2023年五一假期行情综述及节后操作建议

2023年五一假期期货市场品种解读 研究员：赵丹琪（执业编号：F3039881投资咨询资格编号：Z0014940） 邮件：zhaodq1@cjfco.com.cn公司地址：http://www.cjfco.com.cn微信公众号：ChangjiangFutures 板块 品种 4月28日收盘价 5月2日收盘价 涨跌幅 宏观 美元指数 101.6743 101.94 0.26% 恒生指数 19,894.57 19,933.81 0.20% 纳斯达克 12,226.58 12,080.51 -1.19% 标准普尔 4,169.48 4,119.58 -1.20% 道琼斯工业 34,098.16 33,684.53 -1.21% 贵金属 COMEX黄金 1,999.40 2,025.80 1.32% COMEX白银 25.34 25.65 1.22% 有色 LMES镍 24,285.00 25,000.00 2.94% LMES锡 26,150.00 26,600.00 1.72% LMES铅 2,150.50 2,162.00 0.53% LMES铝 2,355.00 2,355.50 0.02% LMES铜 8,595.50 8,531.00 -0.75% LMES锌 2,646.00 2,592.00 -2.04% 能化 Brent原油 80.26 75.32 -6.15% WTI原油 76.63 71.61 -6.55% 农产品 马棕榈油 3,353.00 3,412.00 1.76% CBOT豆油 51.62 51.78 0.31% ICE美棉 80.55 80.67 0.15% CBOT美豆 1,419.25 1,409.25 -0.70% CBOT玉米 584.25 578.75 -0.94% CBOT豆粕 432.4 427.5 -1.13% ICE原糖 26.37 25.09 -4.85% 黑色 SGX铁矿FE主连 100.60 102.05 1.44% 数据来源：文华财经、同花顺 宏观股指 宏观股指风险等级★★★ 中共中央政治局会议：今年我国经济增长好于预期，内生动力还不强，需求仍不足；积极的财政政策要加力提效；巩固和扩大新能源汽车发展优势，重视通用人工智能发展，鼓励头部平台企业探索创新；加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务；促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式；中国PMI 基本面情况 数据不及预期，制造业PMI跌破荣枯线，国内经济复苏斜率放缓；美国第一共和银行倒闭，被FDIC接管后，由摩根大通成功竞购；多位重量级议员敦促美联储停止加息；美国4月Markit和ISM制造业PMI指数分化；美国3月JOLTs职位空缺低于预期；欧元区CPI符合预期，PMI表现略好于预期；澳洲联储意外将基准利率上调25个基点。整体来看，国内复苏进度放缓；美国第一共合银行倒闭，市场风险偏好减弱；市场预计美 联储5月4日大概率加息25基点，6月或暂停加息；节后股指或震荡偏弱运行。 关注风险银行风险扩大；议息会议超预期 操作策略多头防守 农产品 棉花棉纱风险等级★★ 五一期间，美国农业部将发布周度作物进展报告。迄今为止没有出现严重延迟现象。最新的气象预报显示， 基本面情况 未来五天西德克萨斯的降雨量最多为0.5英寸。未来6至10天和8至14天的气象预测显示降水机会高于正常水平。整体美棉种植情况较好。美棉呈现冲高回落走势。国内消费方面，五一旅游数据较好，或有体现，整体情况呈现节前良好预期，但外盘其他商品弱势，价格或有较大压力。（数据来源：博易大师） 关注风险商品弱势风险，消费提振。 操作策略谨防冲高回落 粕类风险等级★★ 5月2日美豆7月期约收低16.75美分，报收1410.75美分/蒲，大豆期货冲高回落，未能延续此前两个交 易日的反弹行情。4月28日，全国豆粕现货报价4340元/吨，报价较昨日上涨50元/吨，市场成交小幅转 淡，其中现货成交13.36万吨，基差成交5.7万吨。供应方面，本周美豆主产区降水趋于正常值及以下，温度逐渐回升，有利于美豆种植。巴西收割进度加快，巴西升贴水受美豆大幅下跌影响，贴水趋稳反弹。阿根廷减产交易告一段落，市场关注点转为美豆及巴西方面，此背景下，美豆高位回落，需关注后期美豆种植地 基本面情况天气状况。国内方面，现货端，从目前最新的市场消息反馈，部分区域5月到港预计及压榨不及预期，市场 现货价格再度走强，但从统计的全国5月榨利数据来看，全国压榨量再790-840万吨不等，整体供应呈现上涨趋势。期货端，美豆受巴西上市压力及种植进度偏快影响，走势偏弱。连盘前期跟随巴西贴水走弱已经兑现巴西上市压力，故本次美豆下跌，连盘表现偏强。操作上，豆粕09合约多单继续持有，关注7-9走强后做空机会。现货端，点价继续持有，暂不进行回抛或销售，现货关注区域开停机情况选择是否滚动小幅增加头寸。（数据来源：我的农产品网、Wind） 关注风险美豆种植地天气、巴西大豆升贴水走势 操作策略多单继续持有，7-9走强后做空策略 油脂风险等级★★★ 5月2日美豆油主力07合约较节前涨0.31%至51.78美分/磅，马棕油主力07合约较节前涨1.76%至3412令吉/吨。棕榈油方面，虽然假期期间马棕油跟随美豆油上涨，但其供需宽松的基本面未变。尽管印尼商贸部从5月起下调在国内强制销售棕榈油的数量至30万吨，并下调DMO至1:4，预计将缩减该国棕榈油出口量。 基本面情况 但是该国自5月起将解冻之前被冻结的出口额度，且主要需求国因为食用油库存高企而进口需求偏弱，因此 该政策影响不大。此外航运机构数据显示4月马棕油出口量环比降18-21%，证明4月马棕油出口下降明显， 而4月是棕榈油的传统增产季，因此马棕油延续供需宽松格局，预计短期期价偏弱震荡。国内棕榈油4-5月棕榈油买船较少，加之气温上升后棕榈油消费回暖，维持去库存预期不变。豆油方面，23/24年度美豆播种完成19%快于预期，且本周美国中西部天气温暖干燥，有助于播种工作继续推进。另外巴西大豆即将完成收 割，据StoneX预估产量达创纪录的1.57亿吨，其集中上市导致巴西豆fob大幅回落，挤占美豆出口市场，预计美豆期价短期偏弱震荡。国内方面，随着进口大豆通关放行，预计国内油厂5月压榨量将回升，豆油供 应转好。菜油方面，加拿大统计局根据调查结果，预计今年加拿大农户将种植2160万英亩油菜籽，比上年增加0.9%，而且目前菜籽播种进度良好，丰产预期强。国内油厂高开机率下菜油供应充裕，且需求面表现不佳，库存持续增加，菜油基本面偏弱。不过当前菜籽进口利润亏损严重，可能阻碍远期菜籽采购。总的来看，三大油脂09合约预计节后跟随外盘小幅上涨，但上方承压。（数据来源：我的农产品网、博易大师） 关注风险印尼出口政策、MPOB报告、USDA报告 操作策略偏弱震荡，谨慎抄底 玉米风险等级★★★ 4月28日锦州港玉米收购价2690-2740元/吨，较上日稳定，港口平仓价报2750元/吨，山东潍坊兴贸收 购价2848元/吨，较上日稳定。随着5月湖北新麦将上市，贸易商腾仓需求增加，市场供应存增加预期。目 基本面情况前生猪养殖亏损，饲料需求偏弱，小麦、进口替代品替代仍强劲，玉米饲用需求好转不及预期，虽然加工利润逐步修复，预计下游企业开机率会逐步提升，但整体玉米两需均不旺，玉米价格上涨受限，震荡偏弱运行为主。盘面贴水现货，逐步兑现利空因素，需求疲软、新麦上市或限制盘面反弹。（数据来源：我的农产品） 关注风险重点关注新麦价格及相关政策，以及贸易商出货节奏 操作策略盘面维持偏弱震荡，操作上建议暂时观望 鸡蛋风险等级★★ 5月3日山东德州报价4.4元/斤，较节前跌0.1元/斤；北京报价4.77元/斤，较节前跌0.05元/斤，节日期 间蛋价下跌。随着饲料成本下移，延淘、换羽表现积极，受疫情影响2022年12-2023年1月补栏的鸡苗相 基本面情况 对偏少，整体鸡蛋供应供应增速放缓，五一节后需求转弱，高气温高湿度下，鸡蛋储存难度增加，贸易商囤货容错空间缩窄，备货将更为谨慎，节后出货积极性预计提升，蛋价承压。