新力量New Force总第4575期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4575期2024年7月18日星期四 研究观点 【大市分析】 盘内挤压加剧短期波幅将扩大 【公司研究】 Palantir（PLTR，买入）：在政商两界提供专业定制化平台的大数据公司 首次评级 公司 代码 评级 现价 目标价 上涨空间 24EPS 25EPS （美元） （美元） (%) （美元） （美元） Palantir PLTR 买入 28.67 33.08 15.4% 0.15 0.22 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 盘内挤压加剧短期波幅将扩大 7月17日，港股连跌两日后表现靠稳，但是日内波幅显著收窄，呈现压缩待变走势信号，要注意短期波幅仍有随时再次扩大的机会，操作上宜保持提高警惕性。 恒指微升了有10多点，继续以17700点水平来收盘，市场持续见有换码的操作， 资金有从中特估品种转战超跌股尤其是互联网类别的倾向，而最终能否形成并展 开新一轮的轮动，仍有待观察。至于大市成交量方面，在周三回升至逾1000亿元， 但仍低于年内日均的1094亿元，盘面流动性持续未能达标，显示盘内部份资金在近期的换码操作中，可能有所逐步被套了流不动，也可以反映现时盘面轮动的情况效果未见理想。走势上，恒指在上周曾一度出现逼空、回升至贴近50日线18300点水平，但于本周一和周二快速的掉头回跌，并且在日线图上形成了明确的「双日转向」掉头信号，18000点是目前的重要好淡分水线，宜尽快返回其上来扭转弱势，不然的话，估计短期后市有再次伸延下探走势的倾向。 港股出现压缩，日内波幅显著收窄至不足150点，盘内挤压情况突显，要注意在压缩过后，短期波幅将有再次扩大的机会。指数股表现分化，其中，在周二创新低的李宁(02331)出现超跌反弹，涨了6.03％是涨幅第二大的恒指成份股。另外，互联网品种是近期资金换码的对象，每月推出「超级18」活动的京东-SW(09618)涨了2.1％，有望纳入港股通名单的阿里巴巴-SW(09988)涨了1.06％，但现水平相对偏高未见跟随大盘回落的腾讯(00700)，连跌第三日再跌了有1.64％。另一方面，中特估仍未能摆脱除息后的回吐行情，而受到国际油价回落的影响，石油相关股的跌幅居前，中石油(00857)跌5.8％至7.46元收盘，是跌幅第二大的恒指成份股，但是股价已跌回到第二季交易区间范围内，建议可以考虑逐步分注趁低吸纳。 恒指收盘报17739点，上升11点或0.06％。国指收盘报6297点，下跌19点或 0.3％。恒生科指收盘报3641点，上升18点或0.49％。另外，港股主板成交量 回升至1049亿多元，而沽空金额有166.1亿元，沽空比例回落至15.84％。至于升跌股数比例是704：850，日内涨幅超过10％的股票有30只，而日内跌幅超过10％的股票有41只。港股通转为小额净流出，在周三录得有逾3亿元的净流出额度。 李京霖 852-33367203 【公司研究】 Palantir（PLTR，买入）：在政商两界提供专业定制化平台的大数据公司 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk规模效应显著，进入利润率上升期 唐伊莲 852-33367382 2023年公司实现营收22.25亿美元，同比增加16.75%。其中，2023年商业客户 收入同比增长20.23%，至约10.03亿美元，主要受益于AIP平台的Bootcamp试用营为公司带来了大量商业客户。政府客户收入增长至约12.22亿美元，同比增长14.04%，主要受益于与美国陆军的合作深入。毛利率达到80.62%，主要受益于 Alice.tang@firstshanghai.com.hk 客户数量增长，运营成本改善。 行业TMT 股价28.67美元 目标价33.08港元 (+15.38%) 市值638.45亿美元 已发行股本22.27亿股 获得美国陆军大订单，政府业务稳固 公司一直是和美国政府保持高度合作的企业，2024年公司竞标拿下美国陆军的 TITAN订单和MAVEN订单，价值分别为1.73亿美元与4.8亿美元。随着公司与美国政府的合作加深，Palantir的政府业务也会更加牢固。 AIP平台Bootcamp训练营帮助公司拓展商业客户 早期提供高度定制化的服务，性能虽然强劲但是价格昂贵，门槛高难以宣传。 Bootcamp训练营的推出解决了这一问题，开放平台试用、几天内帮助客户解决实 52周高/低29.30美元/13.68美元际问题，成为公司宣传的主要手段。截止2024Q1，训练营已经完成了超过900家 每股净现值1.70美元 股价表现 客户的培训试用。 国际关系逐渐紧张，形势出现巨大变化 目前俄乌及巴以冲突仍在进行中，形势和过往的有很大的不同，无人机成为这场 冲突的关键。无人机可以为双方指挥官提供了战场的空中俯瞰图等信息，对收集到的信息加以分析，可以确保己方坦克集群绕开敌方坦克，直接攻击敌方薄弱点，也可以根据敌方坦克行进路线提前进行防御部署或伏击，所以坦克正面交锋的场景大大减少。 看好公司未来发展，目标价33.08美元，首次覆盖并给予买入评级 我们采用PS估值法对公司进行估值，并参考了大数据行业上市公司平均值。鉴于公司仍处于快速增长期、市场地位和订单品牌合作非常稳定、且同时拥有硬件和软件解决方案业务，我们给予公司2025年收入24.4倍PS的估值，对应2025年目标价为33.08美元，较上一收盘价有15.38%的涨幅，首次覆盖并给予买入评级。 风险 我们认为以下是一些比较重要的风险:1)AI技术进步、2)公司难以跟进、政治局势变化、3)商业领域竞争加剧。 