饲料养殖产业周报
长江期货饲料养殖产业周报 2023-7-24 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 一 二 目录饲料养殖观点汇总品种产业数据分析 01生猪：供需宽松压制，期价反弹受限 现货端：周度猪价窄幅上涨，因东北地区降雨，周初养殖户惜售挺价，价格低位小涨。随后东北天气放晴，但南方局地因台风等天气生猪调运承压，南方价格支撑猪价稳中上涨，不过终端需求疲软，抑制价格涨幅，期货跟随现货小涨，继续挤压盘面升水，周末现货继续稳中小涨。 供应端：由于规模企业资金实力增强，以及上半年仔猪养殖盈利，行业产能去化缓慢，农业部数据1-5月能繁母猪环比下降，同比仍增，且在正常保有量之上，叠加母猪生产性能提升，下半年供应较为充足，其中7-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量边际减少，受去年12-1月窝均健仔数下滑，7月供应增长有限。目前仔猪价格下跌至成本线附近，叠加饲料成本坚挺，后续行业或加剧产能淘汰，短期会增加生猪供应，但利好远期供应。周度肥标价差继续缩小，大肥猪大幅去化后占比保持稳定，出栏体重下滑，但中猪、标猪占比逐步提升，目前出栏体重恢复正常水平，在没有恐慌性抛压下，体重降幅有限。最后，冻品库存同比高位，未来抛售压力加大，整体下半年生猪供应压力仍大。 需求端：随着升学宴陆续展开，加之暑假旅游展开，市场白条需求量微增，周度鲜销率有所回升，整体开工率上升，部分企业有出冻品回流资金操作，冻品库容率小幅下滑。但7-8月天气炎热消费淡季，终端需求缺乏明显支撑，二次育肥与屠宰入库分别在夏季养殖难度增强、资金与库存压力下，介入相对谨慎，整体需求提振有限。 政策端：前期收储政策落地对市场情绪支撑有限，目前猪粮比仍处于一级预警，周内发改委表示高度重视生猪和猪肉市场保供稳 价工作，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，收储或继续进行，关注后期收储情况。 周度小结：目前产能去化偏慢，能繁存栏在正常保有量之上，大猪占比减少，但中猪标猪占比提升，后期供应压力不减。而夏季需求疲软，二育与屠宰入库分别在高温天气增加养殖难度、资金和库存压力下，介入相对谨慎，短期生猪供需宽松未改，不过价格低位后，国家收储及养殖端惜售，下跌也难顺畅，短期猪价震荡磨底，关注产能去化情况。中期，1-5月能繁环比减少，年底供给环比下降，叠加需求旺季，远期价格相对偏强，但冻品压力抑制高度。 操作建议：09反弹受限，等待反弹逢高滚动空；多2401空2309套利待09反弹逢高滚动入场。 风险提示：生猪疫情、收储情况、二次育肥、冻品库存 02鸡蛋：供应需求双增，主力涨幅受限 现货端：周度蛋价上涨。南方陆续出梅，气温逐渐升高，在产蛋鸡产蛋率下降，市场走货加快，蛋价进入上涨阶段，随着蔬菜逐步退市，预计未来一周蛋价偏强运行。 供应端：2023年2月补苗环比增加，7月新开产蛋鸡环比6月有增，老鸡淘汰出栏延至8-9月，在产蛋鸡存栏 边际增加，但北方产区持续高温或影响产蛋率，限制产能增幅，目前整体鸡蛋供应增加较为平稳。 需求端：样本销区销量增加，周环比涨6.26%。暑假正是学生出游的旺季，鸡蛋户外消费需求增加，鸡蛋下游加工企业逢低备货、食品企业为中秋备货等需求对蛋价形成一定支撑。随着蔬菜逐步退市，鸡蛋消费存边际好转预期。 周度小结：7月新开产蛋鸡环比增加，叠加老鸡预计8-9月集中淘汰，在产蛋鸡存栏预计增加，但气温升高降低蛋鸡采食率，削弱存栏恢复幅度，整体目前鸡蛋供应缓慢增加。暑假学生出游增加户外消费，下游食品厂为中秋备货，需求较节后边际增加，随着蔬菜逐步退市，鸡蛋走货加快，生产、流通库存均有所下降。南方出梅，走货大幅好转，现货大幅上涨，推动看涨氛围，盘面大幅拉涨，目前鸡蛋主力合约09小幅升水现货，但在供应修复的预期下，09涨幅受限。 操作建议：09涨幅受限，关注4300附近表现。 风险提示：饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势、天气 03玉米：供应预期增加，盘面震荡运行 现货端：周度玉米价格稳中偏弱运行。随着玉米价格反弹至高位，贸易商逢高出货意愿增强，叠加政策粮拍 卖增加，供应增加，玉米价格小幅走弱，市场挺价氛围依旧较浓，预计未来一周玉米价格震荡运行。 供应端：中储粮拍卖玉米投放力度加大，缓解供应紧张局面，持粮主体逢高出货意愿增强，但目前产区余粮库存仍偏少，市场挺价氛围仍较浓，关注贸易商出库心态及节奏。进口玉米方面，随着国内玉米价格上涨，进口利润进一步扩大，巴西二茬玉米陆续到港，届时能有效补充国内玉米供应。整体上目前国内供应偏紧边际改善。 需求端：全国生猪存栏高位，饲料维持刚性需求，养殖利润持续亏损，饲料需求边际减弱，且芽麦、小麦等替代品优势凸显，或进一步挤占玉米饲用需求；深加工企业加工利润持续亏损限制玉米工业消费增量，深加工企业七月陆续进入检修期，开机率修复有限，工业消费需求边际减弱。整体需求较为稳定，预期边际减弱。 周度小结：政策粮持续拍卖缓解供应紧张局面，带动部分持粮主体逢高出货，市场供应预期增加，目前港口库存维持低位，贸易商挺价情绪仍较浓，生猪存栏高位，但持续亏损，叠加小麦、芽麦等替代强劲，玉米饲用需求边际减弱，深加工利润亏损收窄，但检修期开机率提升有限，玉米工业需求涨幅有限。市场供应预计增加，下游企业对高价玉米接受度有限，盘面高位回落，预计震荡运行为主。新季玉米或成为最大不定因素，天气、单产提升工程等多空因素交织，远月震荡运行。 操作建议：盘面震荡运行为主，09关注2680附近表现，9-1反套逐步止盈。 