能源化工日报

能源化工日报 日度观点: ◆原油： 消息面，俄罗斯能源部表示，向OPEC提交了补偿方案，俄罗斯将在2024年10月至11月期间对超额的原油产量进行补偿性减产。美国截至7月 19日当周EIA原油库存下降374.1万桶，预期为下降158.3万桶，前值为下降487万桶。巴以停火谈判释放积极信号，且美国总统候选人Trump已与泽连斯基通话，承诺“将结束俄乌冲突” 基本面偏多，但美元指数上涨利空大宗商品，原油继续低位震荡，预计调整期持续。 建议：观望。 风险提示：宏观经济走弱 ◆纯碱： 基本面方面，上周纯碱综合产能利用率86.80%，环比上下跌0.53个百分点。其中氨碱产能利用率80.32%，环比下跌6.69个百分点，联产产能利用率93.47%，环比上涨1.70个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率84.90%，环比下跌1.36个百分点。纯碱产量72.36万吨，环比减少0.44万吨，跌幅0.60%。轻质碱产 量29.81万吨，环比减少0.52万吨。重质碱产量42.55万吨，环比 增加0.08万吨。截止2024年7月18日，国内纯碱厂家总库存 89.95万吨，较上周四下跌0.41万吨，跌幅0.45%。其中，轻质纯碱 50.64万吨，环比下跌2.76万吨；重质纯碱39.31万吨，环比增加 2.35万吨。纯碱下游玻璃行业低迷，需求预期较差，继续拖累价格，9-1正套也受价格不断下跌拖累，迟迟没有向上回归，继续谨慎持有套利，单边偏空看待。 建议：持有9-1正套。单边偏空看待。风险提示：供应增加、宏观走弱 ◆橡胶： 基本面方面，截止到7月18日，泰国胶水价格64泰铢/公斤，折合人民币12867元/吨，较上周上涨2.40%，同比去年上涨48.84%中国半钢胎样本企业产能利用率为80.09%，环比+0.05个百分点，同比+1.79个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.06%，环比-1.50个百分点，同比-5.58个百分点。截至2024年7月14日，中国天然橡胶社会库存 120.9万吨，较上期下降1.1万吨，降幅0.9%。截至2024年7月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.79万吨，环比上期减少 1.52万吨，降幅3.07%。保税区库存6.09万吨，降幅3.62%；一般贸易库存41.7万吨，降幅2.99%。 产业服务总部能化产业服务中心 2024-07-26 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢哲 咨询电话：027-65777101 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 曹雪梅 咨询电话：027-65777102 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 联系人： 张英 咨询电话：027-65777103 从业编号：F03105021 宏观低迷依然是制约橡胶价格最大的因素，同时上游的原料价格松动已经没有前期的强势，但橡胶价格仍在多空分水岭14000之上，并不能全盘否定。短期来看，ru2409有望在14300—14500形成支撑，但原支撑14800-15000现在成为新的压力。 建议：关注14300-14500在支撑是否被真实跌破，如跌破则暂观望，否则试多。 风险提示：转为累库、宏观走弱 ◆PVC： 7月25日PVC主力09合约收盘5727元/吨（-55），常州市场价5550元/吨（-10），主力基差-177元/吨(+45），广州市场价5715元/吨（-10），杭州市场价5570元/吨（-10）。（1）成本利润：电石低位震荡，利润环比继续下滑。目前兰炭中料950（0）元/吨，乌海电石2600（0）元/吨，乙烯7750（0）元/吨。截止7月18日，国内样本电石法生产企业 平均毛利在117.82元/吨，环比下降105.69元/吨；乙烯法生产企业平均毛利在-187.62元/吨，环比下降55.12元/吨；氯碱+PVC边际生产企业毛利在161.25元/吨，环比上周减少31元/吨。（2）供应：检修环比 减少，后期供应压力增大。截至7月25日，PVC周度产能利用率在73.33%，环比增加2.93%，同比减少0.49%；周检修损失15.49万吨，环比上周下降9.91%，同比增加4.88%；周PVC产量初步统计在42.60万吨，环比增加4.17%，同比减少1.47%。（3）内需：内需淡季低迷，地产持续拖累。截止7月19日，本周下游制品企业开工率在52.94%，环比减少0.93%，同比增加8.41%。型材开机率46.18%，环比减少0.47%，同比增加8.05%；管材开机率49.38%，环比减少1.25%，同比增加4.19%。（4）出口：BIS认证决议未定，出口签单放缓。截至7月19日，当周PVC样本企业出口签单环比减少7%在0.97万吨，同比减少85%，交付量环比略增，待交付降至4.7万吨。（5）库存：高库存持续压制。截至7月25日，PVC第三方库存在59.81万吨，环比下降0.81%，同比增加25.40%；41家新样本PVC社会库存在95.23万吨，环比下降0.26%。PVC生产企业预售订单环比下降，生产企业库存环比增加。地产持续拖累，内需淡季难有明显改善，出口短期受雨季和BIS认证影响减弱，供应保持充足，库存高企持续压制，关注国内外宏观面政策消息。操作建议：震荡偏弱，V09暂时关注5680一线支撑。 ◆烧碱： 7月25日烧碱主力SH09合约收2412元/吨（+11），山东市场主流价 790元/吨（0），折百2469元/吨（0），液氯山东-50元/吨（-250）。 （1）供应：供应增加预期。截至7月25日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为79.8%（+0.1个百分点），周损失量18.84万吨（-2.84%），周产量75万吨（0%)。下周产能利用率预计小幅提升，华北、西北、华东前期检修未复产装置陆续恢复，将明显提量，预计下周烧碱产能利用率82%，产量约在77万吨左右。（2）需求：氧化铝需求平稳，非铝需求淡季。截止7月25日，氧化铝开工率84%（0）， 阔叶浆开工率81.9%（-12.9%），粘胶短纤周度产能利用率85.53% （+4.53%）；江浙印染样本综合开机率为64.84%（0）。非铝需求整体仍处于淡季。氧化铝方面，短期国产矿产量增加有限，进口矿补位但耗碱低，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。（3）库存小幅抬升。截至20240725，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.16万吨(湿吨)，环比上涨3.82%，同比上涨6.94%。烧碱库存压力暂时不大，供应回升预期，氧化铝需求仍受限于矿石不足，非铝需求淡季提振有限。但09盘面升水收窄，继续收基差空间有限，暂时或贴着现货运行。短期震荡，09暂关注2350一线支撑。 ◆聚烯烃： 7月24日PP主力合约PP2409收于7617(+14)元/吨，华北现货7699(-2)元/吨，其余市场变动在-25到0元/吨之间。成本方面，原油成本下跌。NYMEX原油期货09合约76.96美元/桶，下降1.84个百分点（-1.44 美元/桶）。ICE布油期货09合约81.01元/桶，下降1.69个百分点（-1.39 美元/桶）。7月24日鲁中甲醇市场基准价为2370元/吨，价格与昨日持 平。丙烯市场价格为7100元/吨，价格与昨日持平。供应方面，7月24 日国内企业总产量为9.28万吨，下降0.38个百分点。需求方面，上周PP下游行业平均开工率为48.46%，同比下降0.62个百分点，环比下降 1.74个百分点。7月24日，两油聚烯烃库存为76万吨，较昨日下降0.5万吨。7月24日PE主力合约L2409收于8285(-46)元/吨，杭州现货8420(-30)元/吨，其余市场变动在-50元到0元/吨之间。昨日国内聚乙烯现货市场价格多数下跌，波动幅度在5-95元/吨不等。供应方面，目前停车装置涉及29套聚乙烯装置，暂无新增装置检修。需求方面，上周PE下游各行业整体开工率下降0.26个百分点。聚烯烃7月中下旬开始减少。PP上半年已投产140万吨，09合约还有75万吨待投，PE7月之前暂无投产计划。需求淡季订单缩减，且当下下游利润压缩至低位，成品库存偏高，原材料采购积极性偏弱。随着供应压力的回归和需求转向淡季，供需面走弱，库存压力较大。成本端，在库存的增加以及需求疲软的迹象上，国际油价下跌。聚烯烃整体偏弱。 ◆尿素： 部分尿素厂家收单好转，但整体偏弱趋势还未扭转。最新库存数据，中国尿素企业总库存量34.70万吨，较上周增加4.48万吨，环比增加14.82%。供应端本周中国尿素开工负荷率79.15%，较上周提升0.35个百分点，尿素日均产量17.95万吨。成本端无烟煤市场价格整体以稳为主，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1160-1220元/吨，均较上周同期价格重心持平。需求端农业集中用肥需求明显减弱。复合肥企业产能运行率34.14%，较上周提升5.68个百分点。复合肥库存62.47万吨， 较上周增加8.53万吨。市场处于夏秋备肥过渡阶段，复合肥开工率小幅上涨，复合肥出货转弱，库存持续累库。工业需求三聚氰胺检修装置复产，开工小幅提升。展望后市：一方面尿素农业需求度过淡季后有恢复预期，下游复合肥开工率已经小幅提升。另一方面生产企业持续降价收单，贸易商和下游游囤货需求释放。09合约运行区间参考1950-2150。 ◆甲醇： 供应端本周甲醇装置产能利用率75.39%，较上周降低3.19个百分点，周度产量158.33万吨，较上周减少6.33万吨，甲醇供应持续缩减。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周上涨16.4元/吨至731.4元/吨，西南天然气价格较上周持平稳至2.16元/立方。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率57.5%，环比上周降低1.87个百分点。神华新疆烯烃装置停车检修，烯烃整体开工率继续走低。冰醋酸、MTBE、二甲醚、甲醛等其他传统需求目前多数产品处于淡季，下游终端需求有限。库存端甲醇样本企业库存量40.23万吨，环比上周增加3.28万吨，增幅 3.88%，甲醇内地供应缩减，主产区库存开始累积。港口库存量98.09万吨，较上周增加5.75万吨，增幅6.23%。主要运行逻辑：甲醇国内供应减少，但抵港货源增加，内地及港口库存均出现累库。需求方面部分甲醇制烯烃装置停车，整体甲醇制烯烃开工率偏低支撑有限，叠加传统需求无亮点，预计价格震荡运行，MA09合约运行区间参考2450-2600。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 免责声明 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。