期权结构化产品

汇报人：郭子妍 期权结构化产品 期货从业资格号:F3056985 交易咨询从业证书号:Z0019247 审核人:周猛（F0284358/Z0010569）2024年7月25日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01. 障碍期权 生活中的期权 障碍期权 ▋敲出期权 当标的资产价格达到一个特定的障碍水平时，该期权了结并兑现赔付，若规定时间内标的资产价格没有触及障碍水平，则为一个普通期权。 ▋敲入期权 与敲出期权相反，当标的资产价格触发一个特定障碍水平时，该期权才能生效，若规定时间内标的资产价格没有触及障碍水平，则不触发约定赔付机制。 02. 雪球结构 雪球结构：雪球结构(Snowball)是在固定收益产品中嵌入了特殊的障碍期权， 收益就像滚雪球一样，只要路面不出现大的坑洼，即挂钩标的价格不发生持续性的单边大跌，雪球会越滚越大，即投资人持有的时间越长，则获利就越多； 看涨雪球为投资者提供一定程度下跌保护的同时表达温和看涨的观点。 下跌保护 只要观察期内任何一天的收盘价不跌破保护区间，投资者都不用承担下跌风险。 敲入“再复活” 即使该标的合约下跌超过了某个幅度（例如-20%）触发了敲入机制，但只要在期权期限内（如12个月）上涨触发了敲出机制，仍然能够获得收益。 保证金模式 期初最低保证金为15%，投资者对期限、下跌保护范围、敲出价格等要素的设计，可以自由调节票息。 （上述要素均为示意，请以实际报价为准） 挂钩标的 期限 票面利率 敲出水平 敲入水平 期初保证金 （上述要素均为示意，请以实际报价为准） 看涨雪球产品结构 挂钩标的 铁矿石期货合约 名义本金吨数×市场价 12个月 期权期限 期初价格×103% 敲出水平 敲入水平期初价格×80% 收益率（票息）20%（年化） 若在任一敲入观察日，挂钩标的收盘价格小于敲入水平 敲入事件（每日观察） 敲出事件（每月观察）若在任一敲出观察日，挂钩标的收盘价格大于等于敲出水平 结算收益 敲出（自动提前终止） 20%×名义本金×产品实际存续期限(月)/12个月 敲入未敲出Min(期末价格/期初价格–1，0)×本金 未敲入未敲出 20%×名义本金 资料来源：一德期权部 情景1：未敲出，也未敲入 产品自然到期，投资者获得固定收益=名义本金x票息(年化)。 敲出水平 期初价格 0123456789101112 敲入水平 （上述要素均为示意，请以实际报价为准） 情景2：发生敲出事件（无论是否敲入） 假设在第8个月的敲出观察日，铁矿石期货合约价格超过敲出水平，则产品提前终止，投资者获得收益=名义本金x票息(年化)x8/12个月。 第8个月敲出 敲出水平 期初价格 0123456789101112 敲入水平 （上述要素均为示意，请以实际报价为准） 情景3：发生敲入事件，未发生敲出事件 假设在第10个月某交易日铁矿石价格跌破敲入水平，且产品存续期价格始终未达到敲出水平。若期末价格较期初价格下跌，则投资者产生相应下跌幅度的亏损；若期末价格较期初价格高，则投资者收回全部本金，雪球产品收益为0。 敲出水平 期初价格 敲入水平 0123456789101112 第10个月敲入 （上述要素均为示意，请以实际报价为准） 向上敲出看涨期权+双向敲出期权 –向上敲出且向下敲入看跌期权 =向上敲出看涨期权+双向敲出期权 -向上敲出看跌期权+向上敲出且向下敲出看跌期权 （上述要素均为示意，请以实际报价为准） 150% 140% 130% 标的资产价格 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 0.000.501.001.502.00 Delta 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn