美国酒类消费税：历史特定时期的产物，减税降负税率下行

美国酒类消费税： 历史特定时期的产物，减税降负税率下行 食品饮料 2024年07月16日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 张晋溢投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingyun937@pingan.com.cn 平安观点： 发展历程：美国消费税始于战争期筹集资金，战后从主力税种降为辅助税种。美国消费税萌芽于联邦政府成立之初，1791年美国第一任财政部 长汉密尔顿对威士忌课征联邦消费税便开启了征收之路，在美国历史上曾被用作筹集战争资金以及缓解财政赤字的重要工具。战后随着所得税等其他税种的完善，目前消费税仅作为美国联邦和地方政府共享征收的辅助税种。1946年美国联邦消费税占GDP比重达到峰值3.1%后持续走低，2023年占比仅为0.3%；1947年酒类消费税占消费税总额高达37%，而后呈下降态势，进入21世纪后维持在12%左右。 征税情况：美国消费税为三级共享税，生产环节从量计征为主。1）征税方式，为限制纳税人数量以降低执法成本，美国联邦酒类消费税统一在生产和进口环节从量计征，仅部分严控酒类流通的州和地方政府在批零 环节从价计征。2）征税主体来看，美国酒类消费税为三级共享税，除联邦政府外，美国50个州和部分地方政府同样征收消费税。3）蒸馏酒消 费税率情况，联邦政府一般税率为每标准加仑13.5美元，各州再加征0 至36.55美元/加仑不等的消费税；啤酒方面，联邦政府根据酒厂规模和 产量征收0.11-0.58美元/加仑，各州再加征0.02-1.29美元/加仑；葡萄 酒方面，联邦政府则根据度数不同征收1.07-3.15美元/加仑不等的税率， 各州再加征0.2-3.23美元/加仑。 酒类消费税发展的美国经验：1）2017年减税降负法案通过，酒类税率持续下行：2017年美国政府通过了《减税与就业法案》下调蒸馏酒和啤酒联邦消费税率，从我们测算的数据来看，2022年酒类消费税率较2017 年下降1.3pcts，帝亚吉欧消费税率（美国地区）从2018年的12.7%下降至2023年的9.9%；2）联邦、州政府层面仅对酒类企业生产环节实施酒税从量计征，促进产品提质提价；3）依据酒精浓度及生产规模实施差异化税率制定：自2018年以来，葡萄酒税率按酒精含量、碳酸含量及其 生产方式不同划分了多个征税等级；此外，特定酒精饮料如苹果酒也有特定税率，同时蒸馏酒的税率根据生产规模和加工要求有所不同；4）新兴消费税的实施，或将影响消费税格局：近年来，酒精、烟草和燃料等传统 消费税的税基明显缩小，碳税、大麻税、替代烟草制品税等新兴消费税类别不断涌现，或将改变美国消费税格局。 行业报 告 行业深度报 告 证券研究报告 风险提示：1）消费税率变化。消费税率上调后产业链中更多利润将向政府端转移，若酒企无法顺畅提价，则盈利承压。2）行业竞争加剧。食品饮料行业目前存在竞争加剧的问题，谨防竞争恶化带来的价格战、窜货等不利影响。3）原料成本超预期上行。若原材料价格超预期上升，食品饮料企业提价不能有效消化成本压力，行业盈利能力将持续承压。4） 食品安全风险。食品安全问题是红线，一旦出现食品安全问题将对行业产生较大负面影响。 