方正中期期货油脂周报

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 本周宏观重点在美联储降息预期之上，美联储褐皮书显示通胀降温，就业增长微弱，提振降息预期，但需求忧虑有所升温，有色普现调整。镍延续上周弱势，继续显著调整。供应来看，澳大利亚镍企减产料会令下半年海外镍供应收缩情况延续，但市场认为新增电积镍产能将弥补空缺。印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，7月内贸价格或有一定回调，而印尼产业政策变化未来将是主要看点，而国内镍生铁产量环比产量有所增长，但印尼紧张态势仍存。我国精炼镍供应持续增加，近期出口利润收窄，对电积镍支持减弱，而供应预期继续增长。需求来看，精炼镍近期成交平淡，现货升水回调，市场供应紧张程度有所缓解。近期镍生铁重心趋稳，但成交清淡。硫酸镍近期价格趋稳，需求改善预期有所回升。不锈钢7月排产下调，最新社库显示库存微增。国外精炼镍波动累库存延续超10万吨，国内期现货库存略有下滑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月21日星期日 【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 沪镍主力显著调整，跌破13万元关口，震荡偏弱，下档关注12.8，12.5万元。镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振，成本端支撑暂可能令下行驱动仍不足，维持弱势整理走势，观望。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢期现货回调。镍市调整，而需求偏淡之下，不锈钢出现连续显著调整，成本支撑则限制调整空间。不锈钢本期总库存增加，300系库存增加。从供应端来看，不锈钢7月排产有进一步下滑可能，供应收缩预期有所支撑。印尼镍矿配额审批有进展，但矿端供应偏紧，成本支撑仍在。而印尼产业政策可能对镍生铁及高冰镍未来生产形成扰动，关注后续发展。从需求端来看，需求情况表现一般。随着相对需求旺季临近，不锈钢相关需求或有改善空间，但需要时间体现。不锈钢期货库存升至19.7万吨附近。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。 【交易策略】 不锈钢整理思路暂延续，13800元/吨附近波动，下档支撑13500，若有延续共振修复反弹则上观14500。目前来看库存压力依然较强，成本支撑仍限制调整空间。后期关注现货需求是否有正反馈。镍/ 不锈钢震荡反复。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空增持，商业净空波动收窄，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对偏空。 第四部分现货市场数据 精炼镍显著调整后成交略有好转，硫酸镍自高位有所回调，购销偏缓，镍生铁自高位回落，成交价量有所回调。不锈钢价格重心有所下移。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走弱。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解没有利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损有所收窄。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走强倾向。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走强。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在16000-17100美元之间波动为主，阶段显著调整后，或有一定修复意愿，但总体偏弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡调整，预期会在12.5-14万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13500-14200元之间震荡为主，关注启稳意愿。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布。2、二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。3、欧洲央行按兵不动，行长拉加德称9月份议息会议存在各种可能性，暗示或将再次降息。4、美国劳动力市场数据走软，芝加哥联储主席敦促尽快下调利率。美国上周首次申请失业金人数24.3万人超预期，创5月初以来最大增幅。5、美联储褐皮书显示通胀降温，就业增长微弱，理事称距离降息又近了一步。 二、产业资讯 镍： 1、俄罗斯金属生产商Nornickel公司发言人周五称，在经过影响生产计划的重大维修之后，该公司将于8月初重新启动其旗舰企业Nadezhda冶炼厂两座熔炉中的一座。诺镍没有透露其新的设备供应商。维修工作的完成表明，该公司已经找到了克服西方制裁所造成的问题的方法，300亿卢布（3.4亿美元）的维修包括更换冶炼装置和需要精密设备，这些设备以前主要来自西方国家。Nornickel在1月份表示，由于不利的地缘政治风险和炉子维修，预计今年镍和钯的产量将进一步下降。4月，华盛顿和伦敦禁止金属交易交易所接受俄罗斯生产的新的铝、铜和镍，并禁止这些金属进口到美国和英国，以扰乱俄罗斯的出口收入。Nornickel在4月份确认了其全年预测，尽管它没有提供新制裁对其生产影响的估计。 2、上期所：就铅、镍、锡和氧化铝期货期权合约公开征求意见 3、美国一位高级政府官员周一表示，该国已推动印尼参与一项多国合作，以提升这个东南亚国家的环境标准，两国正就一项关键矿物协议进行讨论。印尼拥有丰富的镍、铜和铝土矿等矿产资源储量，该国期待将自己打造成电池和电动汽车的生产中心。 4、2024年第二季度，淡水河谷镍产量为2.79万吨，同比减少24%，主要系镍加工厂落实计划内保养维修战略所致。 不锈钢： 1、据Businessline