有色金属行业研究：锑：“第二波”上涨或将开启

锑市场全面分析与投资建议

价格与供需动态

• 价格历史新高：2024年7月16日，锑锭价格达到15.74万元/吨，创下历史新高。与前值相比，周度、月度和年度价格分别持平、上升0.01%和104.84%。
• 供需紧平衡：当前市场供需呈现紧平衡状态，主要受到原料短缺、减产以及进口矿供应受限的影响。

生产与库存情况

• 生产减缓：本周锑精矿、锑锭和氧化锑的开工率分别为37.76%、25.39%和36.96%，反映出生产活动受限。尤其是锑精矿开工率维持在历史低位。
• 库存紧张：截至7月16日，国内锑锭和氧化锑库存分别维持在3680吨和5960吨的历史低位，仅能满足约2-3周的需求。

需求与市场前景

• 光伏需求良好：光伏、化纤、塑料和橡胶制品的产量增长势头良好，尤其光伏玻璃和化纤在生产旺季表现强劲。
• 市场需求共振：光伏需求与传统需求同步增长，预示着市场需求的进一步扩张。
• 价格走势展望：在硬缺口持续存在的情况下，预计锑价将维持上涨趋势。

投资建议

• 关注企业：湖南黄金（金锑双轮驱动）、华钰矿业（稀缺锑资源增量）、华锡有色（业务转型与丰富资源储备）。
• 风险提示：新矿投放超预期、需求低于预期、锑阻燃剂替代超预期。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月，行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月，行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月，行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月，行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结语

鉴于锑市场供需紧平衡、价格高位运行以及长期需求增长的预期，投资机会显现。重点关注拥有资源优势、能够适应市场需求变化的企业，同时注意市场风险。