正文目录 一、美国消费税萌芽于联邦政府成立之初，从主力税种降为辅助税种5 1.1发展历程：美国消费税历史悠久，曾作为主力税种创收5 1.2二战后个人所得税和社会保险税兴起，消费税逐步成为辅助税种6 二、美国消费税：三级共享税，联邦政府仅在生产环节从量计征8 2.1消费税涉及多个消费行业，酒类占比仅一成8 2.2蒸馏酒在酒类消费税中贡献过半，啤酒占比有所下降8 2.3酒类消费税税率多次调整，蒸馏酒税率相对较高10 三、酒类消费税发展的美国经验16 3.12017年减税降负法案通过，酒类税率持续下行16 3.2联邦政府层面仅在生产环节实施酒类消费税从量计征17 3.3依据酒精浓度及生产规模实施差异化税率制定17 3.4新兴消费税的实施，或将影响消费税格局18 四、风险提示20 图表目录 图表1美国消费税发展历程：早期为财政收入重要来源，二战后逐步成为辅助税种5 图表220世纪下半叶美国联邦消费税占GDP比重不断下滑6 图表320世纪下半叶美国联邦政府税收收入构成：消费税占比逐步降低6 图表4美国联邦酒类消费税及占比：21世纪占比较上世纪大幅下降7 图表52023年美国联邦消费税构成：地面运输、机场和航线等占比较高8 图表61990-2021财政年度美国联邦酒类消费税稳步增长9 图表71990-2021财政年度美国联邦酒类消费税结构9 图表8历史上美国蒸馏酒联邦消费税率变动情况10 图表9美国各州蒸馏酒消费税率（2024年1月数据）11 图表10历史上美国啤酒联邦消费税率变动情况12 图表11美国各州啤酒消费税率（2024年1月数据）13 图表12历史上美国葡萄酒联邦消费税率变动情况14 图表13历史上美国香槟酒/起泡酒、人工碳酸酒联邦消费税率变动情况14 图表14美国各州葡萄酒消费税率（2021年1月数据）15 图表15联邦酒类消费税率持续下行16 图表16主要上市公司经营数据：头部烈酒企业税负呈下降趋势16 图表17美国酒税按不同酒精浓度制定相应税率（2018年至今）17 图表18美国33个州/特区电子烟税征收税率（2024年6月数据）19 一、美国消费税萌芽于联邦政府成立之初，从主力税种降为辅助税种 1.1发展历程：美国消费税历史悠久，曾作为主力税种创收 美国消费税萌芽于18世纪末期。美国消费税（excisetax）始于1791年，美国第一任财政部长汉密尔顿为筹集财政收入以 偿还美国独立战争期间的债务，对威士忌课征联邦消费税，但在地域（美国西部农民成为该项税收法案最大受害者，西部地区常通过将谷物酿成威士忌解决运输和储存问题，并作为家庭收入来源，同时由于西部边疆地区缺乏现金，威士忌常被用作金融交换的媒介）和意识形态（联邦主义者与反联邦主义者）上存在较大冲突，由此引发了1794年宾夕法尼亚州西南部的威士忌起义；叛乱被镇压后，联邦消费税征收范围进一步扩大至烟草、精糖、马车等。 19世纪，消费税成为联邦政府最重要的内部收入来源。由于欧洲战争带来出口需求增加，杰斐逊总统上任后在1802年废除美国国内所有消费税，削减开支，鼓励农产品出口；此后消费税在第二次独立战争期间（1812-1815年）被重新引入，但1817年起再次被废除，直至南北战争（1861-1865年）爆发，1861年《税收法》恢复消费税；南北战争结束后，除蒸馏酒和烟 草外的多数商品及服务的消费税被取消，在此后的数十年间，消费税占据联邦收入的1/3至1/2，成为19世纪联邦政府最重要的内部收入来源，尤其在战争期间关税收入下降，消费税收入重要性凸显。 20世纪上半叶，联邦政府通过征收消费税提供战时开支。一战期间消费税成为战时开支的重要来源，1918年《税收法》增加部分消费税暂行条例，首次对枪支、炮弹和弹药筒征收消费税，使得1914-1919年消费税收入增长3倍；禁酒令期间（1920-1933年）消费税收入大幅下滑，至1930年不及禁令前的一半，1933年禁酒令废除后逐步回升；二战前后消费税率全面上 调，征收范围也进一步扩大至奢侈品（如皮草等），尽管人们开始质疑征收范围的扩大使得征税成本过高而收入增长却有限，但1932-1942年期间国会仍然两次拒绝采用一般销售税（generalsalestax）。 20世纪下半叶至今，消费税制度迎来不断改革。