煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月22日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修较多，甲醇供应压力不大，但下游市场需求弱化，市场延续累库态势。 【交易策略】甲醇市场面临压力渐显，期价弱势松动，短期关注震荡区间下沿2480附近支撑。 ●PVC 【市场逻辑】装置检修支撑下，PVC供应端弱稳，但需求持续低迷 ，社会库存消化缓慢，高库存压力犹存。 【交易策略】PVC期货走势偏弱，随着市场情绪释放，盘面暂时止跌，短期重心或继续围绕5850一线盘整。 ●尿素 【市场逻辑】 主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高 。 【交易策略】 技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，周一续创7月新低，关注2000整数关口表现。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，近期晋城停车消息扰动，目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，但3季度新增产能较多，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配。 ●烧碱 【市场逻辑】七月份装置检修仍较多，烧碱供应弱稳，下游需求平稳，基本面显变化不大。 【交易策略】烧碱基差修复基本完成，虽然氯碱整体盈利不佳，但存在挺价难度，短期重心维持在相对低位波动，支撑位暂时关注2400关口附近。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图0：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 偏弱 2480 2580 5750 6000 2400 2530 1900 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2502 2485 2488 479944 776580 -0.20% PVC 5877 5797 5844 681684 908236 0.15% 尿素 2027 2007 2021 121026 165073 -0.88% 烧碱 2505 2413 2421 157479 69328 18.73% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2480 2185 2505 2265 日度变化 -8 10 -25 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5510 5628 5780 日度变动 0 -3 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2182 2257 2917 2258 2222 2346 2240 日度变化 -3 -23 0 -18 0 0 3 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 810 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 4 -216 -43 221 变化 -5 -12 67 -10 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 86.80% 75.39% 70.40% 82.91% 79.70% 环比变化 -0.53% -3.19% -0.84% 0.92% -1.90% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 96.14 98.09 60.61 30.22 36.47 周度变化 6.19 5.75 0.00 5.32 -1.03 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货弱势未改，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛弱稳，大部分地区报价稳中松动，实际成交不活跃。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度有限。上游煤炭市场弱势整理运行，报价与前期持平。临近月底，部分煤矿存在暂停产销，煤炭供应略有收紧，目前市场煤出货情况不佳，报价仍承压。下游电厂消耗库存为主，采购需求未释放，非电行业延续按需采购节奏。煤炭市场旺季不旺，成本端支撑乏力。西北主产区企业报价跟随下调，厂家出货为主，企业库存略增加至48.72万吨，内蒙古北线商谈参考2100-2110元/吨，南线商谈参考2150元/吨。受到西北、华中以及西南地区装置运行负荷下降，甲醇开工水平下滑，整体开工降至65.10%，较前期回落2.72个百分点，较去年同期提升1.19个百分点，西北地区开工跌破七成。七月份装置检修数量仍较多，甲醇损失产量增加，供应压力暂时不凸显，八月份企业检修计划寥寥无几。虽然华东地区MTO装置提升运行负荷，但新疆一体化装置停车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续下滑，降至55.16%，不断创近期新低。传统需求行业除了醋酸外，开工均下滑。甲醇需求步入季节性淡季，下游入市操作谨慎，刚需补货不积极 ，商谈略显僵持。进口船货集中到港卸货，沿海地区库存明显回升，增加至97.4万吨，略高于去年同期水平3.97 %。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势调整，低价货源略有增加，但实际成交依旧不活跃。与期货相比，PVC现货市场保持贴水状态，部分点价货源存在优势，偏高报价向下传导阻力较大。上游原料电石市场低位运行，部分出厂价下调50元/吨。随着电石产量恢复，部分电石厂出货压力增加，报价承压下行。下游PVC企业电石到货情况不一，基本够用，采购价维稳维为主。电石市场供需博弈，成本端难以提供有力支撑。西北主产区企业出货为主，报价灵活波动，低价接单情况好转，可售库存下滑，厂区库存小幅回落，降至24.45万吨，环比缩减2.53万吨。新增东兴、英力特、内蒙宜化、乐山永祥四套检修，叠加前期检修延续，PVC行业开工水平略回落，跌破七成，降至69.23%，损失产量小幅增加。后期仅有一家新增检修企业，加之部分停车装置陆续恢复，预计PVC开工率有望企稳。下游制品厂订单不佳，华东、华南及华北地区开工均回落。进入高温雨季，PVC需求转淡，下游开工受限。阶段性逢低补货后，下游市场买气不足，现货商谈冷清。华东及华南地区社会库存略降至55.57万吨，但依旧大幅高于去年同期水平32.94%。 【烧碱】 【重要资讯】 尽管期货深度调整，但对现货市场拖累有限，国内液碱现货市场