沪铜周报：二季度经济增速放缓，沪铜持续回落

和合期货：沪铜周报（20240715-20240719） ———-二季度经济增速放缓，沪铜持续回落 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面中性偏弱。国内二季度情况看，国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落，6月社会消费品零售总额同比2%较上月放缓，规模以上工业增加值同比5.3%较上月下滑，房地产投资延续下降但降速放缓，经济回升向好基础仍需巩固。美国6月非农新增就业人数虽超过华尔街预期，但较5月仍大幅下滑，失业率意外升至两年半来最高水平，表明劳动力市场大幅降温，另外，美国6月通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低，年内降息预期大幅升温。 基本面供给偏紧有所缓和。供给端，6月中国铜矿砂及其精矿进口量231.1万吨，同比增长0.1%，1-6月我国铜矿砂及其精矿累计进口量1390.1万吨，同比增长3.7%，国内废铜进口亏损状态延续，仍然处于近几年偏高位置，矿端偏紧状态下国内冶炼厂仍有一定的进口动力。需求端，6月新能源汽车销量同比增长30.1%，数据反映了新能源汽车市场持续快速发展的趋势，市场占有率达到了41.1%。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周沪铜弱势运行........................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、宏观面：我国二季度经济增速放缓..........................- 3 - 2、美国5月PCE继续降温，但美联储会议纪要显示不急于降息....- 5 - 3、铜精矿进口增速放缓，废铜进口弥补不足....................- 6 - 4、新能源汽车产销保持快速增长，市场占有率持续提升..........- 7 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜弱势运行 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 7月15--7月19日，沪铜指数总成交量115.7万手，较上周增加15.5万手， 总持仓量51.9万手，较上周减仓0.5万手，本周沪铜弱势下行，主力合约收盘价76580，与上周收盘价下跌3.00%。 二、影响因素分析 1、宏观面：我国二季度经济增速放缓 国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。 数据来源：国家统计局 国家统计局表示，从二季度当季情况看，国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落，对此，要全面地辩证地看，既要看到短期波动之“形”，更要看到长期发展之“势”。 国家统计局公布数据显示，6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%，比上月放缓1.7个百分点，1—6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。 数据来源：国家统计局 国家统计局发布数据显示，6月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。 数据来源：国家统计局 总的来看，上半年我国经济运行总体平稳，转型升级稳步推进。同时也要看到，当前外部环境错综复杂，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩 固。 2、美国6月非农、通胀数据均回落，提振市场对美联储降息预期 美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超 过预期的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑。 美国非农就业数据（千） 数据来源：全球经济指标数据网 4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就 业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较 修正前减少11.1万人。过去5个月，有4个月就业人数被下修。 美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。 美国通胀指数（%） 数据来源：全球经济指标数据 6月核心CPI（剔除波动更大的能源和食品）同比上涨3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，为2021年4月以来的最低水平；环比上涨0.1%，预期和前值均为0.2%，为自2021年8月以来的最小涨幅。 这是CPI连续第三次低于华尔街预期，7月降息的预期卷土重来，3个月和6个月的年化通胀率均出现下降。 与此同时，衍生品交易员上调美联储9月开始降息的概率，从数据公布前的70%左右提高到80%以上。 3、铜精矿进口增速放缓，废铜进口弥补不足 2024年6月中国铜矿砂及其精矿进口量231.1万吨，同比增长0.1%；1-6月我国铜矿砂及其精矿累计进口量1390.1万吨，同比增长3.7%。 数据来源：中商产业研究院 近期CSPT小组在上海召开季度会议，并敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，CSPT未对今年第二季度的铜精矿加工费TC/RC设定指导价，而今年第一季度的铜精矿现货采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。 5月国内废铜进口亏损状态延续，仍然处于近几年偏高位置，暗示在矿端偏紧状态下，国内冶炼厂仍有一定的进口动力。 我国废铜月度进口量 数据来源：海关总署 4、新能源汽车产销保持快速增长，市场占有率持续提升 中汽协数据显示，2024年6月新能源汽车销量同比增长30.1%。6月份，新能源汽车的产量和销量分别达到了100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长了28.1%和30.1%。数据反映了新能源汽车市场持续快速发展的趋势，市场占有率达到了41.1%。 数据来源：中汽协 1--6月的累计数据来看，新能源汽车的产量和销量分别完成了492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长了30.1%和32%，市场占有率达到了35.2%。数 据显示，新能源汽车在我国的市场份额稳步提升，成为汽车市场的重要组成部分。 6月新能源汽车出口8.6万辆，同比增长10.3%。1-6月新能源汽车出口60.5万辆，同比增长13.2%。 数据来源：中汽协 三、后市行情研判 宏观面中性偏弱。国内二季度当季情况看，国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落，6月社会消费品零售总额同比2%较上月放缓，规模以上工业增加值同比5.3%较上月下滑，房地产投资延续下降但降速放缓，经济回升向好基础仍需巩固。美国6月非农新增就业人数虽超过华尔街预期，但较5月仍大幅下滑，失业率意外升至两年半来最高水平，表明劳动力市场大幅降温，另外，美国6月通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低，年内降息预期大幅升温。 基本面供给偏紧有所缓和。供给端，6月中国铜矿砂及其精矿进口量231.1万吨，同比增长0.1%，1-6月我国铜矿砂及其精矿累计进口量1390.1万吨，同比增长3.7%，国内废铜进口亏损状态延续，仍然处于近几年偏高位置，矿端偏紧状态下国内冶炼厂仍有一定的进口动力。需求端，6月新能源汽车销量同比增长30.1%，数据反映了新能源汽车市场持续快速发展的趋势，市场占有率达到了41.1%。 技术面高位震荡。盘面看，沪铜从3月中旬开始走出一波上涨趋势，到5 月中旬最高涨至89000附件，受到压力开始震荡回落，7月中上旬在60日线附近得到支撑，本周外盘带动下沪铜弱势下行。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。