绑起来

绑起来 2017年全球快速消费品50强 2016年，由于政治不确定性抑制了该行业的交易，快速消费品并购暴跌，比上一年减少了1760亿美元。全球50国集团的整体收入增长13年来首次转为 负值（-0.7％）。基础有机销量增长也保持在近纪录低点，仅为0.7％，略高于2015年的 0.5％，但仍低于1.1％的全球人口增长。 而此时，激进投资者要求提高利润率的压力越来越大。 压力下的并购 我们的年度全球50强报告揭示了塑造行业的重大主题。现在已经是第15个年头，它评估了全球50家最大的快速消费品业务的表现 -雀巢、宝洁、帝亚吉欧和百事可乐等公司的收入排名。 信息取自每个业务的最新年度报告，营业额以美元表示，但引用的增长率是每个公司报告的当地货币。根据我们的第15次全球50报告，并购从2015年的2260亿美元急剧下降到2016年的500亿美元。 随着快速消费品公司努力寻找增长，并购活动比以往任何时候都有更多的理由-收购以进入增长领域或整合 然而，对英国退欧后果的不确定性——加上民粹主义政党在欧洲各地取得进展，加上美国总统大选产生的不确定性——抑制了该行业的交易。 图1: 2016年的下降是在2015年并购的丰收年之后，交易价值降至2011年以来的最低水平，不到十年平均水平的一半（2006年至2015年的平均年度交易价值：1,080亿美元）。 然而，2017年上半年我们已经看到了一些复苏，整个行业的并购开始复苏 随着企业适应新的政治规范。在2017年1月至5月期间，宣布了十笔交易，总价值为870亿美元。尽管最大的潜在交易之一-卡夫亨氏对联合利华的失败收购-在今年早些时候遭到了惊人的破坏。 “政治不确定性推动消费品并购自2011年以来降至最低水平” 全球50强的交易数量和价值在2016年大幅下降 涉及全球50强的交易价值1,2002-16² $bn233 226 144 96 79 70 55 59 60 54 50 40 33 38 21 c.1750亿美元，与SAB米勒和卡夫的收购有关 菲利普莫里斯国际分拆，收购安海斯-布希和箭牌 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 #Deals 45 36 41 37 41 53 51 45 32 49 48 49 56 51 41 1未披露的价值交易不被考虑 2日期指交易公告日期。已在2016年宣布的交易被考虑进行分析。来源:Mergermarket,Tradereports,OC&Canalysis Stuck 在泥浆中 全球50强企业的有机增长在2016年进一步下滑，从3.4%降至2.6%，整体收入增长自2003年以来首次转为负增长。前50名消费品巨头在短短五年内损失了8个百分点的销售增长（从2011年的+7.3%降至2016年的-0.7%）。 数字叛乱分子 这些公司正面临来自新一代的竞争 ofsmallerinvergentbrandsthathavedifferentialproductsappeatingtoparticularsegmentsofconsumersandareusingdigitaltechnologiestotargetandengagewiththoseconsumers. These 玩家正在从许多不同的方向削减大品牌所有者，并抓住了行业的大部分增长。很好的例子包括FeverTree，它创造了一种新的优质补品水，并在全球范围内迅速发展，为早期进入该业务的投资者带来了丰厚的回报。 “尽管市场增长仍然很难到来 ，但有 图2: 2016年全球50强的收入增长略有负增长，延续了2011 年以来的下降趋势快速消费品收入增长50强，2011-161 全球50名球员2011 -0.7% -1.6% 7.3% -2.7% 5.6% +0.6% -3.2% 3.5% 2.9% -1.4% 0.3% 201220132014201522016 管理交付高级有机物 2 1杂20货15销年售的的收增入长数，字不根包据括会当计地政货策币的的变消化费进税行了，调不整包，括杂并货使销售，不包括$的消费税 在去年的分析中使用的卡夫亨氏报告从15个月（1月1日至3月31日）到12个月（1月1日至12月31日） 资料来源：OC&CGlobal50，公司财务报告 增长” 虽然全球50强还没有打破增长僵局，但他们已经 盈利能力的进展。2016年毛利率和净利润率均增长了2.2个百分点，整体净利润从上一年的16.6％上升至18.8％（尽管其中大部分是由于奥驰亚和雷诺兹的特殊增长），基本净利润率增长更为温和（上升0.5％至17.0 ％）。 尽管强调削减成本方案，但这种盈利能力的提高主要是由有利的商品价格推动的，而不是间接费用的减少(实际上是 销售额的%)或零基预算(ZBB)的影响。 3G模式 利润率的提高提出了一个问题，即这是否是3G影响的标志 在全球快速消费品行业中，在收购ABI和亨氏公司后的几年中，成功地将其利润率分别提高了8个和6个百分点。在采用3G偏爱的ZBB方法来提高利润的全球50家企业数量中，波纹效应清晰可见，但是， 与其他10家全球50家公司的结果喜忧参半，他们说他们已经采用了ZBB，有5家在过去的一年里看到了利润率的下降，可持续的 3G模式的成功仍有待商榷。 图3: 有机增长放缓……由于价格/组合增长的下降和持续的低产量增长 有机生长12013-2016年细分全球50人中有13人的样本2 有机生长 %YoY 2016 2.6% 2015 3.4% 2014 3.8% 2013 4.0 2016 有机价格/组合增长 %YoY 1.9% 有机体积增长 %YoY =2015 2016 0.7% 20150.5% 2014 1.3% 2013 1.6% 全球人口增长c.1％ + 2.9% 2014 %2013 2.5% 2.4% 1.1% 1不包括收购/撤资和汇率影响 2全球13家50家公司的有机增长加权平均值，这些公司在过去4年中报告了有机增长，并指出了价格和数量的影响，权重基于当年的杂货销售额，单位为美元 资料来源：年度报告、OC&C分析 PREMIUMPAYS 包括百事可乐、雀巢和联合利华在内的许多领先企业已经投资了新的品牌和产品 ，以扩大其在现有类别中的溢价。 