FDA再次新增授权产品，七款电子烟通过PMTA

本周关注： 1）美国FDA授权Vuse在美国市场销售七款电子烟产品。 2）2024年6月，我国烟草及其制品出口金额为6.34亿人民币，同比增长27.3%；其中卷烟在6月出口金额较去年同期增长127.1%。 1）美国FDA宣布Vuse七款电子烟产品通过PMTA审查： 2024年7月18日，美国食品和药物管理局（FDA）官网宣布：通过上市前烟草产品申请（PMTA）途径，授权Vuse在美国市场销售七款电子烟产品（含1款电池+6款预填充烟草味烟弹）。此次授权涵盖了R.J. Reynolds Vapor Company（雷诺烟草子公司）的Vuse Alto电池及6款换弹式Vuse Alto烟草味烟弹，包括Golden Tobacco和Rich Tobacco两种口味，浓度分别为5%、2.4%和1.8%。 作为美国最畅销的电子烟品牌之一，Vuse能够拿到FDA授权的原因是：仅有6.4%使用电子烟的学生称其使用烟草味产品。FDA认定允许这些产品上市有助于保护公共健康，且对青少年的潜在风险较小。 这是继FDA授权NJOY LLC的4种薄荷味电子烟后又一次新增授权产品，根据FDA数据，目前，FDA已收到近2700万件烟草产品申请，并对超过2600万件作出决定，授权了34款电子烟产品和设备，包括此次授权的7款。 2）我国卷烟6月当月出口金额同比实现大幅增长： 根据中国海关总署数据，6月当月中国卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为2.56亿人民币，同比增长127.1%；出口数量为975万条，同比增长55.6%。 2024年1-6月，中国卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为8.74亿人民币，同比增长46.3%，出口量为4,322万条，同比增加22.4%。 重点推荐： 思摩尔国际-电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持续扩张 因中国大陆市场受非法产品影响持续低迷，且一次性产品拉低整体利润率，我们认为，公司作为提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升。 中烟香港-中国烟草旗下独家国际业务平台，卷烟出口业务有望持续高增 2023年，公司卷烟出口业务实现收入12.09亿港元，同比大幅增长876%，营收占比为10.2%，毛利率为13.6%，同比+3.1pct。我们认为，公司是中国烟草总公司指定的国际业务拓展平台及相关贸易业务独家营运实体，未来将紧抓国内雪茄需求增长机遇，优化雪茄原料采购模式，同时积极探索卷烟有税业务发展模式，扩大自营业务规模，盈利能力有望进一步提升。 其他建议关注： 1）雾化产业链：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、 金城医药、润都股份。2）烟草供应链：中国波顿、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。 风险提示：新型烟草政策变动风险；市场发展不及预期；市场竞争加剧的风险。