风险提示：定向稻谷拍卖、贸易商售粮节奏、进口谷物到港、新季玉米生长 01 生猪：供需宽松压制，期价反弹受限 01周度行情回顾 各地生猪现货价格 全国河南辽宁四川广东湖南 生猪期现货与基差走势 主力基差（右）期货主力河南现货 28 2630,000 2425,000 2220,000 2015,000 18 1610,000 145,000 120 2022-11-09 2022-11-23 2022-12-07 2022-12-21 2023-01-04 2023-01-18 2023-02-01 2023-02-15 2023-03-01 2023-03-15 2023-03-29 2023-04-12 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-24 2023-06-07 2023-06-21 2023-07-05 2023-07-19 10 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2022-09-06 2022-09-27 2022-10-18 2022-11-08 2022-11-29 2022-12-20 2023-01-10 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-25 2023-05-16 2023-06-06 2023-06-27 2023-07-18 -5,000 现货价格：截至7月21日，全国现货价格14.13元/公斤，较上周上涨0.21元/公斤；河南猪价14.1 元/公斤，较上周上涨0.3元/公斤。 期货价格：生猪主力2309收于15150元/吨，较上周上涨215元/吨。 基差：09基差-1050元/吨，较上周上涨85元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 02基本面数据回顾 资料来源：涌益MysteeliFinD长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏：农业部23年5月全国能繁母猪存栏量4258万头，环比下跌0.61%，同比增1.57%，1-5月累计去化3.01%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益6月样本能繁母猪存栏106.72万头，环比减少1.68%，同比降1.47%。我的农产品网6月能繁母猪存栏量506.65万头，环比减少0.49%，同比增加7.37%。 生产性能：6月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月增长持平。6月配种环比减少0.6%，同比增3.35%；分娩窝数环比降1.01%，同比增9.59%。不过需要注意的是受去年冬季疫情影响，窝均健仔数12-1月有所下滑。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月的生猪出栏量，预计下半年7-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量逐步减少，其中去年12-1月窝均健仔数下滑，7月供应增长有限，不过因产能在正常保有量之上，整体下半年供应充裕。 资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 2021/5/27 2021/6/16 2021/7/26 2021/7/6 2021/8/15 2021/10/14 2021/9/24 2021/9/4 2021/11/23 2021/11/3 2021/12/13 2022/1/22 2022/1/2 2022/2/11 2022/3/23 2022/3/3 2022/4/12 2022/5/22 2022/5/2 2022/6/11 2022/7/21 2022/7/1 2022/8/10 2022/8/30 2022/9/19 2022/10/29 2022/10/9 2022/11/18 2022/12/28 2022/12/8 2023/1/17 2023/2/26 2023/2/6 2023/3/18 2023/4/27 2023/4/7 2023/5/17 2023/6/26 2023/6/6 2023/7/16 2020/1/2 2020/3/2 2020/5/2 2020/7/2 2020/9/2 2020/11/2 2021/1/2 2021/3/2 2021/5/2 2021/7/2 2021/9/2 2021/11/2 2022/1/2 2022/3/2 2022/5/2 2022/7/2 2022/9/2 2022/11/2 2023/1/2 2023/3/2 2023/5/2 2023/7/2 2021/1/14 2021/3/14 2021/5/14 2021/7/14 2021/9/14 2021/11/14 2022/1/14 2022/3/14 2022/5/14 2022/7/14 2022/9/14 2022/11/14 2023/1/14 2023/3/14 2023/5/14 2023/7/14 1月1日… 1月14日 1月25日 2月10日 2月24日 3月5日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月7日 6月17日 6月26日 7月6日 7月15日 7月26日 8月6日 8月17日 8月28日 9月9日 9月20日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月24日 12月3日 12月13日 12月22日 重点数据跟踪 03 元/斤 1.00 175公斤与标猪出栏价差 90kg以下以及150kg以上猪出栏占比走势图 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 90kg以下 150kg以上 0.50 0.00 -0.50 -1.00 16省生猪宰后均重 全国出栏生猪均重走势图 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 河南 广东 辽宁 全国2 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 100 95 90 85 80 75 70 资料来源：涌益Mysteel iFinD长江期货饲料养殖中心 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月2日 3月14日 3月26日 4月7日 4月19日 5月1日 5月13日 5月25日 6月6