一个例子是联合利华，该公司近年来多次收购小型高级公司（例如T2，Talenti，GROM，REN，Murad和KateSomerville）。其他人则通过替代渠道实现物质增长，包括便利，食品服务和专卖店。 高端品牌通常会领先于市场，像帝亚吉欧这样的公司建立了自己的高端品牌组合，例如以10亿美元的价格从乔治·克鲁尼手中收购Casamigos龙舌兰酒。 “优质品牌通常在市场上领先” 获胜策略 对于消费品公司来说，形势仍然充满挑战，但也有取胜的战略。 OC&C和TheGrocer的全球50强 2016年 1. 2. 通过专注于电子商务，溢价和挖掘消费者趋势，例如健康生活，我们看到了行业领导者的成长。早期采用者应在这些领域加倍努力以启动增长，而那些进展缓慢的人应尽快将这些方面纳入其业务战略，否则将面临被抛在后面的风险。 百事可乐、联合利华和雀巢等行业领导者通过以下策略发现了卓越的有机收入增长： •积极追求电子商务的机会导致了联合利华， Mondelez和雀巢的电子商务收入在2016 年增长了30-50％。尽管电子商务仍然 这些公司贡献的收入份额相对较低，表明它可以提供1-2个百分点的整体有机增长 。 •如前所述，Premiumisation3. 有机和无机战略， 也被证明是有效的。例如，帝亚吉欧推出了新的品牌和产品，以扩大其在现有类别中的高端地位，并使 保费收购。4. •挖掘消费者的健康生活趋势已经产生了良好的 效果。现在，Innocent的销售额占可口可乐全球销售额的1％。尽管仍然相对较小，但这已经 有可能对the5. 业务的增长。同样，只是 百事可乐收入的12％现在来自百事可乐，而“日常营养”产生25％和“内疚” 45%的收入，支撑 百事可乐优越的有机产品增长6. 在过去的一年。 7. “通过专注于电子商务、预付款和进军 消费者趋势，例如健康活着,8. 我们看到行业领导者在成长。” 9. 10. WillHayllar是OC＆C伦敦办事处的合伙人，他领导着该公司的全球消费品业务。 2016年全球50强排名 Rank 变更 2016/15 Company Country 杂货销售2 息税前利润率1 已动用资本回报率 2016年$m 当地货币销售额“16vs 15”的百分比变化 2016 2015 2016 2015 1 ▶ –雀巢Ag 瑞士 $90,832 1% 15.6% 15.1% 14.6% 14.9% 2 ▶ –宝洁 US $64,877 -8% 21.1% 19.1% 14% 13.1% 3 ▶ –百事可乐 US $62,799 0% 15.6% 15.4% 16.3% 17.3% 4 ▶ –联合利华 英国/荷兰 $58,340 -1% 15.1% 14.3% 22% 23.5% 5 ▶ –JBS 巴西 $48,623 7% 4% 5.6% 7.9% 9.1% 6 ▲ 1 AbInbev 比利时 $45,517 4% 28.3% 31.9% 5.8% 13% 7 ▼ -1 可口可乐公司 US $41,863 -5% 19.7% 22.2% 10.7% 12.5% 8 ▶ –泰森食品 US $36,881 -11% 7.7% 5.3% 14.4% 10.9% 9 ▲ 1 欧莱雅 法国 $27,576 3% 16.7% 18% 16.2% 18% 10 ▲ 2 菲利普·莫里斯国际 US $26,685 0% 40.9% 40% 52.4% 55.2% 11 ▶ –卡夫亨氏 US $26,487 -3% 23.2% 24.7% 5.5% 4.3% 12 ▼ -3 Mondelez US $25,923 -13% 11.2% 7% 6% 4.1% 13 ▲ 2 喜力控股 荷兰 $23,012 1% 13.8% 13.8% 9.7% 9.6% 14 ▶ -达能 法国 $22,496 -2% 13.8% 13.3% 8.5% 12% 15 ▼ -2 阿彻丹尼尔斯米德兰 US $22,152 -12% 3.2% 3.7% 7.5% 9.4% 16 ▲ 1 三得利 Japan $22,032 0% 6.5% 5.7% 4.7% 4% 17 ▲ 1 WH集团 中国 $20,242 6% 8.8% 7.2% 17.2% 13.1% 18 ▼ -2 英美烟草公司 UK $20,000 13% 46.7% 44.2% 24.1% 25.6% 19 ▶ –奥驰亚集团 US $19,241 2% 46.2% 44.6% 25.2% 40.3% 20 ▶ –日本烟草 Japan $18,878 -5% 24.4% 24.4% 16.1% 18.5% 21 ▶ –普通磨坊 US $16,563 -6% 16.9% 15.3% 16.2% 15.2% 22 ▲ 5 麒麟啤酒厂 Japan $16,403 -6% 8.5% 7.7% 8.9% 8.4% 23 ▲ 5 朝日啤酒厂 Japan $15,336 1% 9% 6.9% 9.9% 8.6% 24 ▶ –高露洁棕榄 US $15,195 -5% 25.3% 24.2% 43.4% 44.5% 25 ▲ 1 金伯利·克拉克 US $15,013 -2% 18.9% 9.5% 40.4% 19.7% 26 ▼ -4 SabmillerPlc UK $14,895 -10% 30.7% 33.1% 12% 14.% 27 ▼ -4 帝亚吉欧 UK $14,