公司深度：“双循环”发展迸发动能，稳定高分红共享成长红利

苏美达（600710.SH）是一家集产业链与供应链运营为一体的综合性企业，通过“双链协同”策略推动业绩稳健增长。公司的历史沿革始于1978年，历经四十年发展，已成长为在国内外市场均有影响力的大型企业集团。公司业务聚焦于产业链和供应链两大板块，其中产业链板块包括大环保、先进制造和大消费业务，供应链板块则专注于大宗商品运营和机电设备贸易。

公司通过优化产业结构，提升运营效率，实现了持续增长。2023年，产业链板块实现营收313.18亿元，3年复合年增长率达8.75%，利润总额25.05亿元，3年复合年增长率高达39.10%。供应链板块重点发力高毛利品种，2023年石化板块运营量同比增146%，展现出强大的市场适应能力和竞争力。

在国际化战略方面，苏美达深耕“一带一路”市场，积极参与全球基础设施建设和新能源项目开发，海外项目规模持续提升，EPC模式成为主流，政府类项目不断增加。此外，公司还获得了“国有企业公司治理示范企业”的荣誉，并发布了首份ESG报告，获得了万得A评级。

员工持股计划激发了团队活力，公司财务状况稳健，高比例稳定分红，与投资者共享成长红利。2023年，公司分红率和股息率分别达到41.88%和4.65%，体现了公司对股东价值的重视。

展望未来，苏美达预计2024-2026年实现归母净利润分别为10.82亿、11.32亿和11.74亿，对应PE为10倍、9倍和9倍，PB为1.5倍、1.4倍、1.3倍和1.2倍。鉴于公司在双链协同、国际化布局、高分红政策等方面的亮点，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示方面，海外需求不确定性、供应链业务原材料成本波动、产业链业务新订单签约和落地进度慢等问题仍需关注。