1951年税收法提高了主要的消费税率（如酒精和烟草）和税基，但1954、 1965年消费税减税法案再次缩减征税范围及税率，尤其在1965年取消多数联邦消费税以助推经济扩张；在里根至布什政府长达20年依赖财政赤字刺激经济发展的政策下，1990年代初期美国政府陷于空前规模的财政赤字中，因此1990年《综合预算调节法案》上调消费税率，包括蒸馏酒（此前于1985年上调）、啤酒和葡萄酒（此前于1951年上调）、烟草（此前 于1982年上调）、汽油（此前于1982年上调）等品类；21世纪2009年《儿童医疗保险重新授权法案》将联邦烟草税由 0.38美元每包提高至1.01美元每包，但烟草需求下滑导致联邦烟草税收承压；2017年《减税和就业法案》下调小规模酒类厂商和信贷税率，有效期两年，《2021财年综合拨款法案》中进一步规定，自2020年12月27日起《减税与就业法案》中酒类消费税率规定永久生效。 图表1美国消费税发展历程：早期为财政收入重要来源，二战后逐步成为辅助税种 资料来源：美国国会研究处，平安证券研究所 1.2二战后个人所得税和社会保险税兴起，消费税逐步成为辅助税种 美国个人所得税、社会保险税分别于1862年、1935年起课征，此后体量不断增长，二战结束后消费税的调节地位不断降低，逐步成为联邦、州和地方政府共享征收的辅助税种。1934年联邦消费税占联邦政府税收总收入比例为45.8%、占GDP比重为2.2%，1966年后二者分别降至10%/1.7%，2023年占比仅为2%/0.3%。酒类消费税在1947年占消费税总额高达37%，20世纪下半叶急剧下降，进入21世纪后占比在12%附近波动。 图表220世纪下半叶美国联邦消费税占GDP比重不断下滑 1200 1000 800 600 400 200 0 联邦消费税收入（亿美元，左轴）联邦消费税占GDP比重（右轴） 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 资料来源：美国白宫管理和预算办公室，平安证券研究所 图表320世纪下半叶美国联邦政府税收收入构成：消费税占比逐步降低 其他消费税社会保险税企业所得税个人所得税 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1934 1936 1938 1940 1942 1944 1946 1948 1950 1952 1954 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 0% 资料来源：美国白宫管理和预算办公室，平安证券研究所 图表4美国联邦酒类消费税及占比：21世纪占比较上世纪大幅下降 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 联邦酒类消费税（百万美元，左轴）占联邦消费税比例（右轴） 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 资料来源：美国白宫管理和预算办公室，平安证券研究所 二、美国消费税：三级共享税，联邦政府仅在生产环节从量计征 2.1消费税涉及多个消费行业，酒类占比仅一成 征税内容：美国首个消费税在1791年针对威士忌的生产征收，此后征税范围不断拓展，涉及能源、酒精、烟草等商品以及环境污染、交通运输相关活动，其中地面运输、烟草和酒精等类别占比较高。根据美国白宫管理和预算办公室发布数据，剔除负值项目后重新测算主要消费税占比，2023年地面运输消费税占比46.9%，包括汽油和柴油发动机燃料税、重型车辆销售税和年度重型车辆使用税，该类消费税专门用于公路信托基金；补充医疗保险税占比3.1%；烟草和酒类消费税分别占比11.4%/10.6%；机场和航空消费税占比24.8%，包括航空客票和航空货运票价消费税、航空燃料消费税，专门用于机场和航空信托基金；此外，其他课税商品及服务还包括枪支弹药、私人基金会的净投资