食品饮料2024年中期策略：大浪再淘沙，价值再定位

投资策略如下：

白酒行业

1.1 预期与情绪筑底

• 市场预期回归理性：白酒板块经历了充分调整，市场预期回归理性，降速预期已被充分反映。
• 优质龙头价值凸显：在预期修复与股价风险阶段性释放的背景下，优质龙头的价值得到凸显。

1.2 关注标的

• 超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖。
• 确定性高的区域酒：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘等。
• 弹性标的：老白干、港股珍酒李渡等。

啤酒行业

2.1 行业总结

• 量增放缓：2024年1-6月啤酒产量同比微增，Q2环比增速放缓。
• 价格带分化：低端缩量，高端及超高端增速放缓，中端及中高端成为主力扩容价格带。

2.2 行业趋势

• 旺季向好：24Q3基数下降，天气转好、赛事催化有望提振销量。
• 成本红利：全年成本红利持续释放，对利润端贡献显著。

2.3 投资建议

• 青岛啤酒：旺季加大费投提振销量，分红率有望提升。
• 燕京啤酒：U8持续引领高增长，改革成效持续兑现。
• 重庆啤酒：经营稳健，旺季有望加速，股息率行业领先。
• 华润啤酒：把握Q3旺季窗口，白酒业务贡献增量。

软饮料行业

3.1 旺季催化

• 高景气度：随着天气转热，软饮料行业迎来旺季，销量和利润均有所增长。
• 成本红利：白砂糖、玻璃、PET、瓦楞纸等原材料价格企稳或下降，成本红利释放。

3.2 行业特征

• 估值与股价分化：板块整体估值回落，个股表现分化，龙头东鹏饮料股价仍处高位。
• 成本端稳定：白砂糖、玻璃、PET、瓦楞纸价格在Q2基本企稳或继续下行。

休闲食品行业

4.1 渠道与产品驱动

• 渠道扩张与产品迭代：量贩零食店开店数量持续增长，抖音等新兴渠道快速发展。
• 成本红利：原材料价格降低，成本红利释放，有助于提升利润空间。

4.2 景气展望

• 渠道产品交替驱动：量贩零食店和抖音等渠道的持续增长支撑行业景气度。
• 成本端改善：原材料价格下行，成本红利持续释放。

调味品与餐饮供应链

5.1 B端弱复苏

• 餐饮需求：Q2餐饮需求复苏力度环比回落，预计下半年延续弱复苏态势。
• 成本端：原料价格总体稳定或略有下降，有助于减轻成本压力。

5.2 经营策略

• 强化内功：企业应加强成本控制，优化供应链管理，提升运营效率。

风险提示

• 原材料成本波动：原材料成本超预期上涨的风险。
• 消费复苏不确定性：消费力及消费场景复苏不及预期的风险。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

以上策略基于当前市场情况和行业发展趋势制定，旨在为投资者提供参考，实际投资决策时还需考虑更多因素。