金银高位回调，不确定性增加

贵金属周报 金银高位回调，不确定性增加 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年7月21日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周黄金白银从高位回落。本周COMEX黄金2408下跌了0.74%（-17.9美元），本周收报2402.8美元/盎司。COMEX白银2409下跌了5.64%（-1.757美元），收报29.405美元/盎司。 【重要资讯】 周一，鲍威尔表示，近期的数据增强了人们对通胀下降的信心，如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得太久，但是美联储正在等待能确信通胀正在下降的更多良好数据。他预计美国今年经济增长将放缓，通胀将继续取得进展。 周二，素有美国“恐怖数据”之称的零售销售数据出炉。美国6月零售销售环比持平，市场此前预期为下滑0.3%，5月增幅上修至0.3%。；美联储主席鲍威尔表示，近期的通胀数据增强了政策制定者的信心，即物价压力正处于持续回落的道路上，提振了市场对9月可能降息的预期。 周三，美联储“三把手”威廉姆斯表示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，但不会在7月的会议上降息，可能会考虑在9月中旬开会时宣布降息，前提是经济形势没有出现重大意外。美联储理事沃勒表示，目前已越来越接近需要降息的时间，如果没有发生冲击的话，今年9月、11月或者12月降息并不会造成宏观影响。一系列“鸽派”表态直接将市场预期拉满，交易员首次100%定价了美联储9月降息。周三黄金盘中创下历史新高2488.4美元/盎司，收盘收跌。 周四，欧洲央行维持利率不变，并重申在进一步降息之前，需要看到更多证据表明通胀正在回到目标水平。欧洲央行上月开始降息，预计至少在明年年底前会逐步继续降息。 周五，亚市尾盘，黄金短线再度遭遇抛售，日内暴跌30美元。 【操作建议】 本周黄金从历史新高处明显回调，本周收盘险跌破2400美元关口，目前不确定性增加，多头建议降低仓位并设置止损。 一、宏观分析 本周黄金白银从高位回落。本周COMEX黄金2408下跌了0.74%（-17.9美元），本周收报2402.8美元/盎司。COMEX白银2409下跌了5.64%（-1.757美元），收报29.405美元/盎司。 周一，鲍威尔在华盛顿经济俱乐部活动中接受采访，就当前的通胀数据和经济形势等问题发表了看法。鲍威尔表示，近期的数据增强了人们对通胀下降的信心，如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得太久，但是美联储正在等待能确信通胀正在下降的更多良好数据。他预计美国今年经济增长将放缓，通胀将继续取得进展。他重申，劳动力市场现在处于“更平衡的状态”，如果劳动力市场意外走弱也将是调整利率的一个原因。 周二，素有美国“恐怖数据”之称的零售销售数据出炉。美国6月零售销售环比持平，市场此前预期为下滑0.3%，5月增幅上修至0.3%。；美联储主席鲍威尔表示，近期的通胀数据增强了政策制定者的信心，即物价压力正处于持续回落的道路上，提振了市场对9月可能降息的预期。 周三，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，但不会在7月的会议上降息，可能会考虑在9月中旬开会时宣布降息，前提是经济形势没有出现重大意外。美联储理事沃勒表示，目前已越来越接近需要降息的时间，如果没有发生冲击的话，今年9月、11月或者12月降息并不会造成宏观影响。一系列“鸽派”表态直接将市场预期拉满，交易员首次100%定价了美联储9月降息。周三黄金盘中创下历史新高2488.4美元/盎司，收盘收跌。 周四，欧洲央行维持利率不变，并重申在进一步降息之前，需要看到更多证据表明通胀正在回到目标水平。欧洲央行上月开始降息，预计至少在明年年底前会逐步继续降息。周四黄金白银继续下跌。 周五，亚市尾盘，黄金短线再度遭遇抛售，日内暴跌30美元。 美联储的下次政策会议定于7月30日至31日举行，在此之前的两周美联储将维持静默期。数据方面，市场参与者将密切关注下周美国的国内生产总值(GDP)和个人消费支出(PCE)价格指数。 最新的KitcoNews每周黄金调查显示，华尔街回归平衡立场，而散户投资者对下周依然乐观。本周，16位华尔街分析师参加了KitcoNews黄金调查，结果显示贵金属前景回 归平衡和不确定。6位专家(占38%)预计下周金价将上涨，另有6位预测价格将下跌。剩下的4位分析师认为金价将在下周横盘整理。与此同时，Kitco的在线投票有168人参与，普通投资者仍然看涨，但相比上周，预期有所降低。103位受访者(占61%)预计下周金价将上涨。另有36位(占21%)预计金价将下跌，而29位受访者(占17%)认为下周价格将在一个范围内波动。 （图片来源：KitcoNews） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：7月16日当周，黄金非商业净持仓为285,024张 合约，较1周前的254,775张增加了30249张，黄金的非商业净多头头寸上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在7月19日持有量840.01吨，较1周前增加了5吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：7月16日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为60,165张合约，较1周前的61,056张减少了891张。白银的非商业净多头头寸略下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至7月19日的白银持仓量为13678.69吨，较1周前增加了约196吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2408下跌了0.74%（-17.9美元），本周收报2402.8美元/盎司。本周五黄金从历史新高处明显回调，本周收盘险跌破2400美元关口，目前不确定性增加，多头建议降低仓位并设置止损。 白银方面，COMEX白银2409下跌了5.64%（-1.757美元），收报29.405美元/盎司。近三日白银大幅回调，跌破30美元关口，逼近前低，目前短线不确定性增加，多头注意减仓并提前设置好止损。 四、下周重要财经事件 周三，标准普尔全球采购经理人指数(PMI)将成为美国经济日历上的重要数据。6月份的综合PMI达到54.8，表明私营部门的经济活动以健康的速度扩张。如果该指数低于50，则意味着7月份的经济萎缩，这可能会提升今年晚些时候美联储多次降息的预期，并导致 美元再次面临看跌压力。如果该数据稳定在50上方，市场的反应可能会保持温和。美国经济分析局(BEA)将公布第二季度GDP增长初值。市场预计，继第一季度录得1.4%的增长之后，第二季度美国经济将以2%的年增长率增长。如果GDP增速超过2%，美元可能会立即受到提振，并导致黄金走低。尽管这样的数据不太可能改变美联储9月份降息的预期，但它可能会降低多次降息的可能性，并帮助美元积聚力量。根据芝加哥商品交易所CME)的美联储观察工具(FedWatchTool)，市场目前认为，美联储在2024年将政策利率下调75个基点的可能性超过50%。另一方面，令人失望的增长数据可能会使美元难以找到需求。 下周五，美国经济分析局将公布6月份个人消费支出(PCE)价格指数。由于周四的GDP报告将包括季度个人PCE价格指数和核心个人PCE价格指数，月度数据不太可能出现任何意外。今年第一季度，美联储首选的通胀指标——核心个人PCE价格指数上升了3.7%，而去年第四季度的增幅为2%。如果这一数据大幅下滑，再加上疲弱的GDP数据，可能会为金价再次走高打开大门。 周二：美国成屋销售 周三：加拿大央行货币政策决定、PMI初值、新屋销售 周四：美国第二季度GDP增长初值、耐用品订单、每周初请失业金人数周五：美国核心PCE物价指数、个人收入和支出 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211