观望观望 短纤 震荡偏弱 供需趋弱，库存快速累积，同时成本震荡偏弱，如果短纤企业无有效停车降负措施配合，则价格将延续走弱。供需趋弱，库存快速累积，同时成本震荡偏弱，如果短纤企业无有效停车降负措施配合，则价格将延续走弱。 短空短空 棉花棉纱 看空 从国外情况看，受零星雨水影响，各地旱情有所缓解，土壤墒情边际好转，美棉丰产预期再度升温。USDA公布的每周作物生长报告显示，美棉优良率环比增加8%。且由于美棉实际播种面积高于市场预期，弃耕率明显下滑，美棉产量存走高预期在此背景下，美棉期价接连走弱，在跌破70美分/磅整数关口后继续下探。受外盘影响，郑棉同步下行。从国内情况看，我国棉花进口量远高于近5年平均水平。而消费却表现偏弱，服装零售额同比数据淡季特征明显，布匹产量低位运行。供需的错配，使得棉花工业库存持续走高，现货价格持续下行。综合来看，美棉偏弱走势延续，国内供需偏宽松，棉花短期或将延续偏弱运行，关注下游补库及旺季订单情况。 逢高沽空 。 资料来源：方正中期研究院 第二部分化纤纺织品种价格 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 8328 -48 -0.57 51332 82394 PTA 5802 -26 -0.45 480572 824012 乙二醇 4604 -39 -0.84 254250 297874 短纤 7456 -40 -0.53 99667 154327 棉花 14245 -235 -2.26 488561 483366 棉纱 19780 -185 -0.92 2538 4959 资料来源：方正中期研究院 第三部分化纤纺织套利数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PTA主力合约期货加工费图4：短纤加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：PTA价差图6：乙二醇价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：短纤跨期价差图8：棉花近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PX主力合约基差图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：棉花主力合约基差图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差图16：棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分化纤纺织期权策略 图17：化纤纺织期权品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 化纤纺织期权策略PX：无 PTA：无 MEG：看跌期权多头逐步分批止盈看跌期权多头逐步分批止盈PF：无 CF：买入虚值看跌期权，例如买入CF2409P14000。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（优 托邦第3号写字楼第7层C-704号） 0731-28102713 郴州营业部 湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼 0735-2859888 常德营业部 湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21 楼 0736-7318188 风险管理子公司 上海际丰投资管理有限责任公司 上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区4号楼1105 021-20778818 上海际丰投资管理有限责任公司