铝周报：沪铝短期谨慎看空

长江期货铝周报 2024/4/29 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083 联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 02周度观点 山西、河南铝土矿山迟迟未复产，市场预期有所转向。随着几内亚和澳大利亚出货恢复正常、到港逐步增加，进口矿稳步增加。国产矿山迟迟未复产，山西多家氧化铝企业有压减产计划。此外，由于氧化铝品质下降，多家电解铝企业与相关氧化铝企业暂停执行长单，可流通国标现货氧化铝严重紧张，盘面大幅上行。国内电解铝运行产能稳中有增。云南已对省内电解铝企业放开三轮电力负荷，合计释放电力负荷超120万千瓦，折80万吨产能，目前已复产66万吨。同时，四川阿坝铝厂、内蒙古包头希铝等技改、大修产能也在逐步启槽复产，贵州安顺铝业制订启槽复产计划，新建项目内蒙古华云三期计划5月中旬投产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.2%至64.4%。近期以旧换新政策推进，汽车补贴细则出台，政策预期逐步兑现。3月光伏新增装机不佳，光伏需求前景增加不确定性。欧美联合墨西哥对我国出口进行打压，出口预期恶化。库存方面，周内铝锭铝棒社库双双去化，LME库存持续下降。短期铝锭进口受内外价差抑制，但预计中长线俄铝进口将增加作为补充。美国制造业PMI跌破荣枯线、经济现滞胀风险，国内供需预期转弱，短期谨慎看空。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存80.7万吨，周度环比减少3.7万吨。 上期所铝锭库存：铝库存22.39万吨，周度环比减少0.46万吨；铝仓单12.81万吨，周度环比减少0.7万吨。 LME铝锭库存：周度环比减少0.98万吨至49.42万吨。 Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少2.65万吨至23.9万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议轻仓过节，主力06合约参考运行区间19500-21000。 氧化铝：冲高后布局远月空单，主力06合约参考运行区间3400-3900。 资料来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 03宏观经济指标 120 115 110 105 100 95 90 85 80 美国:美元指数日 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 中间价:美元兑人民币日人民币即期汇率:离岸价日 人民币即期汇率:在岸价日官方储备资产:外汇储备:期末值月 33,000 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 30,000 2020/02/182021/02/182022/02/182023/02/182024/02/18 美国:国债收益率:10年-2年日%美国国债收益率曲线:2年日% 2022/12/302023/03/302023/06/302023/09/302023/12/312024/03/31 美国:国债收益率:10年日美国:国债实际收益率:10年 美国国债收益率曲线:10年日% 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 美国:通胀预期:10年 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2018/02/182020/02/182022/02/182024/02/182020/05/052021/05/052022/05/052023/05/05 数据来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 04宏观热点：当周宏观重要经济数据 4/22-4/28当周宏观重要经济数据 公布值 预测值 前值 周一9:15中国4月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.45% 3.45% 3.45% 中国4月五年期贷款市场报价利率(LPR) 3.95% 3.95% 3.95% 16:00 欧元区4月综合PMI初值欧元区4月服务业PMI初值欧元区4月制造业PMI初值 51.4 50.7 50.3 52.9 51.8 51.5 45.6 46.5 46.1 周二 21:45 美国4月Markit综合PMI初值美国4月Markit服务业PMI初值美国4月Markit制造业PMI初值 50.9 52 52.1 50.9 52 51.7 49.9 52 51.9 22:00 美国3月新屋销售环比 8.8% 2% -0.30% 美国3月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 0.2% 0.2% 0.7% 周三 20:30 美国3月扣除运输类耐用品订单环比初值 0.2% 0.2% 0.3% 美国3月个人收入环比 0.5% 2.8%2.8% 美国3月耐用品订单环比初值 2.6% 2.5% 1.3% 美国4月20日当周首次申请失业救济人数(万人) 20.7 21.5 21.2 周四 20:30 美国一季度实际GDP年化季环比初值 2.5% 2.0% 3.4% 美国3月核心PCE物价指数同比 2.82% 周五 20:30 美国3月PCE物价指数同比 2.7% 2.6%2.5% 0.5%0.3% 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05国家主席习近平会见美国国务卿布林肯 4月LPR利率维持不变 4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值不变。LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成，本月MLF持稳上月，本月LPR也与上月持平。 多部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会 4月26日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、金融监管总局联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。会议要求，各金融机构要增强责任意识，加强统筹协调，确保政策落实落细。