2024年上半年ETF市场洞察：国民财富再配置，管理规模攀新高

国民财富再配置，管理规模攀新高 2024年上半年ETF市场洞察 2024年07月19日 证券研究报告|财富生态深度报告 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 研究助理：孙佳琦 邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《机构投资者为何偏爱ETF投资？—ETF业务生态研究深度报告》2023-10-31 投资要点 2024年上半年ETF市场数量和规模：数量增速平稳，规模增长接近2023年全年增长九成，且主要由宽基ETF贡献。 债券和商品ETF保持较高规模增速，非货ETF规模下降。2024年年中，股票ETF中宽基ETF规模占比进一步提升至近70%，行业主题ETF规模占比则降低至30%以下，策略ETF规模占比仍较小，为4%。单只产品规模来看，股票-宽基、债券、商品ETF平均每个产品规模均增加10亿元以上。 2024年上半年ETF资金流：股票ETF资金净流入继续增加，债券ETF资金进一步流入。 2024年上半年，股票ETF维持净流入的增加趋势，净流入超4000亿元；债券和商品ETF也保持净流入增加趋势，跨境ETF资金流入相对2023年上、下半年则有一定的流入下降。 股票ETF资金流方面，机构资金入市与国家队的入场成为重要资金变量，高抛低吸是ETF资金流重要特征；境外ETF资金流同样遵循“高抛低吸”的规则且港股科技ETF主导境外ETF市场绝大部分资金流；债券ETF资金流上，经济不确定性、金融市场“资产荒”和配置盘的增量资金等因素共同推升资金涌入；商品ETF中，对黄金的投资和配置需求推升黄金ETF持续“吸金”。 具体到单品上，股票ETF中沪深300ETF（510310.SH）资金净流入最多，行业主题ETF资金流入分散，游戏、证券等行业ETF均有一定阶段性流入，策略ETF中红利低波ETF（512890.SH）等红利低波类产品最受资金追捧。债券ETF中，7-10年长久期证金债ETF（511520.SH）、城投债ETF（511220.SH）可转债及可交债ETF（511380.SH）是资金最爱的债券ETF。境外ETF中，纳指科技ETF（159509.SZ）成为后起新秀，其他美股、日股ETF资金净流入也较为领先。商品ETF中，黄金ETF（518880.SH等）、豆粕ETF（159985.SZ资金流入排在前列。 2024年上半年ETF交投观察：境外ETF高溢价现象 折溢价率：从上半年ETF的日度平均溢价率来看，在2%以上的ETF有8只全部为境外ETF，主要为跟踪美股和日股的ETF。 成交额及换手率情况：2024年上半年，股票ETF日均成交额总和最高，债券ETF换手率明显高于其他品类。单品来看，海富通短融ETF（511360.SH）日均成交额最高，华夏上证基准做市国债ETF（511100.SH）换手率最高。 互联互通及ETF南北向：ETF“北向”交易升温，“南向”交易降温，虽在绝对值上“北向”仍不及“南向”，但从趋势上看，ETF“北向”资金呈现持续稳定增长态势。 2024年上半年ETF分品类业绩Top10盘点： 2024年上半年股票-宽基ETF业绩Top10中，MSCIA50ETF（159602.SZ等）收益率最高（8%以上），富时A50ETF（512550.SH等）其次，沪深300增强ETF（561300.SH等）等也表现亮眼； 股票-行业主题ETF业绩Top10中，黄金股ETF（159562.SZ）收益超过30% 国企共赢ETF（517180.SH等）等也有20%以上的收益表现； 跨境ETF业绩Top10中，纳指科技ETF（159509.SZ）、港股国企ETF （159519.SZ）、美国50ETF（513850.SH）等收益超过20个百分点； 债券ETF业绩Top5中，超长久期国债ETF（511090.SH）收益率一骑绝尘接近10%；10年地方政府债ETF（511270.SH）也有超过5个百分点的收益； 商品ETF业绩Top5中，全部是黄金ETF，其中最高的是黄金ETF （159937.SZ），收益率为14.1%。 风险提示：基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 内容目录 1.2024年上半年ETF数量及规模变化6 1.1.数量增速平稳，股票ETF数量增长分化明显7 1.2.规模增长主要由股票ETF带动7 2.2024年上半年ETF资金流观察分析8 2.1.四大类ETF资金流分析：股票ETF资金净流入继续增加，跨境ETF资金流入放缓8 2.2.具体产品资金流流向：股票ETF中沪深300ETF流入最多，策略ETF中红利低波产品受资金追捧11 3.ETF二级市场交投观察14 3.1.ETF折溢价：美股、日股ETF平均溢价较高14 3.2.ETF成交额及换手率：股票ETF成交额最高，债券ETF换手率明显高于其他品类15 3.3.互联互通及南北向：ETF“北向”升温，“南向”降温17 4.2024年上半年ETF分品类业绩Top10单品盘点18 4.1.股票-宽基：MSCIA50ETF收益排名第一18 4.2.股票-行业主题：黄金股、共赢ETF收益排名领先18 4.3.股票-策略：红利低波产品收益领先19 4.4.境外：纳指科技ETF收益独占鳌头19 4.5.债券和商品：30年国债ETF收益大幅领先，黄金ETF收益明显20 5.总结20 6.