煤炭行业周报：库存逐步去化，煤价有望反弹

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域交投延续清淡，当前矿方库存压力尚能接受，叠加对旺季的预期仍存，因此调降意愿偏低。 鄂尔多斯区域偏稳运行，流通环节观望为主，但是在长协和刚需拉运支撑下，多数矿价仍能持稳运行。晋北区域价格暂稳，坑口销售不温不火，但是受港口市场企稳影响，部分优质煤种销售略有改善。港口方面，沿海电煤日耗继续拉升，叠加部分港口库存下降明显，对贸易商情绪形成支撑，偏低报价持续减少。而受市场企稳影响，买方询货积极性略有改善，对价格的接受度也开始提升。进口煤方面，本周进口煤市场整体偏稳运行。近期电厂陆续招标9月船期进口煤货源，而与此同时前期采购货源陆续到货，对新增需求有一定制约，部分贸易商为尽快出货投标价继续小幅下调。 本周港口煤价下跌，带动产地煤价小幅下跌，但随着降雨带北移，7月供给端仍有压力。另一方面，随着气温的升高，北港调出虽然有所增加，但目前来看较去年仍有差距，港口库存下降明显主因铁路发运量有所减少，但整体电厂库存仍处于高位，库存可用天数仍比较充足。我们认为仍需进一步关注终端电厂库存消耗情况。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，主产地煤矿开工维持正常，局部产地有矿难出现，据了解当前对供给暂无明显影响，近期蒙煤市场因当地传统节日在即影响供应有所下降。焦炭方面，焦企维持前期开工，厂内库存保持中低位运行，焦炭整体需求相对较好，焦企出货较为顺畅，企业经营压力有所缓解，但近期部分高价原料煤有调整预期。钢厂方面，在国内各地高温多雨以及季节性淡季影响下市场需求整体表现不佳，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡盘整的运行格局。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存下降，铁水产量上升。截至7月19日，秦港5500大卡动力煤市场价848元/吨（周环比-0.4%）；京唐港山西主焦煤库提价为2070元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为86美元/桶（周环比-1.0%）；亨利港天然气现货价为2.05美元/百万英热单位（周环比-8.7%）；一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为273.80万吨（周环比3.13%）；北方九港口煤炭库存合计为2650万吨（周环比-2.5%）。247家样本钢厂日均铁水产量为240万吨（周环比0.6%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至7月19日申万煤炭一级行业指数收益为-0.16%，低于上证指数0.53pct。表现居前的3只股票分别是兖矿能源（4.80%）、陕西煤业（1.89%）、中国神华（1.84%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.07.13-2024.07.19）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.07.13-2024.07.19）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌0.16%，沪深300指数上涨1.92%至3539.02点，上证指数上涨0.37%至2982.31点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是农林牧渔（+3.70%）、食品饮料（+3.33%）、国防军工（+2.70%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.07.13-2024.07.19）煤化工板块涨幅最大，表现较好。本周动力煤板块上涨0.80%，煤化工板块下跌1.59%，煤炭开采板块下跌0.08%，焦炭板块下跌1.63%，焦煤板块下跌2.30%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.07.13-2024.07.19）煤炭板块表现前三的公司分别是兖矿能源（4.80%）、陕西煤业（1.89%）、中国神华（1.84%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比小幅下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅下跌。截至7月19日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为835元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为768元/吨，周环比下跌7元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为719元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格持平。截至7月12日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为780元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为885元/吨，周环比持平。 相同热值的山西产煤价格比印尼低2.50元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月19日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为848元/吨，周环比下跌3元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比下跌。截至7月19日，太原古交焦煤车板价为1849元/吨，周环比下跌80元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1545元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比下 跌 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月12日，重点电厂煤炭库存为12042万吨，周环比下跌126万吨。日耗量为511万吨，周环比上涨57万吨。库存可用天数为25.50天，周环比下降1.60天。截至7月19日，环渤海港锚地船舶为74.29艘，周环比上升6.86艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至7月19日，水泥价格指数为148.01点，周环比下跌0.39点，跌幅为0.27%。 截至7月19日，甲醇价格指数为2554.75点，周环比下降16.96点，跌幅为0.66%。 截至7月19日，甲醇开工率为75.39%，周环比下跌3.19%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月19日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比持平。 截至7月19日，20mm螺纹钢价格为3418元/吨，周环比下跌44元/吨。 截至7月19日，全国247家样本钢厂高炉开工率为82.63%，周环比上涨0.13%。 截至7月19日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为239.65万吨，周环比上涨1.36万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月19日，环渤海港煤炭库存为2551.50万吨，周环比下降98.0万吨。黄骅港库存为130.40万吨，周环比下降38.70万吨。截至7月19日，秦皇岛港口吞吐量为47.97万吨，周环比上涨5.61万吨。截至7月15日，南方港口煤炭库存为3949.10万吨，周环比下降21.60万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月19日，煤矿库存274.45万吨，周环比持平。港口炼焦煤库存为263.50万吨，周环比下跌4万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为754.13万吨，周环比下跌5.59万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至7月19日，港口焦炭库存为202.35万吨，周环比下降2.07万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.21万吨，周环比下跌0.28万吨。247家钢厂焦炭库存为552.21万吨，周环比上涨13.70万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月19日，秦皇岛港铁路到车量为4889.86车，周环比下降194.71车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为273.80万吨，周环比下降8.30万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月19日，环渤海四港货船比为21.00，周环比下降3.70。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至7月19日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）563.15点，周环比下跌22.05点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为33.90元/吨，周环比下跌0.80元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为21.90元/吨，周环比下跌1.00元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月19日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.68美元/吨，周环比下跌0.38美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位上涨，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至7月19日，三峡水电站水位164.32米，周环比上涨4.23米。三峡水电站出库流量为424000立方米/秒，周环比上涨11400立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（7月19-28日），我国主要降雨区将位于西北地区东南部、华北、东北地区、黄淮、四川盆地西部、青藏高原东部和南部、江南东部、华南及云南等地，大部地区累计降水量有60～120毫米，四川盆地西部、华北东部、东北地区中南部、华南南部沿海等地部分地区有150～200毫米，局地超过250毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，部分地区偏多1～2倍。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.2024年1-6月份全国规模以上分省区原煤产量数据发布 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-243679-1.html） 2.一矿一策，稳产稳供，太原市煤炭产量要稳中有增 据中国煤炭市场网消息，太原市加快推进煤矿绿色智能开采，充分释放智能化装备“减人、提效、增安”潜力，不断提高煤矿智能化建设和运用水平。今年，120万吨/年以上和灾害严重生产煤矿智能化改造全部开工建设；已建成的智能化煤矿，推动常态化运行。 鼓励煤矿企业应用绿色开采工艺和技术，因地制宜推广充填开采、保水开采等绿色开采技术，进一步扩大煤炭绿色开采试点范围。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-243646-1.html） 3.山东：迎峰度夏期间日均煤炭产量23万吨以上 据中国煤炭市场网消息。煤炭产量稳定在8700万吨左右，迎峰度夏期间日均产量23万吨以上。 政府可调度煤炭储备能力达到1800万吨、居全国前列。截至6月底，实物储备达到607.9万吨，主力电厂存煤1106.9万吨、可用天数33天以上。二是强化电力支撑保障。建成投运华汪热电、信发9号机组等支撑性电源。截至6月底，发电总装机达到2.2亿千瓦，其中煤电1.06亿千瓦，均居全国第二位。持续加强运行