要尽快建立行内工作机制，细化实化目标任务，完善配套制度措施，优化业务办理流程。要加强与行业主管部门沟通，找准工作重点，加快项目对接，积极满足重点领域融资需求。要不断完善综合金融服务，推动金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得实效。 1-3月全国规模以上工业企业利润总额同比增长4.3% 国家统计局4月27日公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%。1-3月份，主要行业 利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业增长57.2%，电力、热力生产和供应业增长47.5%，汽车制造业增长32.0%。 国家主席习近平在北京人民大会堂会见美国国务卿布林肯 4月26日下午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见美国国务卿布林肯。习近平强调，我同拜登总统旧金山会晤时，提出了共同树立正确认知、共同有效管控分歧、共同推进互利合作、共同承担大国责任、共同促进人文交流5根支柱。这是中美关系这座大厦应该有的四梁八柱。大的原则定了，其他问题就好办了。中方愿意合作，但合作应该是双向的。我们不怕竞争，但竞争应该是共同进步，而不是零和博弈。中方坚持不结盟，美方也不要搞“小圈子”。双方都可以有自己的朋友和伙伴，不要针对对方，不要反对对方，不要损害对方。中方乐见一个自信开放、繁荣发展的美国，希望美方也能积极正面看待中国的发展。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 06美国经济现滞胀风险，欧元区PMI走势分化 美国一季度GDP增速不及预期，而通胀仍然顽固，市场担忧美国经济进入滞胀 4月23日周二，美国4月制造业PMI跌破荣枯线，初值为49.9，远低于预期值52及3月前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平。对经济贡献更大的服务业表现同样不及预期，初值录得50.9，虽然仍位于荣枯线上方，但明显逊于预期值52及3月前值的51.7，创下五个月新低。综合PMI仍位于扩张区间，不过50.9的初值低于预期52及3月前值52.1。4月综合PMI单月下跌1.2个点，为去年8月份以来的最大跌幅。房地产市场的先行指标新屋销售在3月意外大幅好于预期，环比大涨。库存充足推动了房价的下跌，3月新房销售全面反弹，3月新屋销售环比涨8.8%，预期涨1.1%，2月前值为下跌0.3%。周四，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。而一季度GDP加权价格指数为3.1%，高于预期的3.0%，几乎是第四季度1.6%的两倍。同时发布的季度通胀数据方面，个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，几乎是前值2%的两倍，为一年来首次出现季度增长，显示核心通胀依然顽固。4月26日周五，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的3月核心PCE物价指数同比增速为2.82%，预期2.7%，前值修正值为2.8%。环比增速0.3%，符合预期，持平前值。美国3月PCE物价指数同比增速为2.7%，超出预期的2.6%，前值为2.5%。环比增速为0.3%，符合预期，持平前值。不包括住房在内的服务通胀再次走高，前值同时被上修。其中，运输服务和其他服务是最大的推升因素。美国第一季度GDP增速低于预期，周五公布的3月核心PCE物价指数又超预期，让市场担忧美国经济可能进入滞胀。 欧元区服务业PMI超预期走强，制造业PMI超预期走弱 4月23日周二，S&PGlobal公布的报告显示，4月欧元区整体PMI初值从3月份的50.3反弹至51.4，高出市场预期的50.7，为连续第二个月站到荣枯线上方，增速为11个月最高。其中，服务业PMI初值从上个月的51.5进一步升至52.9，也超出市场预期51.8，达到11个月来的高点。但制造业持续低迷，欧元区制造业PMI从46.1降至45.6，预期46.5，为4个月来最低，自2022年中期以来一直处于收缩区间。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 07下周宏观重要经济数据日历 4/29-5/5当周宏观重要经济数据 公布值 预测值 前值 中国4月官方非制造业PMI 53.0 9:30 中国4月官方制造业PMI 50.8 中国4月官方综合PMI 52.7 周二 9:45 中国4月财新制造业PMI 51.1 欧元区一季度GDP同比初值 0.1% 17:00 欧元区4月核心调和CPI同比初值 2.9% 欧元区4月调和CPI同比 2.4% 20:15 美国4月ADP就业人数变动(万人) 18 18.4 21:45 美国4月Markit制造业PMI终值 49.9 22:00 美国4月ISM制造业指数 美国3月JOLTS职位空缺(万人) 50.1 50.3 875.6 2:00 美国FOMC利率决策(下限) 5.25% 5.25% 美国FOMC利率决策(上限) 5.50% 5.50% 16:00 欧元区4月制造业PMI终值 45.6 周四 美国3月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 0.2% 美国3月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.2% 22:00 美国3月耐用品订单环比终值 2.6% 美国3月扣除运输的工厂订单环比 1.1% 美国3月工厂订单环比 2.0% 1.4% 17:00 欧元区3月失业率 6.5% 美国4月平均每小时工资环比 0.3% 0.3% 20:30 美国4月失业率 3.8% 3.8% 周五 美国4月非农就业人口变动(万人) 24.6 30.3 21:45 美国4月Markit综合PMI终值 50.9 美国4月Markit服务业PMI终值 50.9 22:00 美国4月ISM非制造业指数 52 51.4 周三 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 08铝土矿 山西、河南铝土矿山尚未复产，复产时间仍处于未知状态。河南三门峡地区矿山仍在进行生态修复过程中，每轮督察问题解决均需要时间。山西地区主要矿山仍在安全整顿过程中，山西多家矿企表示并不明确何时能够复产，目前等待有关部门的验收，但验收工作进展的也并不顺利。部分氧化铝厂增加进口矿的使用，等待国内矿山