甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年7月21日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工下降，本周多套装置停车检修，后期重启装置逐渐增多，预计开工将震荡回升 中性 进口 国外开工不变，目前进口量充足，后期关注南美检修及东南亚、北美新投产 利空 需求 烯烃 下游综合开工略升，斯尔邦提负、宁煤重启、神华新疆检修，后期关注兴兴、渤化、久泰等装置重启情况 利多利多 传统 传统下游开工涨跌互现，其中醋酸开工提升显著 库存 卓创 卓创沿海库存大增，流通库存上升，工厂库存略升，总库存大增 利空利空 隆众 隆众港口库存上升，内地库存上升，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本不变，内地运费下降 利空利空 进口 甲醇进口成本下降 利润 上游 甲醇煤制利润下降，气头利润上升，进口利润上升 中性中性 下游 烯烃、甲醛、MTBE利润上升，醋酸、二甲醚利润下降 价差 基差 09合约华东基差32，+48；目前09合约暂无无风险期现机会；仓单12713，+1000 中性中性 价差 沿海-内地价差涨跌互现，山东-西北价差收窄，目前内蒙到华东贸易窗口或可打开 氛围 能化 原油及化工品均震荡偏弱运行 利空 宏观 中性 总结 本周沿海及内地价格多有回落，煤制成本不变，进口成本及内地运费下降；国内开工下降，后期国内开工或震荡回升，国外开工不变，7月到港明显增加，后期关注新投产及南美检修情况，下游综合开工略升，后期烯烃开工预计回升，本周沿海及内地库存均上升；国内检修装置将恢复，进口到货充足，需求当前处于低位，但后期部分烯烃装置预计重启，一方面沿海大概率延续累库，甲醇供需整体趋于宽松，另一方面烯烃重启及下游双节备货预期支撑远月价格，在当前化工氛围不佳的大环境下，甲醇整体承压运行，但预计下行空间相对有限，利好预期兑现前市场仍有逢低多配的意愿。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 山东 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 7月19日 7月12日 7月5日 6月21日 4月19日 2023/7/21 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2525 2557 2527 2495 2700 2215 -32 -2 30 -175 310 50% 华南 元/吨 2505 2535 2530 2532.5 2675 2225 -30 -25 -27.5 -170 280 45% 山东 元/吨 2365 2425 2380 2425 2540 2240 -60 -15 -60 -175 125 38% 河南 元/吨 2350 2390 2370 2385 2475 2220 -40 -20 -35 -125 130 50% 西南 元/吨 2470 2450 2465 2475 2505 2330 20 5 -5 -35 140 39% 陕西 元/吨 2195 2225 2195 2217.5 2310 2080 -30 0 -22.5 -115 115 56% 内蒙 元/吨 2130 2140 2100 2085 2245 1985 -10 30 45 -115 145 59% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 资料来源：一德能化事业部 国际现货 FOB美国 美元/吨 349.45 352.80 359.48 359.48 336.08 224.05 -3.35 -10.03 -10.03 13.37 125.40 58% FOB鹿特丹 欧元/吨 322.00 325.00 323.00 321.00 307.00 200.00 -3.00 -1.00 1.00 15.00 122.00 59% CFR东南亚 美元/吨 352.50 352.50 352.50 357.50 347.50 292.50 0.00 0.00 -5.00 5.00 60.00 46% CFR中国 美元/吨 287.50 292.50 287.50 287.50 302.50 252.50 -5.00 0.00 0.00 -15.00 35.00 40% 利润下降，气头利润上升，进口利润上升 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2023-01-03 23-02-03 03-03 3 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 7月19日 7月12日 7月5日 6月21日 4月19日 2023/7/21 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1895 1895 1878 1913 1808 1913 0 18 -18 88 -18 46% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2500 2549 2465 2531 2626 2195 -49 35 -31 -126 305 48% 上游利润 煤制利润 元/吨 300 330 318 305 503 168 -30 -18 -5 -203 133 69% 气头利润 元/吨 234 214 229 239 269 120 20 5 -5 -35 115 39% 进口利润 元/吨 25 8 62 -36 74 20 17 -37 61 -49 5 42% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前内蒙到华东贸易窗口或可打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁南-陕西鲁南-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 20