风险提示22 图表目录 图1：2023年底和2024年年中ETF规模和数量（按一级分类）6 图2：2023年底和2024年年中股票类ETF规模和数量（按二级分类）6 图3：股票ETF2023年底和2024年年中规模对比（按二级分类）8 图4：2021年至2024年中非货ETF资金流流入趋势（按一级分类，统计频率为半年）9 图5：2024年上半年月度股票ETF资金流情况（单位：亿元）9 图6：2024年上半年沪深300月度收益率（%）9 图7：2024年上半年月度境外ETF资金流情况（亿元）10 图8：2024年上半年恒生科技和纳斯达克100指数月度收益率（%）10 图9：2024年上半年分月债券ETF资金流情况（亿元）10 图10：2024年上半年中债-总财富(总值)指数月度收益率（%）10 图11：2024年上半年分月商品ETF资金流情况（亿元）11 图12：2024年上半年COMEX黄金月度收益率11 图13：纳指科技ETF（159509.SZ）2024上半年折溢价率（%）15 图14：日经ETF（513520.SH）2024上半年折溢价率（%）15 图15：2024年上半年非货ETF日均成交额情况（按一级分类）15 图16：2024年上半年非货ETF日均成交额情况（按二级分类）16 图17：ETF互联互通机制启动后南北向合计期间买卖情况（亿元）17 表1：股票-宽基ETF2024年上半年资金流流入Top1011 表2：股票-行业主题ETF2024年上半年资金流流入Top1011 表3：股票-策略ETF2024年上半年资金流流入Top1012 表4：境外ETF2024年上半年资金流流入Top1012 表5：债券ETF2024年上半年资金流流入Top1013 表6：商品ETF2024年上半年资金流流入Top1013 表7：2024年上半年日度平均溢价率在2%以上的ETF14 表8：2024年上半年日均成交额前十名非货ETF16 表9：2024年上半年非货ETF平均区间换手率16 表10：2024年上半年日均换手率前十名非货ETF17 表11：股票-宽基ETF2024年上半年业绩Top1018 表12：股票-行业主题ETF2024年上半年业绩Top1018 表13：股票-策略ETF2024年上半年业绩Top1019 表14：境外ETF2024年上半年业绩Top520 表15：债券ETF2024年上半年业绩Top520 表16：商品ETF2024年上半年业绩Top520 内容目录 1.2024年上半年ETF数量及规模变化6 1.1.数量增速平稳，股票ETF数量增长分化明显7 1.2.规模增长主要由股票ETF带动7 2.2024年上半年ETF资金流观察分析8 2.1.四大类ETF资金流分析：股票ETF资金净流入继续增加，跨境ETF资金流入放缓8 2.2.具体产品资金流流向：股票ETF中沪深300ETF流入最多，策略ETF中红利低波产品受资金追捧11 3.ETF二级市场交投观察14 3.1.ETF折溢价：美股、日股ETF平均溢价较高14 3.2.ETF成交额及换手率：股票ETF成交额最高，债券ETF换手率明显高于其他品类15 3.3.互联互通及南北向：ETF“北向”升温，“南向”降温17 4.2024年上半年ETF分品类业绩Top10单品盘点18 4.1.股票-宽基：MSCIA50ETF收益排名第一18 4.2.股票-行业主题：黄金股、共赢ETF收益排名领先18 4.3.股票-策略：红利低波产品收益领先19 4.4.境外：纳指科技ETF收益独占鳌头19 4.5.债券和商品：30年国债ETF收益大幅领先，黄金ETF收益明显20 5.总结20 6.风险提示22 图表目录 图1：2023年底和2024年年中ETF规模和数量（按一级分类）6 图2：2023年底和2024年年中股票类ETF规模和数量（按二级分类）6 图3：股票ETF2023年底和2024年年中规模对比（按二级分类）8 图4：2021年至2024年中非货ETF资金流流入趋势（按一级分类，统计频率为半年）9 图5：2024年上半年月度股票ETF资金流情况（单位：亿元）9 图6：2024年上半年沪深300月度收益率（%）9 图7：2024年上半年月度境外ETF资金流情况（亿元）10 图8：2024年上半年恒生科技和纳斯达克100指数月度收益率（%）10 图9：2024年上半年分月债券ETF资金流情况（亿元）10 图10：2024年上半年中债-总财富(总值)指数月度收益率（%）10 图11：2024年上半年分月商品ETF资金流情况（亿元）11 图12：2024年上半年COMEX黄金月度收益率11 图13：纳指科技ETF（159509.SZ）2024上半年折溢价率（%）15 图14：日经ETF（513520.SH）2024上半年折溢价率（%）15 图15：2024年上半年非货ETF日均成交额情况（按一级分类）15 图16：2024年上半年非货ETF日均成交额情况（按二级分类）16 图17：ETF互联互通机制启动后南北向合计期间买卖情况（亿元）17 表1：股票-宽基ETF2024年上半年资金流流入Top1011 表2：股票-行业主题ETF2024年上半年资金流流入Top1011 表3：股票-策略ETF2024年上半年资金流流入Top1012 表4：境外ETF2024年上半年资金流流入Top1012 表5：债券ETF2024年上半年资金流流入Top1013 表6：商品ETF2024年上半年资金流流入Top1013 表7：2024年上半年日度平均溢价率在2%以上的ETF14 表8：2024年上半年日均成交额前十名非货ETF16 表9：2024年上半年非货ETF平均区间换手率16 表10：2024年上半年日均换手率前十名非货ETF17 表11：股票-宽基ETF2024年上半年业绩Top1018 表12：股票-行业主题ETF2024年上半年业绩Top1018 表13：股票-策略ETF2024年上半年业绩Top1019 表14：境外ETF2024年上半年业绩Top520 表15：债券