估值周报：A股持续上涨，海外股指下跌

2024年07月20日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0715-0719） A股持续上涨，海外股指下跌 摘要 本周万得全A上涨0.33%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.03至16.28，1年/3年/5年分位数分别变化至19.6%/9.1%/7%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.41，1年/3年/5年分位数分别变化至15.7%/5.2%/3.1%。本周全A股权风险溢价下降0.01pp至3.81%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98%分位。 主要指数中，北证50本周上涨4.61%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1.43至30.27，1年/3年分位数分别变化至76.4%/89.3%；PB(LF)较上周上涨0.12至2.48，1年/3年分位数分别变化至52.9%/28.6%。中证1000本周下跌0.96%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.4至31.1，1年/3年/5年分位数分别变化至5.8%/35.1%/21.1%；PB(LF)较上周下降0.02至1.69，1年/3年/5年分位数分别变化至3.9%/1.3%/0.8%。 港股恒生指数有所下滑，海外指数方面多数回调。恒指本周下滑4.79%，PE(TTM)下降0.52至8.92，1年/3年/5年分位数分别变化至64.7%/29.2%/18.6%，PB（LF）下降0.05至0.87，1年/3年/5年分位数分别变化至41.2%/18.8%/11.3%。海外主要指数中，道琼斯工业指数本周上涨0.72%，涨幅最大，PE(TTM)下降0.51至29.2，PB（LF）下降0.15至7.38。纳斯达克指数本周下降3.65%，跌幅最大，PE(TTM)下降1.72至43.61，PB(LF)下降0.25至6.27。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业分别为：农林牧渔(+3.7%)、食品饮料(+3.33%)、国防军工(+2.7%)、非银金融(+2.56%)、电力设备(+1.55%)，跌幅居前的5个行业分别为：轻工制造(-3.36%)、通信(-3.3%)、纺织服饰(-2.95%)、有色金属(-2.93%)、基础化工(-2.5%)。看各行业估值周环比变化，农林牧渔(+1.64)、国防军工(+1.23)、食品饮料(+0.65)、非银金融(+0.38)、医药生物(+0.37)PE(TTM)周环比涨幅居前，通信(-0.98)、美容护理(-0.72)、轻工制造(-0.65)、有色金属(-0.65)、计算机(-0.53)PE(TTM)周环比跌幅居前；食品饮料(+0.13)、农林牧渔(+0.09)、国防军工(+0.07)、医药生物(+0.04)、电力设备(+0.03)PB(LF)周环比涨幅居前，美容护理(-0.07)、通信(-0.07)、有色金属(-0.06)、轻工制造(-0.05)、家用电器(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的5个板块分别是：半导体(+6.18%)、智能汽车(+5.67%)、元宇宙(+4.87%)、新能源汽车(+3.55%)、储能(+3.38%)，跌幅居前的板块分别为：中特估(-0.77%)、绿电(-0.41%)、风电(-0.32%)、ChatGPT(-0.02%)。看各板块估值周环比变化，创半导体(+6.17)、智能汽车(+1.69)、元宇宙(+1.57)、工业母机(+1.35)、信创产业(+1.2)PE(TTM)周环比涨幅居前，ChatGPT(-9.69)、风电(-0.18)、中特估(-0.04)、绿电(-0.03)PE(TTM)周环比跌幅居前；白酒(+0.26、半导体(+0.17)、智能汽车(+0.16)、元宇宙(+0.14)、储能(+0.13)PB(LF)周环比涨幅居前，ChatGPT(-0.07)、风电(-0.01)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0708-0712）：大盘回暖，全球风险资产普涨(2024-07-15) 2.估值周报（0611-0614）：“科特估” 爆发，纳指再刷新高(2024-06-16) 3.估值周报（0603-0607）：微盘股大跌，美股港股同步上涨(2024-06-10) 4.估值周报（0527-0531）：半导体上涨，港股回调(2024-06-02) 5.估值周报（0513-0517）：地产股爆发，港股美股延续涨势(2024-05-19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.33%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.03至16.28，1年/3年/5年分位数分别变化至19.6%/9.1%/7%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.41，1年/3年/5年分位数分别变化至15.7%/5.2%/3.1%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨0.09%，PE(TTM)较上周上涨0.02至24.99，1年/3年/5年分位数分别变化至7.8%/3.2%/2.3%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.93，1年/3年/5年分位数分别变化至9.8%/3.2%/2%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，北证50本周上涨4.61%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1.43至30.27，1年/3年分位数分别变化至76.4%/89.3%；PB(LF)较上周上涨0.12至2.48，1年/3年分位数分别变化至52.9%/28.6%。 中证1000本周下跌0.96%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.4至31.1，1年/3年/5年分位数分别变化至5.8%/35.1%/21.1%；PB(LF)较上周下降0.02至1.69，1年/3年/5年分位数分别变化至3.9%/1.3%/0.8%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.01pp至3.81%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数有所下滑，海外指数方面多数回调。恒指本周下滑4.79%，PE(TTM)下降0.52至8.92，1年/3年/5年分位数分别变化至64.7%/29.2%/18.6%，PB（LF）下降0.05至0.87，1年/3年/5年分位数分别变化至41.2%/18.8%/11.3%。 海外主要指数中，道琼斯工业指数本周上涨0.72%，涨幅最大，PE(TTM)下降0.51至29.2，1年/3年/5年分位数分别变化至98%/97.4%/89.8%，PB（LF）下降0.15至7.38，1年/3年/5年分位数分别变化至98%/98.1%/98.8%。 纳斯达克指数本周下降3.65%，跌幅最大，PE(TTM)下降1.72至43.61，1年/3年/5年分位数分别变化至84.3%/91.6%/73.9%，PB(LF)下降0.25至6.27，1年/3年/5年分位数分别变化至90.2%/94.2%/95.7%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业分别为：农林牧渔(+3.7%)、食品饮料(+3.33%)、国防军工(+2.7%)、非银金融(+2.56%)、电力设备(+1.55%)，跌幅居前的5个行业分别为：轻工制造(-3.36%)、通信(-3.3%)、纺织服饰(-2.95%)、有色金属(-2.93%)、基础化工(-2.5%)。 看各行业估值周环比变化，农林牧渔(+1.64)、国防军工(+1.23)、食品饮料(+0.65)、非银金融(+0.38)、医药生物(+0.37)PE(TTM)周环比涨幅居前，通信(-0.98)、美容护理(-0.72)、轻工制造(-0.65)、有色金属(-0.65)、计算机(-0.53)PE(TTM)周环比跌幅居前；食品饮料(+0.13)、农林牧渔(+0.09)、国防军工(+0.07)、医药生物(+0.04)、电力设备(+0.03)PB(LF)周环比涨幅居前，美容护理(-0.07)、通信(-0.07)、有色金属(-0.06)、轻工制造(-0.05)、家用电器(-0.05) PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：建筑材料、汽车、环保、机械设备、社会服务、商贸零售、钢铁、食品饮料、计算机、轻工制造、建筑装饰、纺织服装和传媒。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：机械设备、家用电器、美容护理、汽车、商贸零售、食品饮料、轻工制造、建筑装饰和纺织服饰。 看1年PB(LF)分位数，除了公用事业、银行、电子、煤炭、石油石化、通信、有色金属、农林牧渔、家用电器、汽车和国防军工，其余行业均低于10%。 看3年PB(LF)分位数，除了通信、煤炭、电子、公用事业、银行、石油石化和有色金属，其余行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 表6：A股各行业PB(LF)估