工信部：钢铁等传统产业是制造业发展的基本盘

工信部：钢铁等传统产业是制造业发展的基本盘 钢铁 2024年7月21日 证券研究报告行业研究——周报 行业周报 钢铁投资评级上次评级 看好看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com刘波能源、钢铁行业研究助理邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座邮编：100031 工信部：钢铁等传统产业是制造业发展的基本盘 2024年7月21日 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块下跌0.86%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.43%，长材板块下跌0.92%，板材板块上涨0.30%；铁矿石板块下跌5.46%，钢铁耗材板块下跌2.04%，贸易流通板块下跌 2.779%。 铁水产量环比增长。截至7月19日，样本钢企高炉产能利用率89.6%，周环比增加0.92百分点。截至7月19日，样本钢企电炉产能利用率45.0%，周环比增加0.24百分点。截至7月19日，�大钢材 品种产量784.6万吨，周环比下降3.72万吨，周环比下降0.47%。 截至7月19日，日均铁水产量为239.65万吨，周环比增加1.36万 吨，同比下降4.62万吨。 �大材消费量环比增加。截至7月19日，�大钢材品种消费量899.6万吨，周环比增加3.39万吨，周环比增加0.38%。截至7月19日，主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比下降0.26万吨， 周环比下降2.20%。 库存环比下降。截至7月19日，�大钢材品种社会库存1277.2万吨，周环比下降10.42万吨，周环比下降0.81%，同比增加9.34%。截至7月19日，�大钢材品种厂内库存480.0万吨，周环比下降5.17万吨，周环比下降1.07%，同比增加6.37%。 普钢价格环比下跌。截至7月19日，普钢综合指数3769.1元/吨，周环比下降39.59元/吨，周环比下降1.04%，同比下降7.25%。截至7月19日，特钢综合指数6841.6元/吨，周环比下降20.35元/ 吨，周环比下降0.30%，同比下降2.44%。截至7月19日，螺纹钢高炉吨钢利润为-322.25元/吨，周环比下降17.6元/吨，周环比下降5.77%。截至7月19日，螺纹钢电炉吨钢利润为-528.55元/吨，周环比下降142.5元/吨，周环比下降36.90%。 主焦煤价格环比持平。截至7月19日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为813元/吨，周环比下降18.0元/吨，周环比下降2.17%。截至7月19日，京唐港主焦煤库提价为2070元/吨，周环比持 平。截至7月19日，一级冶金焦出厂价格为2340元/吨，周环比持 平。截至7月19日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.51天，周环 比增加0.2天，同比下降0.6天。截至7月19日，样本钢企进口铁 矿石平均可用天数为20.74天，周环比下降0.3天，同比增加2.3 天。截至7月19日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.41 天，周环比下降0.0天，同比增加0.7天。 本周，铁水日产环比转涨，但仍低于往年同期水平（截至7月19 日，日均铁水产量为239.65万吨，周环比增加1.36万吨，同比下降 4.62万吨）。主要品种钢材库存继续去库，�大材社会库存环比下降 0.81%，�大材厂内库存环比下降1.07%。本周原料价格整体震荡，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下跌18元/吨，京唐港主焦煤库提价环比持平。需注意的是，在国务院新闻办日前举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，工业和信息化部透露，将瞄准高端化、智能化、绿色化、融合化方向，实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，让传统产业成为形成新质生产力的重要载体。此外，会上工业和信息化部副部长辛国斌提到：“传统产业是现代化产业体系的基底，也是我国制造业发展的基本盘。对这些传统产业，我们要推动其转型升级，绝不能当成“低端产业”简单退出”。未来随着钢铁设备转型升级，我们认为有利于钢铁供给格局的逐步改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望 在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行 业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源 周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；�是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 目录 一、本周煤炭板块及个股表现5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告12 四、本周行业重要资讯13 �、风险因素15 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：�大品种钢材合计产量（万吨）7 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图10：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图11：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图12：普钢价格综合指数（元/吨）9 图13：特钢价格综合指数（元/吨）9 图14：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）10 图15：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）10 图16：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）10 图17：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）10 图18：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）11 图19：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）11 图20：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）11 图21：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）11 图22：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）11 一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 本周钢铁板块下跌0.86%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨1.92%到3539.02；涨跌幅前三的行业分别是农林牧渔(3.79%)、食品饮料(3.35%)、国防军工(2.98%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周特钢板块下跌1.43%，长材板块下跌0.92%，板材板块上涨0.30%；铁矿石板块下跌5.46%，钢铁耗材板块下跌2.04%，贸易流通板块下跌2.779%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为凌钢股份(4.65%)、图南股份(3.22%)、抚顺特钢(2.82%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 二、本周核心数据 1、供给 日均铁水产量：截至7月19日，日均铁水产量为239.65万吨，周环比增加1.36万吨，周环比增加0.57%，同比下降1.89%。 高炉产能利用率：截至7月19日，样本钢企高炉产能利用率89.6%，周环比增加0.92百分点。 电炉产能利用率：截至7月19日，样本钢企电炉产能利用率45.0%，周环比增加0.24百分点。 �大钢材品种产量：截至7月19日，�大钢材品种产量784.6万吨，周环比下降3.72万吨，周环比下降0.47%。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 2、需求 �大钢材品种消费量：截至7月19日，�大钢材品种消费量899.6万吨，周环比增加3.39万吨，周环比增加0.38%。 建筑用钢成交量：截至7月19日，主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比下降0.26万吨，周环比下降2.20%。 图8：�大品种钢材合计产量（万吨）图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨） 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 3、库存 �大钢材品种社会库存：截至7月19日，�大钢材品种社会库存1277.2万吨，周环比下降10.42万吨，周环比下降0.81%，同比增加9.34%。 �大钢材品种厂内库存：截至7月19日，�大钢材品种厂内库存480.0万吨，周环比下降5.17万吨，周环比下降1.07%，同比增加6.37%。 图10：�大钢材品种社会库存（万吨）图11：�大钢材品种厂内库存（万吨） 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 4、价格&利润 钢材价格： ●普钢综合指数：截至7月19日，普钢综合指数3769.1元/吨，周环比下降39.59元/吨，周环比下降1.04%，同比下降7.25%。 ●特钢综合指数：截至7月19日，特钢综合指数6841.6元/吨，周环比下降20.35元/吨，周环比下降0.30%，同比下降2.44%。 图12：普钢价格综合指数（元/吨）图13：特钢价格综合指数（元/吨） 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：Ifind，信达证券研发中心 钢厂利润： ●电炉吨钢利润：截至7月19日，螺纹钢电炉吨钢利润为-528.55元/吨，周环比下降142.5元/吨，周环比下降36.90%。 ●高炉吨钢利润：截至7月19日，螺纹钢高炉吨钢利润为-322.25元/吨，周环比下降17.6元/吨，周环比下降5.77%。 图14：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图15：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨） 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 期现货基差： ●热轧基差：截至7月19日，热轧板卷现货基差为-55元/吨，周环比下降16.0元/吨。 ●螺纹基差：截至7月19日，螺纹钢现货基差为-139元/吨，周环比下降86.0元/吨。 ●焦炭基差：截至7月19日，焦炭现货基差为-79元/吨，周环比增加34.5元/吨。 ●焦煤基差：截至7月19日，焦煤现货基差为118.7元/吨，周环比增加14.0元/吨。 ●铁矿石基差：截至7月19日，铁矿石现货基差为-2.5元/吨，周环比增加3.5元/吨。 图16：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）图17：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨） 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 5、原料 价格