饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 7月25日辽宁现货18.4-19元/公斤，较上日稳定；河南18.8-19.1元/公斤，较上日跌 0.1元/公斤；四川18.6-19元/公斤，较上日稳定；广东20.9-21.2元/公斤，较上日稳定，今日早间现货窄幅调整。天热大猪需求减量，前期二育、压栏猪逐步出清，可以看到出栏体重下降，且在产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存，支撑短期价格，但学校开始放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价将抑制上方高度，短期猪价偏强震荡，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格继续抬升，值得注意的是预期一致性情况下供应后移压力需观察，如果7-8月库存压力持续释放，三季度或有超预期表现；5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格冲高后会有回落风险。操作上，前期由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11在前高附近多次承压调整，目前价格贴水现货，随着供应后移压力缓和，在去产能以及需求转旺背景下，价格仍有走强动能，但套保压制仍存也制约价格高度，09关注18700表现，多单部分止盈，11在17500-17700支撑较强，多单持有；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 7月25日山东德州报价4.15元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价4.27元/斤，较上日 跌0.23元/斤。目前北方高温高湿，市场释放恐高情绪，蛋价有所回调，不过部分食品厂中秋备货需求陆续启动，当前生产环节库存仍不高，对蛋价形成支撑，短期蛋价跌幅受限。中长期来看，存栏恢复至偏高水平，7月新开产蛋鸡同比减、环比转增，鸡龄结构年轻，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，不过天热蛋率下滑一定程度削弱涨幅，此外，养殖利润可观，中长期产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中秋备货结束 后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前09基差处于同期偏高位置，短期需求预期难证 伪，回调空间受限，但09为节后合约，估值承压，若需求不及预期，下方空间仍存；远月10、11基差也在高位，短期回调受限，若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。操作上09反弹逢高介入空单套保，关注4050、4100压力位表现；套利短期关注9-10反套。关注各环节库存、冷库及食品厂需求。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） ◆油脂： 7月24日美豆油主力12月合约跌2.55%收于43.98美分/磅，因为外部植物油市场走 低。马棕油主力10月合约跌1.03%收于3926令吉/吨，因为外部市场下跌，以及马棕 油产量增长。全国棕油价格较上日跌0-50元/吨至7990-8090元/吨，豆油价格较上日 跌0-10元/吨至7880-8110元/吨，菜油价格较上日跌70元/吨至8420-8840元/吨。 棕榈油方面，MPOA及SPPOMA数据显示7月1-20日马棕油产量环比增加14.95%-17.83%，提振了市场对7月马棕油产量恢复情况较好的信心。其次，7月初至今一直有市场消息称印度将增加食用油进口税，可能打击该国棕油的进口需求。但是7月1-20日马棕油出口量环比增加39.2-41.4%，显示出口数据仍然维持强势。近期印尼农业部宣布将在火车上测试B40生柴的运用，并将开始筹备B50生柴掺混法案，利好该国棕油的生柴需求。因此马棕油下方空间预计也有限，10合约在3900点位有支撑。国内方面，本周国内棕油库存小幅回落至47.9万吨。但预计未来7-9月的棕油月均到港量均在30 产业服务总部饲料养殖团队2024-07-25 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾 咨询电话：027-65777092 从业编号：F0244258 投资咨询编号：Z0011781 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 联系人 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 1/6 万吨以上，供应量较为充足；同时当前豆棕价差仍是历史低位，抑制下游对棕油消费，因此后续棕油累库趋势不改。不过上周国内有两船8-9月船期的棕油洗船，需要关注后续实际到港情况。 豆油方面，拜登总统决定不再寻求连任并推荐副总统贺锦丽参加大选，市场重新评估民主党获胜对大豆出口的影响，空头大量回补。此外未来1-2周美豆主产区的西部和北部 将更加炎热干燥，部分主产区有转干的可能，也对美豆提供支持。预计美豆11合约短期 有望在1050点位附近企稳。