中环环保机构调研纪要

中环环保机构调研报告 调研日期:2024-07-24 安徽中环环保科技股份有限公司是一家综合性环保高新技术企业,专业从事水处理、垃圾焚烧发电、固废处理等环保业务。该公司自上市以来,凭借优秀的技术水平和高素质的人才团队,多次荣获环保产业优秀企业和科技进步奖等荣誉称号。公司总部位于安徽合肥,旗下公司遍布十余省市,具有近百个大中型环境工程项目案例和上千公里管网建设、运维经验。近三年,中环环保实现年均50%以上的高速增长,受到资本市场持续青睐。该公司技术力量雄厚,拥有一支由多名博士、高级工程师领衔的环保专业人才队伍,与多家高校科研院所建立了多层次、多形式的产学研合作关系,在纺织印染废水、高浓度有机废水、医疗废水处理领域有突出优势。中环环保秉承“水更清、山更绿、天更蓝”的企业使命,力争将公司打造成为创新驱动、国内先进的环保整体解决方案综合服务商。 2024-07-24 董事、总经理宋永莲,董事、董事会秘书江琼,董事、财务总监王炜,董事 侯琼玲 2024-07-242024-07-24 电话会议电话会议 中泰证券 证券公司 周冰倩 工银安盛 寿险公司 黄永 国寿安保基金 基金管理公司 曲朗宁 兴业证券 证券公司 施萌予 东方基金 基金管理公司 孙法明 太平洋证券 证券公司 赵子行 浙商证券 证券公司 毕庆澜,牟文杰 高熵资产 资产管理公司 钟诚,韩佳运 投资者提问及回复如下: 1、公司应收账款有何应对方式? 答:公司高度重视应收账款的管理,已经在内部设置了严格的应收账款回款考核体系,对于达到付款条件的款项加大回款考核力度,回款责任落实到人,今年的应收账款会有一定改善。 2、公司今年有新增投产的水处理项目吗? 答:今年会完成阳信、夏津两个项目的提标改造。公司已主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等PPP、BOT、TOT类重资产项目的投资,会 有选择性的承接一些支付能力较好或是有地方专项债保证支付的项目,以工程项目、轻资产运营项目为主。3、公司目前污水处理产能利用率在70%上下,是否一些项目实际污水处理能力是低于设计处理能力的? 答:市政公用设施在设计的时候都会留有一定的提前量,当生产负荷达到90%以上的时候就要做扩建准备,因此实际污水处理量低于设计处理能力是正常的,会有一些项目实际污水处理量低于设计处理能力。公司多数污水处理项目都设有保底水量,对收益不会有太大影响。 4、公司污水处理业务项目收益率大概在什么区间?答:大概为6%-10%。 5、污水处理、垃圾发电都是特许经营权模式,现有项目特许经营期大概是多久?答:特许经营期一般在20-30年左右。6、公司污水处理特许经营项目一般在多少年能够实现收支平衡? 答:一般情况下,特许经营项目运营期当年即可实现收支平衡。7、公司污水处理项目提标是否有周期性? 答:近年来国家和地方的污水处理排放标准不断提高,由原来的一级B标准提高到一级A标准,有些地区已提高至准IV类标准,排放标准的提高要求污水处理厂进行提标改造。 8、公司济源项目投产进度如何? 答:济源项目已于今年年初投产,目前正常运营中。9、今年公司垃圾处理量是怎样的情况?垃圾处理之间的竞争是怎样的模式? 答:今年上半年垃圾处理量基本与去年持平。垃圾处理竞争主要是垃圾量的竞争,垃圾处理的吨量越高,则生活垃圾处理企业的营收越高,因此公司也会积极拓展周边区域的垃圾或是工业固废垃圾。 10、垃圾处理费会提价吗? 答:垃圾处理费会根据合同的约定进行调整,比如去年公司惠民项目进行了提价。11、公司目前光伏业务情况大概是怎么样的?后续对这一块的规划如何? 答:目前公司光伏业务已有11个项目实现并网发电,已并网装机容量9.2MW。公司结合污水处理厂和生活垃圾焚烧发电厂自身场地优势 和技术储备,在厂区内铺设分布式光伏发电系统,节约用电成本。目前光伏类业务以污水处理厂自用为主,市场外拓项目为辅,已成功并网芜湖明特威耐磨件产业园、中辰创富工坊光伏屋顶项目。 12、公司后续会有比较大的融资需求或资本开支计划吗? 答:近两年公司在建的特许经营项目基本已陆续投入运营,特许经营项目在建设期资金投入较大,但回收期较长,公司基本都申请了年限较长的项目贷款与之匹配。随着贷款利率下行,公司也在逐步对前期利率较高的长期借款进行置换,降低财务成本。此外,公司暂无较大的融资需求。目前暂无重大的资本开支计划。 13、公司对于下修是怎样的看法,今年已经下修了一次,后续如果再触发下修,还会下修吗? 答:未来公司将综合考虑市场状况、债券持有人的利益、公司资本结构优化以及长期发展需要,对“中环转2”是否下修进行谨慎考虑,并努力平衡债券持有人和股东的利益。适时也不排除还有下修的可能,但更重要的是把公司业绩做好,提高分红率回馈股东,让债券持有人更有信心。