MEG：供需双弱，跌跌不休

MEG：供需双弱，跌跌不休 自六月下旬以来，MEG迎来阶段性上涨行情。主力自4460一路上行最高触及4838，阶段累计涨幅6.55%。本周开始MEG急转直下，无情击穿20日均线。今日MEG延续跌势再创新低，全天弱势震荡至尾盘跳水，截止午后收盘EG09主力收盘价4641元/吨，跌幅1.21%，累计跌幅3.35%。考虑到下跌惯性，在止跌信号出来之前，预计MEG仍然偏弱运行并在4500一线寻找支撑。近期聚酯产业链品种全线弱势，主要是下游需求端进入季节性淡季，高温天气终端需求不佳，负反馈向上传导所致。MEG此前已经创下年内价格新高，供需格局转弱下持续向上动能不足，价格承压。 1.国内提负，进口增量，MEG供应转宽 近期MEG国内负荷有所改善，供应持续转宽。截止7月12日，MEG综合负荷66.98%，煤制负荷71.32%，增幅明显。进口方面，自四月份以来，MEG月度进口量显著回升，主要是海外装臵检停期结束。四、五月份月均进口量维持在60万吨左右，预计六月到港增量有限，进口量将保持不变。 2.需求端清淡，预计MEG降速去库 近期聚酯产业链下游进入季节性消费淡季，聚酯端以及终端开工率显著下降，需求边际转弱。截止7月12日，聚酯综合负荷86.2%，已经连续四周下降；江浙加弹开机率80%，织机开机率70%，连续六周保持下降。秋冬季订单的打样时间一般在八月下旬，时间间隔还有一月有余。下游消费淡季负反馈向上传导给到聚酯端。聚酯产量下滑导致对MEG的需求减少。预计近期MEG港口库存降速将有所放缓。关注夏季高温天气是否有部分厂区限电等意外因素扰动。 综合来看，MEG港口库存年内低位，市场看多情绪浓叠加资金助推MEG先前大涨。而当前聚酯端及下游终端消费清淡，且MEG国内负荷有所回升，供需双双转弱。近期主流库区发货量显著下滑，如此情形下预计MEG去库速度将有所放缓。此外，油煤近期有所转强但幅度有限，对MEG的成本支撑尚可，短期内无明显利好，但中长期来看低估值仍然是多配思路对待。MEG短期内仍延续弱势，等待止跌信号显现，逢低多为主。 国海良时研究丨热点聚焦 研究员：章正泽 邮箱：zhangzz@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120 从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442 研究员：姜雪婷 邮箱：jiangxt@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120 从业资格号：F3076826日期：2024年7月17日 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 图华东港口库存图MEG综合负荷（%） 数据来源：CCF、国海良时期货研究所数据来源：CCF、国海良时期货研究所 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。