6月中游供给收缩，钒系产品价格有趋稳态势

报告总结：

1. 上游供应变化：

   • 钒钛粉价格在国内不同区域有所波动，攀西地区价格环比上涨0.03%，承德地区价格环比下跌4.45%。铁矿价格的下行对钒钛粉价格形成压力，攀枝花地区的钒钛粉价格在5月下跌后，6月下跌趋势放缓。
   • 承德地区的高炉铁水产量增加，带来钒渣供给的改善。

2. 中游产品供需情况：

   • 主要钒系列产品的供给出现收缩，供需矛盾得到一定缓解，产品价格环比改善并呈现趋稳态势。
   • 数据显示，五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵的产量分别变化为-3.83%、5.9%、-2.41%、-18.88%，价格相应变化为0.48%、1.27%、-0.38%、1.12%。
   • 粗钢产量环比增长，传统下游的供需矛盾有所缓和。

3. 下游需求情况：

   • 钢铁需求环比小幅改善，储能领域需求保持高景气度。6月日均粗钢产量环比增长3.21%，储能中标项目容量环比增加2.65%。

4. 投资建议：

   • 6月国内主要钒系列产品供给出现收缩，有利于改善钒制品的毛利率，中长期看，下游需求存在结构性分化，而钒产品供给维持低位，对利润形成良好支撑。

5. 风险提示：

   • 储能项目投资不及预期的风险，以及螺纹钢产量持续大幅减少导致的供需失衡风险。