金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.财政部：1-6月，全国国有及国有控股企业营业总收入408330.1亿元，同比增长1.9%；利润总额22657.8亿元，同比下降0.6%；6月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。 2.7月以来，广州银行业已连续两度下调首套房贷利率，目前形成了3%-3.05%、3.1%-3.15%、3.3%三个档位，不仅低于其他一线城市，甚至低于部分二三线城市。除了广州，当前已有多个城市传出房贷利率步入“2时代”。此外，北京、上海、深圳等一线城市首套房贷款利率最新已下调至3.4%，杭州等地首套房贷利率降至3.15%。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.北向资金今日净卖出22.76亿元，贵州茅台、宁德时代、五粮液分别遭净卖出4.81亿元、4.17亿元、2.8亿元；中信证券逆市获净买入2.28亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月24日以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，今日2700亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。 5.欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期46.1，6月终值45.8；服务业PMI初值51.9，预期53.0，6月终值52.8；综合PMI初值50.1，预期51.1，6月终值50.9。 研究员：沈忱CFA 二、投资逻辑 期货从业证号：F3053225 股指期货：周三市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.24%，沪深300指数跌0.63%，中证500指数跌1.16%，中证1000指数跌1.36%，沪深两市成交额为6273亿元。 早盘市场小幅低开后略有翻红就出现震荡回落，10点半后上证指数跌破2900点整数关，但马上出现拉升权重指数护盘，指数回升至2900点之上，午后市场震荡回落，尾盘多空争夺再度出现，至收盘守住2900点整数关。两市个股跌多涨少，下跌个股超4400家。商业航天、航母、成飞等军工产业链集体强势；部分液冷、数据中心概念股走强；风电设备概念全天强势；银行、三桶油、中特估托底指数，交通银行、工商银行、长江电力等多股创下历史新高。两市题材股普跌。网约车、无人驾驶等汽车产业链集体回调；光刻胶、光刻机、存储芯片、半导体等科技自主可控概念延续大跌；CRO、创新药等医药概念持续下行；多模态、AIGC等AI应用概念集体走低；数字经济、英伟达概念、光伏产业链、华为及苹果产业链等集体弱势。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货回落，至收盘，主力成交合约IH2408跌0.59%，IF2408跌1.07%，IC2408跌1.78%，IM2408跌1.88%。各品种基差继续分化，IC、IF和IH贴水略有扩大，但IM贴水有所收敛，和昨日表现相反。IC、IF、IH和IM成交分别增加12.1%、13%、14.7%和30.6%。 IC、IF、IH和IM持仓分别增加12.1%、13%、14.7%和30.6%。 后市展望： 临近2900点整数关，市场多空争夺加大。周三早盘和午后两次出现围绕2900点多空拉锯，多家ETF成交放大，显示整数关口市场仍有资金关注。而工商银行、农业银行、核电双龙头中国广核、中国核电和水电双巨头长江电力、华能水电中周三盘中均创历史新高，反映了资金仍集中于银行、电力等高股息资产，因此大型指数表现仍强于市场总体。另一方面，市场大部分个股普跌，个股表现分化仍在继续。而市场成交总体下降，预计未来股指仍将保持震荡探底走势。 金融期权：今日A股市场普跌，市场交投意愿较低，全成交额继续回落。宽基指数表现分化大市值类指数韧性较强。 期权方面，多数宽基指数调整，期权成交量维持相对高位。隐波方面，多数品种隐波中枢有所反弹，市场情绪明显走弱。自6月以来隐波溢价逐渐收窄，标的实际波动有所态势，预期未来隐波弹性将有所增加，且卖方策略delta对冲磨损也将上行。对于卖权策略来说，需要控制vega、gamma敞口，做好压力测试，减少日内对冲频率。 国债期货：周三国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.01%，10年及2年期主力合约基本持平。现券方面，银行间主要利率债表现分化，中长债相对偏弱。银行间资金面，DR001加权利率1.7517%，+0.10bp；DR007加权利率1.7591%，-0.78bp。 今日央行逆回购净回笼2039亿元短期流动性。市场资金面窄幅波动，短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜价格依旧位于1.7%上方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.93附近，较上一交易日下行约0.5bp左右。一级市场方面，财政部1年期、7年期国债和30年期特别国债中标利率分别为1.36%、1.9892%和2.47%，分别低于昨日中债估值11.05bp、5.15bp，和高于0.09bp。 连续走强后，今日债市情绪有所缓和，上行动能减弱。午后一级市场发行结果偏暖，一度带动期债盘面再度走强，但临近尾盘，涨幅有所收窄。值得留意的是，央行政策利率调降后，市场资金价格并未显著回落，尤其是隔夜资金价格不降反升。月末将至，关注央行对冲操作。 综合来看，OMO政策利率调降时点超预期，短期内期债盘面或将偏强运行。但8月政府债券供给再迎高峰，叠加当前监管层对长债收益率的关注度不减，市场面临政策干预的风险也在不断累积。因此，我们对债市单边走势仍持谨慎态度，但当前做空交易偏左侧，不宜仓位过重，建议投资者关注10Y、30Y现券活跃券2.2%、2.4%附近关键位置，择机布局空单。 套利方面，降息落地后，收益率曲线继续趋陡，但除30Y-10Y期限利差外，主要期限利差已处历史较高分位数水平，继续陡峭化的空间可能有限。加之，当前T合约CTD券实际期限为7Y，因此建议投资者曲线交易也可暂保持观望。 交易策略：股指期货，弱势运行；国债期货，暂观望 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799