图表1:盈利摘要 资料来源：第一上海,公司资料 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 23PE 24PE 25PE 23息率 24息率 23-25EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 15.82 25.58 买入 11.7 11.0 9.6 3.23 3.86 10.1 9.60 417 安踏 2020 74.65 119.1 买入 23.8 19.8 16.2 1.78 2.14 21.5 13.75 2026 特步 1368 4.87 6.28 买入 10.8 9.5 8.5 4.18 4.74 12.7 3.82 128 波司登 3998 4.13 5.35 买入 13.3 11.3 10.1 3.87 4.60 15.0 1.16 450 申洲国际 2313 73.1 98.09 买入 21.7 18.4 15.5 2.78 3.30 18.4 24.49 1099 蒙牛乳业 2319 15.18 37.9 买入 10.2 9.4 8.0 2.92 3.22 13.3 10.56 600 现代牧业 1117 0.68 0.71 买入 4.1 3.1 2.5 0.00 0.00 29.1 1.65 54 中国飞鹤 6186 3.63 4.52 买入 5.5 4.1 3.6 7.95 9.48 22.5 3.05 323 华润啤酒 291 28.35 41.3 买入 19.1 15.3 12.4 2.11 2.62 24.0 9.33 920 青岛啤酒 168 51.4 77.94 买入 16.9 14.4 11.7 2.81 3.46 20.4 21.00 337 颐海国际 1579 12.4 18.44 买入 14.7 12.1 10.5 1.58 2.34 18.1 4.62 130 恒安国际 1044 24.35 29.73 买入 9.1 8.4 7.8 6.38 6.38 7.9 18.98 283 敏华控股 1999 4.75 8.69 买入 8.1 7.4 6.6 6.11 6.74 10.5 3.20 186 百果园 2411 1.94 6.46 买入 8.1 7.0 5.8 0.00 0.00 18.1 2.98 31 海底捞 6862 13.7 20.3 持有 15.2 13.4 12.1 0.73 5.47 12.2 1.56 764 博彩银河娱乐集团 27 34.35 56.08 买入 不适用 14.9 12.3 1.46 2.04 不适用 14.63 1501 澳门博彩控股 880 2.56 3.28 买入 不适用 不适用 14.2 0.00 0.00 不适用 2.25 182 金沙中国 1928 16.34 18.39 买入 不适用 10.5 9.6 0.00 0.00 不适用 不适用 1322 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 6.35 9.42 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 220 腾讯 700 371.8 480 买入 20.4 16.0 14.3 0.43 0.43 19.4 109.51 35581 网龙 777 11.82 11.88 买入 4.3 3.8 3.6 5.50 6.18 8.9 16.68 64 金山软件 3888 22.35 26.95 买入 不适用 58.8 37.9 0.81 0.89 不适用 16.03 304 中软国际 354 4.19 8.1 买入 15.0 9.6 7.9 0.26 0.48 37.6 4.40 127 中国民航信息网络 696 9.76 12 买入 18.8 13.9 12.8 1.74 2.36 20.9 7.38 286 百奥家庭互动 2100 0.235 0.244 买入 52.9 19.2 14.1 4.26 4.26 93.6 0.67 7 快手 1024 46.75 60 买入 31.6 13.5 10.9 0.00 0.00 70.3 12.30 2082 美团-W 3690 119.1 135 买入 不适用 24.4 16.5 0.00 0.00 不适用 27.56 7434 微盟集团 2013 1.48 1.77 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 41 百度-SW 9888 91.65 133 买入 11.4 10.4 9.7 0.00 0.00 8.5 92.00 2561 比亚迪电子 285 35.05 54 买入 19.6 15.8 12.6 1.53 1.90 24.6 12.74 790 瑞声科技 2018 31 31.46 买入 47.7 25.6 18.6 0.35 0.71 60.3 19.67 315 舜宇光学 2382 50.55 45 买入 20.7 35.0 22.5 0.99 0.59 不适用 22.29 555 中芯国际 981 17.16 20 买入 20.0 44.0 22.0 0.00 0.00 不适用 16.30 1357 长飞光纤 6869 8.1 9.14 买入 4.7 4.3 3.9 6.34 6.99 10.5 15.34 29 中兴通讯 763 17.94 17.94 买入 10.1 8.7 不适用 0.00 0.00 11.6 7.46 759 中国电信 728 4.65 5.2 买入 12.6 11.3 10.3 5.59 6.24 10.3 5.30 645 中国联通 762 7.08 7.6 买入 10.6 9.3 8.2 5.23 6.50 13.3 12.50 2166 中国移动 941 75 80 买入 11.2 10