煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 供给扰动增多，需求见顶回落 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-07-14 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢低做多 JM2409 ★ 中性 1600以下 1500附近 1700附近 短期 焦炭 单边 逢低做多 J2409 ★ 中性 2270以下 2200附近 2350附近 短期 核心逻辑 焦企开工情况维持高位，部分焦企已接近满产，焦炭供应保持平稳。需求端，钢厂对焦炭以刚需采购为主。近期焦炭供需格局继续改善，焦企出货顺畅，焦企仍有意愿发起焦价次轮提涨，预计焦炭价格短期稳中偏强运行。焦煤市场方面，受重大会议影响，近期煤矿为保安全有减产行为。煤价坚挺，焦钢企业采购压力较大，采购较为谨慎。现阶段焦煤供需基本面矛盾不大，煤矿基本产销平衡，焦煤坑口报价以稳为主，部分优质煤种成交价小幅探涨。 总体来看，焦炭市场短期内或稳中偏强运行，焦煤市场短期内或维持稳定。钢厂利润欠佳制约上涨空间。下周会议预期仍在，整体氛 围偏暖，叠加煤矿减产及那达慕期间通关暂停5天，进口缩量，盘面逢低做多为主。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量116.08万吨，环比回升0.96万吨。 需求 本周钢联铁水238.29万吨/日，环比下降1.03万吨/日。同比下降8.53万吨/日。 价格 本周焦企钢厂持续博弈，焦炭价格持稳，维持第一轮提涨50元/吨后价格。 库存 本周铁水产量小幅回落，但整体仍处于高位，焦企刚需支撑较强，钢厂有一定的补库需求，焦企整体出货顺畅，部分地区出货放缓，焦企与钢厂焦炭库存小幅下降，焦炭加权库存有所下降。 利润 本周原料煤价格窄幅波动，基本维持稳定，且钢焦持续博弈，焦炭价格暂稳运行，焦企利润小幅变动，点对点利润环比略有上涨。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-32元/吨，周环比扩大33元/吨。 焦煤要素评估 本周大样本煤矿开工90.23%，环比上周回升0.20%；同比下降8.32%；小样本煤矿开工85.93%，环比上周下降1.40%；同比下降7.30%。 国内 重大会议临近，部分煤矿为保安全有主动减产行为，影响产地整体供应小幅下降。本周炼焦煤市场窄幅震荡，随着钢材价格下行，市场情绪 市场 有所降温，煤矿线上竞拍成交跌多涨少。线上竞拍成交率有所上升，竞拍流拍率上涨至13.6%。 甘其毛都口岸本周日均通关985车，环比上周下滑52车。甘其毛都口岸通关有所下降，但监管区库存仍处高位。本周蒙煤市场整体以稳为主， 蒙煤 受蒙古那达慕影响7月11日-15日口岸闭关，贸易商挺价意愿较强，整体小幅调整，成材现货成交一般，下游仍多观望，目前口岸蒙5长协原 市场 煤价格暂稳在1310-1330元/吨，周环比上涨10元/吨左右。短盘运费110元/吨，周环比持平。 进口海运煤方面，海外远期现货量充足，国际终端接货谨慎，海外市场情绪小幅走弱，本周澳洲准一线焦煤远期报价多在FOB250美金左右， 海运 折合国内到港含税价2225元/吨左右，利润倒挂明显。港口现货方面，钢材成交不佳，市场看涨情绪逐步消退，下游采购积极性一般，部分 煤市 贸易商报价小幅下调，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1530-1570元/吨左右，周环比下跌20-30元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价 场 1450-1500元/吨左右，周环比下跌20-40元/吨。 本周，终端成交走弱，钢材价格持续下跌，焦炭再涨预期逐步减弱，下游焦企采购心态仍偏谨慎，多数煤矿出货正常，个别矿点因自身价格 库存 偏高，库存累积较为明显。焦化厂焦煤库存回升，钢厂焦煤库存变化不明显，煤矿库存上升，加权库存环比上升。 基差以最便宜交割品蒙煤计算，基差+42元/吨，周环比缩小20元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 料 源 -20.0来 ： -30.0钢 联 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/6/28 86.11% 132.8 33 2 163.8 244.7 239.4 3.4 7.8 2024/7/5 87.33% 134.6 33 2 165.6 247.5 239.3 5.2 13.2 2024/7/12 85.93% 132.5 33 2 163.5 244.3 238.3 3.8 5.4 2024/7/19 85.80% 132.3 33 2 163.3 244.0 #N/A #N/A #N/A 2024/7/26 86.20% 132.9 33 2 163.9 244.9 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 ： -8.0源 联 -10.0钢 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/6/28 73.3 117.6 2.1 0.0 115.4 239.0 239.4 -0.2 0.7 2024/7/5 73.2 117.4 2.1 0.0 115.3 238.7 239.3 -0.3 -0.5 2024/7/12 73.8 118.4 2.1 0.0 116.3 240.8 238.3 1.2 -3.2 2024/7/19 74.6 119.7 2.1 0.0 117.6 243.5 #N/A #N/A #N/A 2024/7/26 74.7 119.9 2.1 0.0 117.8 243.8 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 202220232024 本周焦煤产量小幅回落 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 202220232024 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 555.59 -2.29% -8.36% 河北地区 57.63 -1.69% -5.54% 山东地区 136.28 -0.51% -4.77% 内蒙地区 52.99 -1.17% -1.83% 陕西地区 18.15 3.71% -16.01% 汇总 867.94 -1.60% -7.54% 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 88.20% -2.07% -8.54% 河北地区 90.56% -1.56% -5.31% 山东地区 74.62% -0.38% -3.73% 内蒙地区 101.14% -1.20% -1.89% 陕西地区 106.96% 3.83% -20.38% 汇总 85.93% -1.40% -7.30% 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 资 30联 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 69.48% -0.35% -4.85% 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）德货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关985车，环比上周下滑52车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化微利状态，产量稍有上涨。 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水238.29万吨/日，环比下降1.03万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降8.53万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 1095 29.37% 5月 592 479 341 457 672 968 44.13% 6月 655 626 413 498 774 #N/A #N/A 7月 775 737 377 612 713 #N/A #N/A 8月 907 717 468 641 957 #N/A #N/A 9月 797 672 435 684 1081 #N/A #N/A 10月 570 590 438 621 782 #N/A #N/A 11月 618 372 774 573 992 #N/A #N/A 12月 170 357 749 646 1146 #N/A #N/A 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024