聚丙烯市场周报

「2024.07.05」 聚丙烯市场周报 瑞达期货研究院 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 徐天泽期货从业资格号F03133092 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 价格：截止2024年7月12日收盘，PP2409合约报7689元/吨，较上周收盘-0.70%。本周宏观预期偏弱，期价回吐上周涨幅后回归合理区间。 基本面：供应端，本周产能利用率+0.16%至72.81%；产量+0.23%至65.08万吨。本周期内茂名石化、镇海炼化、惠州立拓、河北海伟等装置重启，虽有部分装置临停，产量、产能利用率仍上升。需求端，淡季背景下PP需求延续疲势，高温、雨水天气打压下游开工，本周PP下游行业平均开工下降0.53个百分点至49.08%库存方面，中国聚丙烯商业库存总量环比-3.36%至71.11万吨。其中，生产企业库存受装置大面积检修影响环比-3.51%；下游工厂刚需消耗，贸易商库存环比-3.87%；港口库存受运价回落、出口商积极安排装船影响环比-1.15%。成本端，油价偏弱，油制PP理论成本跌至8892元/吨附近；煤制PP理论成本稳定在7913元/吨附近。 展望：从检修计划看，下周中韩石化20万吨、京博聚烯烃40万吨装置检修，叠加本周停车装置影响扩大，预计产量、产能利用率下降；高温、降雨天气持续压抑下游开工，淡季背景下需求难有起色；库存预计小幅去化，供应压力缓解；成本方面，煤制成本预期维稳，油制成本预计受美联储降息预期影响走强。下周预计PP供需双弱，后市震荡看待。下方考验7650附近支撑，上方测试7800附近压力，操作上建议波段交易。 期价震荡走跌、主力合约成交量处于同期低位 图1、聚丙烯主力合约收盘价 图2、聚丙烯主力合约成交量 PP期货收盘价:活跃合约PP期货成交量（活跃合约） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 「期货市场情况-净持仓、仓单」 持仓净多；本周有仓单注销 图3、聚丙烯期货前20名净持仓图4、聚丙烯期货仓单 PP:仓单 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 9-1月差走弱；1-5月差维稳 图5、聚丙烯期货9月-1月合约价差图6、聚丙烯期货1月-5月合约价差 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 PP:9-1价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 PP:1-5月差 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 5-9月差同期高位震荡；L-PP价差大幅走缩 图7、聚丙烯期货5月-9月合约价差图8、PE-PP价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 PP:5-9价差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 PE-PP价差 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内PP华东价格7730-7750区间运行 图9、国内聚丙烯市场价图10、海外聚丙烯价格 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 完税自提价:拉丝级聚丙烯PP:浙江中间价(元/吨) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 海外现货PP价格(美元/吨) 6000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 2020-02-142021-02-142022-02-142023-02-142024-02-14 远东:现货价(CFR,中间价):均聚聚丙烯(PP-H) 东南亚:现货价(CFR,中间价):聚丙烯(纤维/注塑) 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 PP现货升水，基差走强 图11、聚丙烯基差 PP:基差 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 原油价格下跌、煤炭价格小幅上涨 图12、布伦特原油DTD现货价格图13、动力煤价格 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 布伦特原油DTD:现货价(美元/桶) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 动力煤Q5000K:秦皇岛港(元/吨) 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020202120222023202420202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 国内丙烷维稳，山东报5306元/吨 图14、丙烷进口价格图15、丙烯山东价格 丙烷CFR远东季节性价格(美元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 甲醇价格走强，江苏报价2575元/吨 图16、甲醇价格 甲醇现货价:江苏(元/吨) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 石化企业PP装置重启，开工率低位反弹 图17、PP生产企业产能利用率 PP:产能利用率:石化企业 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 PP库存小幅上升，同期中性偏高 图18、PP产量图19、PP库存 聚丙烯季节性产量(万吨) 300 280 260 240 220 200 180 160 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：隆众资讯瑞达期货研究院来源：隆众资讯瑞达期货研究院 PP成本分化，利润持续低位，所有工艺均亏损 图20、PP生产成本图21、PP生产利润 PP生产成本(元/吨)PP生产利润(元/吨) 1400012000 4000 10000 8000 2000 6000 0 4000 -2000 6000 2000 0 2020/2/132021/2/132022/2/132023/2/132024/2/13 丙烯制成本油制PP成本煤质PP成本 MTO制成本PDH成本 -4000 -6000 2020/2/132021/2/132022/2/132023/2/132024/2/13 丙烯制利润油制利润煤质利润MTO制利润PDH利润 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 PP进口利润持续负值，进口窗口关闭 图22、PP进出口量图23、PP进口利润 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 聚丙烯进�口量(吨) 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 PP利润:进口利润(元/吨) 2015-022016-062017-102019-022020-062021-102023-02 中国:进口数量:初级形状的聚丙烯(39021000):当月值（左）中国:�口数量:初级形状的聚丙烯(39021000):当月值（右） -1500 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：海关总署同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 PP下游开工小幅下降 图24、聚丙烯下游产品价格图25、聚丙烯下游企业开工率 17000.00 15000.00 13000.00 11000.00 9000.00 7000.00 PP下游商品价格 PP下游行业季节性平均开工率 65 60 55 50 45 40 35 30 25 2020-02-122021-02-122022-02-122023-02-122024-02-12 �厂价:胶带母卷(50μ):浙江奔多�厂价:流延聚丙烯薄膜料(复合膜):沈阳东海 �厂价:CPE(135A):盘锦瑞斯特�厂价:BOPP(厚光膜):安徽国风 �厂价:BOPET(12μ普通膜):安徽国风 20 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 图26、聚丙烯表观消费量图27、塑料制品产量 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 聚丙烯季节性表观消费量(万吨) 850 800 750 700 650 600 550 500 450 塑料制品季节性产量(万吨) 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2017201820192020 2021202220232024 400 3月31日5月31日7月31日9月30日11月30日 2018201920202021202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 聚丙烯20日历史波动率报7.95%，平值看涨、看跌期权隐含波动率报10.94% 图28、期权历史波动率图29、期权隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的