冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年7月23日 热点品种 油脂： 国外方面，从降雨预期上看，棕榈油产区不大可能受到拉尼娜状态的影响，马来、印尼核心产区旱季特征依然凸显，马来劳工短缺问题改善，印尼苏门答腊干旱对当期产量影响很有限，影响最早也需要在明年初出现，近月供应压力依然较大。 7月产地出口出现乐观信号，打消了部分需求国由于累库带来的悲观影响。NOAA虽预计拉尼娜有所推迟，但中长期预期未有改变，印尼、马来西亚依然面临增产不及预期的风险，进而支撑油脂价格，需警惕天气风险预期提前发力。在国内废油出口旺盛，以及国际市场出清阶段利空影响后，预计将受到中长期供需收紧的基本面支撑。盘面上，操作上，把握01合约的中期做多机会。 铁矿石： 今日商品市场整体氛围偏弱，黑色系继续下探，铁矿石高开后破位下行，领跌黑色系。成材端螺纹现货因新标引发市场恐慌、踩踏抛货，买盘偏弱，带动期货盘面上产业链上下游大幅下挫。就铁矿石自身基本面看，高库存施压矿价，吨钢利润持续收缩，成材供需矛盾在积累，近期螺纹现货价格大幅下跌加强产业链负反馈预期，相对利好在于铁水维持韧性。我们认为铁矿石难脱离黑色产业链走出独 立行情，短期继续关注螺纹新标事件的发酵，目前09合约运行至95美元/吨附近，09合约盘面贴水现货，考虑到当下需求端仍有支撑，近月09合约观望为主，远月合约继续震荡偏空思路。 期市综述 截止7月23日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，不锈钢涨超1%，豆油、生猪、花生涨近1%。跌幅方面，沪锡跌超4%，集运指数（欧线）、烧碱、铁矿石、纯碱跌超3%，焦炭、焦煤、菜粕、锰硅跌超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.71%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.95%，中证500股指期货（IC）主力合约跌2.88%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌2.87%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.10%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.14%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.17%。 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，菜粕2409流入11.26 亿，中证5002408流入9.52亿，螺纹钢2410流入2.85亿；资金流出方面， 沪银2408流出3.8亿，沪金2410流出2.99亿，原油2409流出2.47亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现冲高回落，预计后市高位震荡。黄金在上周短暂刷新年内高点后，受市场情绪以及获利了结的影响，出现大幅回落。此前推动金价上涨的降息预期已基本被为市场交易完毕，当下市场多空头在等待最新的宏观数据，以便得到交易指引，本周市场关注的重点为美国第二季度国内生产总值，以及周五的PCE物价指数，本周美联储官员已进入“噤声期”，预计黄金价格在短期内 受市场情绪变动影响较大，建议按震荡区间对待，操作上，伦敦金现下方关注 2360美元/盎司一带支撑价位，上方关注2450美元/盎司一带阻力价位，沪金主 力合约关注562元/克一带支撑价位。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现冲高回落，亚盘收盘交投于28.7美元/盎司一带。宏观层面，据CMEFedwatch统计工具显示，美联储9月份降息的概率为97%，降息预期的增加无疑提振作为无息资产的黄金、白银的吸引力。同时美国前总统特朗普在遭遇枪击后支持率大幅上升，现总统拜登宣布退选，局部地区地缘冲突依旧，贵金属作为避险资产需求仍存。但需要注意的是，白银受到商品属性影响明显，当下海内外工业复苏节奏放缓，工业需求偏弱对银价形成一定压制。