目前盘面09贴水现货，兑现养殖成本下移及存栏恢复，后续梅雨季节现货偏弱运行，盘面跟随现货表现，偏弱震荡，下方空间或有限。（数据来源：蛋e网） 关注风险关注流感、补栏情况、猪肉价格走势 操作策略操作上未持仓者可逢高轻仓试空 生猪风险等级★ 5月3日辽宁报价14-14.2元/公斤，较节前跌0.2元/公斤；河南14.4-14.8元/公斤，较节前涨0.2元/公斤，五一假期间猪价先涨后跌，窄幅波动。能繁母猪产能相对充裕，市场供应兑现增加，虽然大猪供应量有所减 基本面情况 少，但出栏体重以及16省生猪宰后均重仍同期偏高，短期供应压力仍大。而五一节后需求转淡，二次育肥与屠宰入库在资金压力以及供应增加背景下，介入相对谨慎，需求提振有限。整体来看，生猪供需宽松未改，在供应压力未释放完毕前，价格延续低位震荡。远期生猪供需双增，价格季节性抬升，但饲料成本下降，猪价高度谨慎乐观。操作上，07、09升水现货，短期偏弱震荡。（数据来源：大鸿门） 关注风险收储政策、二次育肥情况、需求情况 操作策略偏弱震荡，谨慎抄底 贵金属 金风险等级★★ 美国第一共和银行被接管，市场担忧银行业危机再次蔓延。此外，美国财政部长耶伦警告在6月包括美国财政部一般账户TGA提供的现金缓冲将耗尽，美国债务违约的可能性上升，市场避险情绪升温，美元下跌，美黄金价格反弹。鲍威尔在美联储3月议息会议上发言暗示加息进程接近尾声，美国3月核心PCE物价指数 基本面情况年率高于预期，通胀具有韧性。美国3月平均时薪环比增速位于0.3%仍处于偏高的水平，就业市场延续强劲 态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，但最新公布的美国3月份职位空缺数已降至近两年最低，就 业数据存在走弱预期。当前市场预期美联储5月将加息25基点，6月会停止加息，美联储5月议息会议召开在即，预计短期内黄金价格将延续震荡。 关注风险美联储5月议息会议释放鹰派信息、美国4月非农就业数据超预期强劲 操作策略建议持区间操作思路，参考美黄金价格运行区间1990-2050，沪金06合约运行区间441-456。 银风险等级★★ 基本面情况美国第一共和银行被接管，市场担忧银行业危机再次蔓延。此外，美国财政部长耶伦警告在6月包括美国财 政部一般账户TGA提供的现金缓冲将耗尽，美国债务违约的可能性上升，市场避险情绪升温，美元下跌，贵金属价格反弹。鲍威尔在美联储3月议息会议上发言暗示加息进程接近尾声，美国3月核心PCE物价指数年率高于预期，通胀具有韧性。美国3月平均时薪环比增速位于0.3%仍处于偏高的水平，就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，但最新公布的美国3月份职位空缺数已降至近两年最低，就 业数据存在走弱预期。国内外白银库存延续去库状态，当前市场预期美联储5月将加息25基点，6月会停止 加息，美联储5月议息会议召开在即，预计短期内白银价格将延续震荡。 关注风险美联储5月议息会议释放鹰派信息、美国4月非农就业数据超预期强劲 操作策略建议持区间操作思路，参考沪银06合约运行区间5500-5850。 有色金属 铜风险等级★★★ 节日期间宏观利空不断。国内4月PMI数据收缩；而之后美国第一共和银行被FDIC接管，银行危机再现，银行股票、石油价格重挫；美联储将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，市场预计继续加息25个基点； 同时因两党缠斗，债务上限问题或使得美国可能最早在6月1日再次陷入债务违约困境。不过美联储本周可 基本面情况能发出几十年来最激进加息周期即将结束的信号，或给宏观利空不断的市场带来少许提振。外盘铜价节日期间冲高回落，外围利空因素持续给铜价带来压力。国内开盘也将相应面临冲击，但节日出行火爆或增强经济复苏的信心，而美联储加息周期可能结束的前景以及低库存状况将给铜价带来支撑。铜价节后或相应走低，但短期下行空间有限，整体维持震荡局面。 关注风险美联储将于北京时间本周四