国内方面，虽然豆粕胀库以及7月部分油厂停机检修限制 压榨量，但7-8月国内大豆到港量进一步膨胀至月均1000万吨以上。而且暑假期间豆 油消费也一般，后续国内豆油累库的大趋势不改，将从目前105万吨高位继续上涨。 菜油方面，未来1-2周加菜籽主产区三省将面临高温少雨天气，阿尔伯塔省出现野火，主产区转干的预期威胁即将进入开花结荚期的作物生长，天气炒作有望启动。欧州方面，MARS继续下调24/25年度欧盟菜籽单产，提振当地价格。欧盟执委会提议对中国进口的生物柴油征收12.8%至36.4%的临时关税，将于8月中旬实施，利好当地菜油的工业需求增长。此外上周欧洲新增三船加菜籽买船，令市场担心未来该国将增购加菜籽来满足国内需求，使得可出口给中国的加菜籽数量下降。以上因素都对国内外菜油价格有支撑。不过当前国内的菜油库存处于45万吨高位，且7-9月菜籽到港量庞大而下游需求不振，供应压力可能会限制菜油价格的涨幅。 整体来看，由于7月1-20日马棕油产量恢复良好以及印度增加食用油进口税消息的打 压作用，短期棕油面临的压力相对最大，将带领国内油脂整体高位调整。但是7月马棕油出口数据到目前为止仍然非常强劲，印尼棕油工业需求持续增长，北部作物主产区转干、欧洲菜籽减产幅度加大等利多因素仍存，因此国内油脂的下跌空间预计也不大。品种上，豆菜油因为北美天气炒作和欧洲生柴政策助推等原因，走势预计强于棕油。操作上，豆棕菜油09合约单边多单建议止盈平仓。套利可关注豆棕及菜棕09合约价差逢低试多的机会。（数据来源：我的农产品网长江期货） ◆豆粕： 7月24日，美豆11月合约下跌11.5美分至1064美分，国内豆粕走势相对强势，直至 夜盘收盘，豆粕09合约报价在3173元/吨。华东地区现货市场报价为3010元/吨，基 差收敛至09-150元/吨的区间，且随着交割月的日益临近，预计基差将进一步收敛。在国际市场上，南美大豆的丰收已成定局，供应状况显著改善，价格重心下移。同时，美国新季大豆种植已全面完成，作物优良率处于历史高位，预示着强劲的丰收前景。未来两周内，除内布拉斯加州外，整体天气持续良好，将进一步削弱市场对天气因素的担忧，从而限制美豆价格的上行空间。尽管7月的供需报告对阿根廷大豆产量进行了下调，但南美整体的供需格局仍呈现改善趋势，全球大豆供需结构趋于宽松。在国内，受美豆偏弱走势影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，09合约因此跟随现货走势呈现偏弱特征。然而，值得注意的是，油厂在持续亏损的背景下，挺价意愿明显增强。此外，8月后船期买船偏少，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注未来可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，09合约谨慎做空，11及01合约逢低布局多单；价差方面，9-1反套持有，11-1正套持有。（数据来源：USDA、我的农产品网） ◆玉米： 7月24日锦州港新玉米收购价2390元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳 定，港口平仓价报2440元/吨，山东潍坊兴贸收购价2450元/吨，较上日稳定。基本面来看，2023/24全国玉米增产，东北地区24/25年新季成本有所下移，除了黑龙江部分 地区外，产区墒情较好，关注台风等天气对新作的影响；由于气温升高导致玉米储存难度增加叠加资金压力，部分贸易商出库意愿增加，增加市场供应，但短期需求恢复有限，成交清淡，价格承压。进口方面，6月玉米进口环比继续下滑12%，同比下滑50.3%，进口高粱环同比均增，大麦环同比均降，国际谷物进口环比减少，但同比有增，中期进口谷物供应下滑。三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工企业利润修复，玉米库存止跌回升，短期存采购需求，但产成品库存消化有限，中长期或限制增量。整体短期现货情绪有所松动，盘面大幅走跌兑现利空，预计跟随现货低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强。操作上单边09短 期观望，套利关注9-1正套。关注拍卖政策、贸易商出库节奏、下游需求情况。 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 生猪 菜油棕榈油鸡蛋 豆油 豆粕 玉米 0.50% 0.00% 品种涨跌幅 品种成交额 800 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 品种持仓量 1,600,000.00 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 玉米 豆粕 豆油 菜油棕榈油鸡蛋 生猪 生猪 菜油棕榈油鸡蛋 豆油 豆粕 玉米 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 注册仓单 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪 -1.50% 0.00 -1.00% 5,000.00 -0.50% 10,000.00 0.00% 15,000.00 0.50% 20,000.00 1.00% 25,000.00 品种现货价格与涨跌幅 基差 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及