预计后市价格高位震荡。操作上，伦敦银现下方关注28.8美元/盎司一带支撑价位，沪银主 力合约关注7600元/千克一带价格支撑作用。 铜： 沪铜今日震荡下行，预计后市震荡偏弱。据SMM消息，巴拿马政府称其将与第一量子就CobrePanama铜矿的环评影响展开会谈，讨论自2023年底起关闭的巴拿马科布雷矿对环境的影响。据ICSG最新报告显示，2024年5月，全球精炼铜市场供应过剩6.5吨，而4月时为供应过剩1.1万吨。宏观方面，当下海内外经济数据共振走弱，市场对经济复苏以及需求拉动存疑，尽管海外降息预期不断抬升，但基本金属价格不涨反跌。供给方面，TC费用小幅抬升，国内铜矿进口同比依然维持增长，国内炼厂检修不及预期，全球显性库存延续累库，供给端延续偏宽松态势。需求方面，随着铜价回落，下游采买小幅好转，但总得来说，终端需求恢复情况不及预期，铜价下跌传导至企业生产仍需等待。总的来说，当下市场交易的重点逐渐回到由供需支撑的基本面，而在供需宽松的情况下，预计铜价震荡偏弱。操作上，沪铜主力合约可尝试逢高轻仓试空，上方关注77600元/吨缺口一带阻力作用。 碳酸锂： 碳酸锂盘面冲高回落，弱势行情难改。SMM电池级碳酸锂指数86068元/吨，环比上涨30元/吨。碳酸锂周产量小幅调整，供应依旧维持高位。原料端锂云母成本倒挂严重，产量、开工率下滑；盐湖生产正值旺季，持续放量。需求端磷酸铁锂、三元材料产量小幅抬升，新能源车产销量保持增速。社会库存持续累库，冶炼端、贸易商、下游等环节均有累库。交易所注册仓单36125手，仓单库存压力大，本月底仓单集中注销，部分仓单将回流现货市场，现货市场压力将进一步加大。碳酸锂供需结构失衡，供强需弱的格局短期难以改变。新能源车销售旺季为11-12月，电池排产往往提前两到三个月。供给端关注成本倒挂厂商减产意愿， 需求端关注8-9月锂电池排产情况，这可能是未来多空博弈的重点。操作上，碳酸锂依旧维持偏空思路，逢高做空，波段止盈。 原油： OPEC+承诺严格减产，OPEC+承诺严格减产，毕竟还是将减产协议延长。OPEC+会议过后，多个成员国表达了稳定市场的言论。美国原油产量受资本开支压制。美国能源部将加大战略原油储备回补力度，美国能源部最新表示寻求补充450万桶 石油战储，交付时间为10月到12月。中国出台经济刺激政策，加拿大央行、欧 洲央行如期降息，美国6月通胀全面降温，美联储降息预期升温，原油需求预期向好，美国出行旺季开始，最新EIA数据显示美国原油继续去库，只是此次飓风贝丽尔确实暂时削弱了需求，成品油累库。今年三季度美国飓风超过正常季节的可能性很高，还是会对美国原油生产造成影响，做多资金继续增加，预计原油仍有上行空间，只是巴以之间停火谈判达成可能性增加，拜登称以色列和哈马 斯同意停火框架，地缘政治风险降温，目前双方还未真正开始停火，仍有不确定性。中国原油加工量环比上周小幅增加，但还未有进入旺季的表现，特朗普当选美国总统的概率增加，市场关注美国原油产量有望增加，建议暂时观望。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回升2.8个百分点至28.0%，处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工下降2个百分点，仍超过去年同期水平，低于2022年同期水平。道路基建仍受资金掣肘。沥青炼厂库存存货比上周小幅回升，仍处于历史低位。政府工作报告中提及的超长期特别国债陆续发行有利于缓解地方政府财政压力，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，山东因产量增加导致出货量增加，南方受降雨影响减少，沥青整体出货量升至28万吨水平，但仍处偏低 位。马瑞原油贴水幅度小幅扩大至16美元/桶，预计沥青仍跟随原油波动，鉴于原油价格后续有望上涨，弹性较大，建议逢高做空沥青裂解价差，即多原油空沥青，1手原油多单配17手沥青空单。 PP： 塑编订单及PP下游整体开工继续回落，中国制造业PMI仍在收缩区间，超长期国债陆续发行，房地产不断有利好政策出台，但需求预期利好降温，三中全会未出台新的超预期政策刺激。