螺矿周报

螺纹铁矿期货周报 2024年7月20日 联系我们 预计钢矿价格中线偏空 研究员：纪晓云 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 独立性声明 投资咨询：Z0011402 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 短流程继续减量，需求淡季。热卷供需矛盾大于螺纹。 建议： 偏空思路，买螺卖卷操作继续持有。 铁矿石： 铁矿到港量继续增加，铁水产量环比增加，支撑铁矿需求。港口库存压力较大。 建议： 中线偏空。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周钢矿价格下跌，螺纹主力跌破3500一线支撑，创新低3455，铁矿最低跌破800。 螺纹钢2410合约日K线铁矿石2409合约日K线 Part2本期分析 供应：三中全会未出台超预期利好政策。本周螺纹钢产量继续减量，但减幅缩小。铁水产量小幅增加，电炉钢继续减产，电炉厂停产数量创3月以来新高，产能利用率仅33%。电炉钢可减产空间较为有限，螺纹产量取决于高炉。 需求：高温降雨不利于室外施工，利空钢材需求。库存：螺纹总库存下降，主要是产量减少引起的。 其他：部分钢厂发出螺纹新旧国标切换通知，主要集中在华东地区，旧标准现货价格下跌。河钢等部分钢厂下调8月出厂价。 操作建议：维持中线偏空判断。热卷供需矛盾大于螺纹，买螺卖卷套利继续持有。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据： 1.螺纹基差仍相对较低。暂不具备期现套利空间。 2.与过去几年表现明显不同，远月明显升水近月，合约价差不断扩大。关注买近抛远反套机会。 3.热卷供给矛盾大于螺纹，买螺卖卷跨套利继续持有。 1400 100 1200 50 1000 0 04-1105-1106-1107-1108-1109-1110-1111-1112-11 -50 800 600 -100 400 -150 -200 200 -250 0 -300 -200 2020 2021 2022 2023 2024 -350 -400 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb2501合约与rb2410合约价差 600 2020 2021 2022 2023 2024 400 300 200 100 0 -100 -200 10合约卷螺差 3月28日 4月28日 5月28日 6月28日 7月28日 8月28日 9月28日 10月28日 3/25 4/25 5/25 6/25 7/25 8/25 9/25 10/25 11/25 12/25 2101-2010 2201-2110 2301-2210 2401-2310 2501-2410 500 供应因素： 1.螺纹钢产量223.47万吨，环比减少3.75万吨。 2.热轧产量327.02万吨，环比减少4.46吨。 3.5大品种钢材产量883.99万吨，周减量5.02万吨。 4.短流程炼钢因亏损停产减产增多，高炉-转炉停产减产较少。 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存： 1.螺纹钢社会库存578.57万吨，环比减少5.96万吨。 2.螺纹钢厂库192万吨，环比减少2.01万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存770.57万吨，环比减少7.97万吨。 4.螺纹总库存下降。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨） 钢材库存： 1.热轧厂库92.49万吨，环比减少0.09万吨。 2.热轧社会库存330.68万吨，环比减少0.86万吨。 3.热轧总库存423.17万吨，环比减少0.95万吨。 4.热轧社会库存开始降库，但仍高于往年同期，高库存可能成为后期压制热卷走势的重要因素。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨） 需求因素： 1.19日237家主流贸易商建筑钢材成交10.52万吨，持续偏低。降雨后南方补库结束，高温后需求可能持续偏弱。 2.螺纹钢表需231.44万吨，环比减少3.83万吨。热轧表需327.97万吨，环比减少0.78万吨。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨） 600 500 400 300 200 100 2020 2021 2022 2023 2024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -100 供应：三中全会未出台超预期利好政策。港口到货量连续三周增加，形成供给压力。 需求：铁水日产239.65万吨，周环比增加1.3万吨。铁水产量继续保持高位，支撑铁矿刚性需求。。 库存：港口铁矿石库存突破1.5亿吨，远高于历史同期，库存压力较大，但尚未被盘面交易。 其他：淡水河谷宣布2024年度铁矿石生产目标仍维持3.1-3.2亿吨不变，上半年产量1.51亿吨，进度约47.3%。下半年产量可能高于上半年，全年可能突破目标上限 操作建议：预计后期铁矿价格回归基本面，价格走势偏弱。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：基差明显低于往年，螺矿比保持低位 1.目前基差在平水附近上下波动，基差绝对值偏低，暂无套利空间。 2.2501与2409合约，近月强于远月，价差处于历史偏高水平。 3.螺矿比（螺纹10/铁矿石09）略高于上周，但总体处于历史偏低水平。 3/1 3/10 3/21 3/30 4/11 4/20 4/29 5/11 5/20 5/31 6/13 6/22 7/1 7/12 7/21 8/1 8/10 8/19 8/30 铁矿石09合约与pb粉基差I2501合约与I2409合约价差rb10/I09合约螺矿比 2020 2021 2022 2023 2024 450 350 250 150 50 -54/15 0 5/15 6/15 7/15 8/15 9/1510/15 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 2101-2009 2401-2309 2201-2109 2501-2409 2301-2209 -180 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 2020 2021 2022 2023 2024 3.50 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 矿山发货： 1.澳洲巴西铁矿发运总量2473.3万吨，环比减少49.3万吨。 2.澳洲发运量1560.4万吨，环比减少311.6万吨，其中澳洲发往中国的量1252.1万吨，环比减少297.2万吨。 3.巴西发运量913.0万吨，环比增加262.3万吨。 4.本期全球铁矿石发运总量2812.8万吨，环比减少170.6万吨。 5.铁矿石到港量继续增加，45港到港总量2865.6万吨，环比增加78.3万吨。6月底前四大矿山发运冲量，导致铁矿到港量连续三周大增，远高于历史同期，形成供给压力。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 需求因素： 1.全国247家钢企高炉开工率82.63%，环比上周上涨0.13个百分点，同比去年减少0.97个百分点。 2.高炉产能利用率89.62%，环比增加0.92个百分点，同比减少1.54个百分点。 3.钢厂盈利率32.03%，环比减少4.77个百分点，同比减少32.04个百分点。 4.本周高炉开工率和产能利用率环比上升，增加原料需求，处相对高位。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 需求因素： 1.铁矿石日均疏港325.58万吨，降0.06万吨。 2.日均铁水产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，同比减少4.62万吨。 3.铁水产量增加，支撑铁矿刚性需求。 铁矿石日均疏港量（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 库存因素： 1.钢厂进口矿库存9212.91万吨，环比增加72.78万吨。 2.海外7港铁矿石库存1183.7万吨，环比减少60.6万吨。 3.钢厂库存低位窄幅震荡，属于正常性到货或补库。 全国45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素： 1.本周45港铁矿石库存总量15131.01万吨，环比增142.12万吨。 2.47个港口进口铁矿库存为15706.01，环比增112.12。分量方面，澳矿7167.52增81.58，巴西矿5399.61增106.40；贸易矿9815.29增 92.26，粗粉11940.99增124.93；块矿1723.17增41.24，精粉1448.80降26.51，球团593.05降27.54， 3.在港船舶数133条增21条。 4.港口库存突破1.5亿吨，远高于历史同期，库存压力较大。 全国45港口铁矿石库存（万吨）45澳矿库存（万吨） Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所