煤炭行业周报：板块逻辑未变，调整即为布局良机

煤炭行业周报概要

市场表现与价格动态

• 终端日耗与煤价：终端日耗持续回升，促使煤价窄幅震荡。CCTD环渤海动力煤Q5500价格本周小幅下跌至853元/吨，供应端因主产区煤矿停产检修而略有收紧。港口库存呈现小幅去化趋势，同时，建材煤修复预期向好，港口库存继续去化。

• 价格预测：预计煤价短期内将开启震荡反弹。原因包括：迎峰度夏期间，高温预期下电厂日耗有望增长，建材煤市场需求增强，以及港口库存的持续去化。中长期看，2024年煤价中枢有望进一步上行，主要由于电煤长协履约率提升导致供应紧张，以及进口量可能出现减量。

供需格局

• 供需稳定：双焦市场平稳运行。焦煤方面，供应小幅下滑，但焦企多处于盈利状态，开工积极性较高。焦炭市场维持稳定，受复产高炉影响，补库需求存在。

• 价格展望：预计双焦价格企稳回升。铁水产量高位运行，且钢厂库存低位，表明原料需求持续。安全检查趋严限制焦煤进口增量，供给维持刚性。

价格趋势与宏观经济影响

• 中长期价格趋势：2024年宏观预期改善下，双焦价格将有较大弹性。国内焦煤产量下滑，进口量受限于蒙澳等国的通关情况和关税政策，以及新增供应有限。此外，多项政策支持，如保障性住房、住房贷款利率下调、房地产政策三箭齐发等，将推动煤炭消费量增长，形成基本面与政策共振。

投资建议

• 投资方向：持续看好煤炭板块投资价值，推荐三个方向：优质分红型公司、长期增量型公司和双焦弹性型公司。优质分红型公司包括陕西煤业、山煤国际、中煤能源等；长期增量型公司涵盖新集能源、甘肃能化、电投能源等；双焦弹性型公司包括潞安环能、平煤股份、淮北矿业等。

风险提示

• 经济与政策风险：国内经济复苏进度可能低于预期，海外需求恢复不及预期，以及原油价格下跌对煤化工产品价格的影响。

结论

本周煤炭行业周报聚焦于价格动态、供需格局、宏观经济影响及投资策略。价格方面，煤价短期有望震荡反弹，中长期看，价格中枢有望上行。供需格局稳定，双焦市场企稳回升。投资方面，推荐关注优质分红、长期增量和双焦弹性三大投资方向，并提示了经济复苏和政策变化可能带来的风险。