中原一线、广西钦州等检修装置重启开车，本周PP开工率环比上涨2个百分点，较去年同期低了1个百分点，但仍处于偏低水平， 5月净进口增加4万吨。7月石化去库缓慢，石化库存仍处于近年同期偏高水平，关注石化库存情况，原油高位遇阻，PP成本支撑减弱。PP下游塑编成品库存去化有限，需求淡季下，新增订单跟进不足，现货高价原料受抵触，预计PP震荡下行。 塑料： 塑料仍处于检修季，随着连云港石化HDPE、大庆石化LDPE一线等装置进入检修，本周其周度开工率环比下降2个百分点，仍处于偏低水平，较去年同期持低了1 个百分点。6月份PE进口继续环比减少。下游开工转而小幅回落，农膜订单小幅增加，包装膜订单转而小幅减少，均处于较低水平，6月份制造业PMI持平于49.5%，仍在收缩区间，符合预期。超长期国债陆续发行，房地产不断出台利好政策，但需求预期刺激降温，三中全会暂未出台超预期的政策刺激，7月石化去库缓慢，石化库存仍处于近年同期偏高水平。原油高位遇阻后，塑料成本支撑减弱，下游需求淡季，订单跟进有限，抵触高价原料，中天合创等检修装置在月底将重启开车，预计塑料震荡下行。 PVC： 电石价格稳定。目前供应端，PVC开展新一轮集中检修，PVC开工率环比减少0.84个百分点至70.40%，降至历年同期低位水平。海运费的高企叠加印度BIS政策即将落地令PVC出口提振不明显，出口签单走弱。最新8月份各地区现货台塑报价涨跌互现。目前PVC下游开工仍稳定，政策还未传导至PVC需求端。春节归来后，社会库存消化缓慢，上周转而小幅去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。五月份的收储消化存量房、央行下调公积金利率等政策利好房地产板块。但施工、竣工等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，PVC仍有压力，只是市场期待新的刺激政策，现货在低价成交放量，基差有一定的走强，建议PVC近期观望。 豆粕： 国际贸易端，7月以来，巴西雷亚尔贬值刺激大豆销售；而阿根廷在比索进一步贬值预期下，农民销售陷入停滞。新季美豆方面，在飓风“贝丽尔”消散后，美豆产区降雨仍维持较好状态，未来两周降雨会有所减少，优良率或阶段承压。 国内依然面临大豆到港压力，在此前进口利润支持下，远期到港压力仍存。仔猪补栏高峰期已过，受降雨导致的调运阻碍，现货端率先受到提振，淡季走强，为 旺季饲料需求夯实基础，边际支撑豆粕期现反弹。不过由于原料供应宽松，饲料厂及养殖下游补库意愿提升有限。 压力依然来自全球供需宽松，边际上关注拉尼娜发展节奏，是否加剧高温天气，施压美豆优良率。同时南美排船/发船压力已经释放，美豆、豆粕或进入筑底阶段，区间操作为主。 棉花 国外方面，飓风“贝丽尔”未对德州棉区造成过大影响，不过消散后停留在阿肯色、田纳西产区的云系带来了持续降雨，而这施压了美棉优良率，随着天气好转美棉优良率明显转好。 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。降雨过后，南北疆天气晴好，但降雨预期减少，边际上关注旱情抬头情况。需求上，下游传统需求淡季，不过随着江南大范围雨水暂缓，棉纱购销有所升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工偏低，接单一般，纱线出货有所好转，原料依然刚需补库为主。纺织开机持稳，增量订单有限。国内需求偏弱影响下，郑棉盘面维持低位区间震荡。上方长线空单可逢低部分止盈。当前观点，国内商业棉全面开始去化下，底部震荡思路，边际上受到美棉丰产压力。 螺纹钢&热卷： 今日黑色系继续下挫，成材收盘价格重心创新低，螺纹主力跌破4月初前低。近期螺纹新标事件引发了现货市场悲观情绪，现货市场踩踏抛货，现货价格持续下跌，盘面升水幅度扩大，带动盘面上黑色产业链上下游整体下挫，而随着原料端焦炭和铁矿石的破位下行，成材成本支撑逻辑也走弱。我们认为成材基本面本就偏弱的背景下，短期现货市场情绪仍受新标事件扰动，现有行业相关协会发布意见函，关注事件发酵情况，短期或延续材、料皆弱运行的态势。螺纹2410下破前低，2410持仓量偏高，移仓换月阶段，警惕空头止盈带来的技术性反弹，操作 上，前期空单少量继续持有；板材基本面优势相对于建材在逐渐弱化，多卷螺差头寸逢高减仓止盈。 焦煤：